Первую половину года отработали ожидаемо слабо и пощупали дно в финансовых результатах.

Тут санкции сработали по полной (ввели SDN санкций на 3/4 флота) и дополнительный удар нанес крепкий рубль.

☝️ Поэтому наблюдаем, как прибыль от эксплуатации судов упала с 57 до 26 млрд рублей!

При этом менеджмент компании допустил возвращение к дивидендным выплатам уже по итогам 2025 года.

— Но ДАЖЕ В СЛУЧАЕ ВЫПЛАТЫ дивидендов доходность будет <5%. Интереса нет.

Реальное улучшение в бизнесе может быть только в случае ослабления санкций в результате переговоров. Но в серьезное смягчение в ближайшее время крайне трудно верится.

❗️По итогу продолжаю обходить стороной Совкомфлот. Ситуация в третьем квартале не станет лучше.

Компанию записывают в списки потенциальных бенефициаров мира, но данное событие Совкомфлот отыграет хуже других и экстремумы по доходам 2024 года еще долго не покажет.

За 4 года бумага показала около 18% полной доходности (с учетом дивидендов) или 4,23% в год.

Последний отчет: 30 июня 2025

Сегодня рынок устроен так, что в одну сторону работать опасно.

Физических инвесторов постоянно гоняют то в лонг, то в шорт, и делают это всё более изощрённо. Если упереться только в одно направление — вас вынесет. Поэтому единственная разумная тактика сейчас — торговать в два направления.

Реверсный хедж и стратегия реверсных пирамид позволяют фиксировать прибыль с одной стороны, даже если другая уходит в минус.

Пример:
✅ Лонг даёт +150 000 ₽
❌ Шорт –90 000 ₽
Итог: +60 000 ₽

Логика проста: вы всегда контролируете результат, независимо от манипуляций на рынке.

❕Не стоит ждать, что снижение ключевой ставки принесёт ликвидность в акции.

Деньги уходят в недвижимость: вторичный рынок в Москве уже растёт, первичка дорожает. Это прямой сигнал — крупный капитал выбирает бетон, а не фондовый рынок.

📈 Вывод: торговать нужно в два направления. Это снижает риски и оставляет шанс заработать там, где рынок решит дать возможность. Освоите реверсные стратегии — будете чувствовать себя спокойно.

Помните, какие настроения были, когда индекс был 3000?

Все просто ОРАЛИ!!! Переговоры!!! Закупаемся! ЩА ВЗЛЕТИМ!

👉Эта толпа и заплатила за рост. Я даже не поленился и нашел комментарии, под выпусками в которых говорил о том, что толпу, которая закупается по 3000, хорошенько так свозят. Ведь все думают, что на рынке все просто. Вышла позитивная новость, значит должны вырасти. Но новости выпускают НЕ чтобы физики озолотились. Тут все гораздо сложнее.

💯 Запоминайте такие моменты, что сейчас! Они как раз и показывают, кто на рынке зарабатывает, а кто отдает!

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Всё тут — t.me/+wDlDSfmB2rA1NTI6

Каждый раз, когда бензин бьёт новый ценовой рекорд, чиновники твердят про «уборочную кампанию». Только это уже как зонтик на Титанике — вроде есть, а толку ноль.

📈 Сегодня:
АИ-92 — 72 514 ₽/тонна (новый максимум)
АИ-95 — 82 253 ₽/тонна (ещё один рекорд)
Минэнерго винит аграриев. Логично? Только если верить, что всё дело в картошке.

Почему дорожает?
Чтобы сдерживать цены, работает демпфер — государство доплачивает нефтяникам, если они продают топливо внутри страны дешевле, чем на экспорт. Красиво? Да. Эффективно? Пока у бюджета есть деньги.

А теперь цифры:
За 7 месяцев выплаты по демпферу упали на 46%, до 605 млрд ₽. Бюджет в дефиците, расходы растут. Субсидий меньше → нефтяники компенсируют потери на бирже.

🤌 Как работает порог «10-20» и почему его меняют на «20-30»
Раньше правило было такое: если АИ-92 дороже порога на 10%, субсидий лишаешься.
В 2025 порог для АИ-92 = 60 450 ₽, лимит = 66 495 ₽. Биржевая цена уже давно выше — 72 500 ₽.

С конца июня индекс гособлигаций RGBI прибавил 5,9%. Если учесть еще и купонный доход, то полная доходность вышла 7,2% за последние 1,5 месяца. В годовых это 74%.

➡️ Почему случился такой сильный рост?
Все дело в переоценке траектории будущей ключевой ставки. Еще в конце июня мы подробно объясняли, почему макрофакторы приведут к пересмотру ожиданий рынка и росту цен облигаций.

➡️ Ставку и дальше будут снижать, значит, снова будет сильный рост?
Нет. Рынок уже заложил в цены достаточно быстрое снижение ключевой ставки. Например, снижение до 16% в сентябре будет ожидаемым и не приведет к существенному росту цен на облигации.

💭 Но доходности все еще высоки. Они дают 13–14% к погашению по гособлигациям — по историческим меркам отличная доходность. Причем остается небольшой задел для дополнительной выгоды за счет снижения ставки. Да, 50–70% годовых уже не заработать. Но 20–25% вполне реально. К тому же, это актив с минимальными рисками.

Приведу пример:

🚩 Предположим, ОФЗ 26238 с дальним сроком погашения опустится в январе до 12% годовых (сейчас 13%). Тогда цена вырастет с текущих 62,63% до 67,74%. То есть на 8,16%. Или почти 16% годовых + купон 7,1% годовых.

Честно: глядя на эту композицию с «поехать к одному, чтобы договориться с другим», с обязательным дресс-кодом и благодарностями «как он любит», я поймал себя на простой, но неприятной мысли: такая «незалежность» — это не свобода, это подписка. Сегодня активна, завтра «срок истёк, тариф изменился, обратитесь к менеджеру».

👏 Экономика здесь куда честнее любой политики, в ней есть понятие издержек отъёма, и если твой «права/возможности» можно отобрать безболезненно для отбирающего — это не право, а привилегия, выданная по усмотрению, где право же — это то, что стоит дорого тем, кто попытался его урезать: юридически, финансово, репутационно. Именно поэтому настоящая свобода тяжело отнимается, а имитация отменяется письмом «в связи с изменением политики».

😏 И тут конфуз путаницы между свободой и льготой. Льготу дают и забирают; свобода создаётся и защищается. Льгота живёт на чьей-то платформе; свобода на собственной инфраструктуре: в праве, в навыках, в сети связей, в диверсификации источников.

Сейчас об этом рано говорить — многие ещё даже не зашли в рынок. Но я заранее определила для себя правила выхода из позиций.

🔽 Когда рынок дешёвый (как сейчас) — держу 90–100% в акциях и 0–10% в ликвидности для усреднения.

🔼 Когда становится дорого — снижаю долю акций до 60–70%, а 30–40% держу в ликвидных инструментах.

Фиксировать буду лесенкой, так же, как входила: постепенно и равномерно.

💬 А когда рынок дорогой?

Вот моя памятка. Чем больше совпадений — тем выше перегрев:

🔘 Спокойная геополитика.
Санкции сняты или на паузе, нет острых конфликтов, риски не учтены в цене.

🔘 Тихая экономика.
Инфляция около 4%, ключевая ставка ЦБ стабильно ~6%.

🔘 Индекс на хаях и ажиотаж.
Максимумы обновляются, розничные инвесторы вливают рекордные суммы, «каждый сапожник» обсуждает акции.

🔘 Много новых IPO.
На перегретом рынке выходят все — на слабом IPO почти нет.

🔘 Техника подтверждает перегрев.
Если фундамент и техника совпадают: RSI 80+ на недельках или месячном графике — это сигнал.

Что ожидает российский фондовый рынок дальше на фоне геополитических изменений? Давайте рассмотрим возможные сценарии.

Рубикон на пути к мирному урегулированию пройден — состоялась встреча президентов РФ и США. Как долго продлится этот финальный этап, не знает никто.

Трамп заявляет, что трехсторонний саммит (РФ, США, Украина) или двусторонний (Россия — Украина) может пройти до конца августа. Место встречи обсуждается: Женева или Будапешт.

Возможные варианты:

1️⃣ Оптимистичный сценарий.
В августе лидеры стран встречаются и приходят к промежуточному соглашению. Перспектива окончания конфликта становится реальной, РФ и США обсуждают частичную отмену санкций, запускают совместные проекты.
📈 Акции — динамичный рост.
📈 Облигации — плавное повышение.

2️⃣ Нейтральный сценарий.
Россия настаивает на выборах президента Украины. Объявляется перемирие, процесс затягивается на несколько месяцев, долгосрочный мир — только после выборов и обмена территориями.
📊 Акции — боковик, возможна краткосрочная негативная реакция.

Ждём официальной конкретики по месту/формату следующих переговоров — рынок любит ясность; как только появятся детали, волатильность может развернуться в рост.

Почему падаем на хорошем фоне? Часть игроков фиксирует прибыль и держит хедж до новостей — отсюда давление даже при позитивных заголовках.

Обзор акций (коротко и по делу, не ИИР)

$GAZP — «маяк» индекса, отличная цена для закупки, мне кажется достаточно бодро должны вернуться на цены предыдущих дней$SBER — банки любят позитив и мягкую ДКП.
База 311–313; >318–320 — дорога к 323–326Слабые заголовки — игра от поддержки, без плеч.
$LKOH — качественный «тяж» (FCF/дивполитика).
Ключ 6320–6400; >6400 часто даёт ход на 6520–6600.
Ломается импульс — стоп и пересмотр
$FLOT — Совкомфлот, фрахт/длинные маршруты.
«Пол» 90–92; >95 на объёме — шанс на 100+.
Риск: волатильность фрахтовых индексов
$MOEX — биржа зарабатывает на оборотах.

Знаете, раньше в анекдотах смеялись: «в России две беды — дороги и риелторы». Так вот, судя по последним новостям, одна беда уходит. В чате написали, что предлагать снимать или сдавать квартиру теперь можно будет напрямую через «Госуслуги» без посредников и бесконечных бумажек. Но почему вообще государство так активно лезет в рынок аренды? Ответ лежит в совсем другой истории…

🥸 Немного ликбеза: с недавних пор деньги дольщиков лежат на эскроу-счетах и заморожены до сдачи дома (это значит, что строить застройщик обязан на кредиты). Каждый месяц он платит банку проценты по миллиарду рублей по отрасли.
По данным ЦБ, на середину 2024 года в системе эскроу лежало около 6 трлн рублей. То есть деньги есть, но их потрогать нельзя, пока не продашь все квартиры.
Что это значит для девелопера?
– Дом сдан, но квартиры не распроданы → деньги на эскроу остаются замороженными.
– Проценты по кредиту капают каждый день.
– Любая «висящая» квартира — это фактически минусовая строчка.