Власти США продолжают после драки размахивать кулаками. «Дескать, незначительные изменения в кредитном рейтинге США не особенно существенны, пока реальный дефолт США остается маловероятным. Не существует достаточно большой и ликвидной глобальной сберегательной альтернативы казначейским облигациям, а строгие требования AAA среди крупных институциональных инвесторов в значительной степени ушли в прошлое», — цитирует официальную позицию Белого Дома Reuters.

Да и рынок отреагировал с прохладцей. Доходность 30-летних казначейских облигаций в понедельник ненадолго превысила 5% и достигла самого высокого уровня с 2023 года, правда, затем быстро скомкала движение.

Но все не столь просто. Например, использующая в качестве входных данных цены на дефолтные свопы, модель Capital IQ компании S&P Global понижает суверенный кредитный рейтинг США уже на 6 ступеней по сравнению с его текущим уровнем — вплоть до BBB+. То есть, еле-еле показывается инвестиционный уровень, не говоря уже об AAA.

Для особо ретивых комментаторов нашего поста: "LQDT: нас послали курсом рубля...". Присмотритесь, Mind Money ни разу не советовал вкладывать рубли в LQDT на три года. Читайте внимательней, там было слово «если», а далее уточнялось, что «продолжение следует».

Итак, продолжаем. Конечно, ключевая ставка будет снижаться, следом будет снижаться доходность LQDT. А собственно идея, которую мы отложили на сладкое (но ни в коем разе не объявляем инвестрекомендацией), заключается не в том, чтобы держать рубли в фонде три года, а продать и заработать до конца 2025 года примерно 25% на валютной переоценке, и 4-5% на купонной доходности. В годовых это более 30%.

JPMorgan повысил рейтинг акций развивающихся рынков с «нейтрального» до «выше рынка», сославшись на ослабление торговой напряженности между США и Китаем и более слабый доллар.

JPMorgan сохраняет позитивный взгляд на развивающиеся рынки Индии, Бразилии, Филиппин, Чили, ОАЭ, Греции и Польши и видит многообещающие возможности в Китае, особенно в акциях технологических компаний.

«Хотя финальные аккорды торговых треволнений еще не прозвучали, мы считаем, что худшее, скорее всего, уже позади», — добавили в брокерской компании с Уолл-стрит.

Как обращает внимание дежурный аналитик Mind Money Игорь Юров, с начала года индекс акций развивающихся рынков MSCI (.MSCIEF), вырос на 9%. Увы, доверие к американским активам, включая доллар как убежище, ослабло на фоне опасений по поводу непредсказуемой и агрессивной политики президента Дональда Трампа. А индекс доллара (.DXY) снизился на 7,5% с начала года.

И по данным JPMorgan, с 2021 года акции развивающихся рынков отстают от развитых рынков в общей сложности на 40%. Соответственно, оценки акций теперь выглядят привлекательно, поскольку они торгуются на уровне, в 12,4 раза превышающем 12-месячную форвардную прибыль по сравнению с 19,1 раза на развитых рынках.

Reuters: «Экономика еврозоны будет расти медленнее в этом и следующем году из-за торговой войны, начатой Соединенными Штатами, и неопределенности относительно того, когда и как она закончится, заявила в понедельник Европейская комиссия».

В прогнозе для 27 стран Европейского союза и 20 стран, использующих евро, исполнительный орган ЕС заявил, что валовой внутренний продукт еврозоны вырастет в этом году на 0,9%, вместо 1,3%, как ожидалось в ноябре прошлого года. В 2026 году рост экономики еврозоны должен ускориться до 1,4%, однако это все равно будет ниже 1,6%, которые Комиссия ожидала шесть месяцев назад.

Комиссия заявила, что уровень безработицы в еврозоне продолжит снижаться и достигнет 6,1% в 2026 году, а потребительская инфляция должна замедлиться до 2,1% в этом году и до 1,7% в 2026 году по сравнению с 2,4% в 2024-м.

Однако ситуация с государственными финансами в еврозоне несколько ухудшится: совокупный дефицит бюджета в этом году увеличится до 3,2% ВВП с 3,1% в прошлом году и вырастет до 3,3% в 2026 году.

По данным Национального бюро статистики (NBS) объем промышленного производства в Китае вырос на 6,1% по сравнению с прошлым годом, снизившись с 7,7% в марте, но превзойдя прогнозируемый рост в 5,5%.

На приемлемый итог статистики NBS повлияли более сильная, чем ожидалось, динамика экспорта, чему в свою очередь способствовало изменение экспортерами маршрутов поставок и затарка контрагентами региональных складов на фоне перестройки мировой торговли из-за тарифов президента США.

«Внешняя торговля Китая преодолела трудности и сохранила устойчивый рост, продемонстрировав международную конкурентоспособность», — заявил на пресс-конференции в понедельникпредставитель NBS Фу Линхуэй. Однако наблюдатели предупреждают, что краткосрочное перемирие и непредсказуемость Дональда Трампа продолжат кошмарить экспортно-ориентированную экономику Китая, которая по-прежнему сталкивается с 30-процентными пошлинами в дополнение к существующим.

«Проблемы китайской экономики, зависимой от внешнего спроса на потребительские товары больше, чем Россия зависит от цены на нефть, ни куда не деваются», — комментируют вMovchan's Group.

Напомню, последний раз ФРС меняла ставку в декабре прошлого года. И полгода назад как неодушевленные фьючерсы на ключевую ставку США, так и американские аналитики США верили, что в этом году произойдет 3-4 снижения ключевой ставки с шагом по 25 базисных пунктов. Тем самым ожидалось, что к концу 2025 года ставка составит на 3,5-3,75%. Прошло полгода, и за это время ставка поменялась ноль раз.

Пусть прозвучит банально, но основная причина, которая не дает ФРС снизить ставку, кроется в очень высокой неопределенность, в частности благодаря торговым войнам, которые затеял Трамп. А конкретно первое, что оценивает ФРС, это пока расплывчатые параметры пошлин, которые в итоге все-таки будут приняты.

На самом деле введение Трамп-тарифов очень похоже на введение санкций. Ожидаю, что тарифы отменяться не будут, но впредь будут применяться различные корректировки параметров пошлин, что уже и началось. Например, появится перечень товаров, которые будут освобождены от пошлин, или какой-нибудь схожий циркуляр. То есть, станет внедряться некий ручной механизм регулирования. Иначе говоря, сами по себе тарифы теперь с нами навсегда, точно так же, как и санкции. Потому что все страны последовали примеру Трампа и тоже давай менять таможенную политику. Дурной пример, как мы научены, заразителен.

Palo Alto Networks (PANW)

Консенсус-прогноз по прибыли составляет 0,77 доллара на акцию при выручке в 2,27 миллиарда долларов, что соответствует росту выручки на 14,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Инвесторы настроены оптимистично.

ZIM Integrated Shipping Services (ZIM)

Консенсус-прогноз по прибыли составляет 1,89 доллара на акцию при выручке в 1,73 миллиарда долларов, что соответствует росту выручки на 10,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Инвесторы настроены по-медвежьи.

Home Depot (HD)

Консенсус-прогноз по прибыли составляет 3,59 доллара на акцию при выручке в 39,33 миллиарда долларов, что соответствует росту выручки на 8,0%. Инвесторы настроены оптимистично.

Target (TGT)

Консенсус-прогноз по прибыли составляет 1,65 доллара на акцию при выручке в 24,54 миллиарда долларов, что соответствует нулевому росту выручки. Инвесторы настроены по-медвежьи. Общие оценки прибыли были пересмотрены в сторону понижения с момента последнего отчета компании о прибылях и убытках.

Глава Mind Money Юлия Хандошко  разместила на «РБК-Инвестиции» развернутый, как скатерть-самобранка, обзор по текущим возможностям и рискам инвестирования в еврооблигации. Поскольку не все читатели СмартЛаба имеют бесплатный доступ к названному ресурсу, а текст глобально важен, продублируем размещение публикации нашего босса. Итак:

Рейтиги

Когда агентства, такие как S&P и Fitch, присваивают рейтинг эмитенту, они фактически прогнозируют его способность выполнять финансовые обязательства. Чем выше рейтинг, тем ниже риск дефолта  и, как следствие, ниже доходность. А вот низкий рейтинг, напротив, говорит о высоких рисках, что заставляет эмитента  предлагать более высокую доходность с целью привлечения инвесторов.
Например, облигации с рейтингом ААА считаются крайне надежными, в то время как рейтинг B+ и ниже — это сигнал о повышенном риске. Такой рейтинг зачастую становится основанием для принятия решения о том, стоит ли инвестировать в те или иные ценные бумаги . То есть, когда рейтинг страны или компании снижается, это приводит к росту доходности облигаций — как компенсации за возросшие риски. При этом для консервативных инвесторов такие бумаги становятся менее привлекательными, несмотря на потенциальную выгоду.