Обзор от 04.12.2025За 9 месяцев 2025 года общая сумма брутто подписанных страховых премий выросла на 28,2% г/г и достигла 151,6 млрд рублей благодаря увеличению продаж продуктов накопительного страхования жизни, каско и страхования имущества юрлиц. Чистая прибыль Группы за 9 месяцев 2025 года составила 6,7 млрд рублей.

На показателе чистой прибыли Группы за 9 месяцев 2025 года сказалась чистая отрицательная валютная переоценка в размере примерно 1,1 млрд рублей, которая может показать обратный положительный эффект в течение 2025 года или позднее.

Ключевые драйверы роста премий: продукты накопительного страхования жизни (+83,9% г/г), каско физлицам (+17,6% г/г), страхование имущества юрлиц (рост в 2,4 раза г/г).



Инвестиционный портфель на 30.09.2025 года достиг 275,0 млрд рублей, увеличившись на 17,2%, или 40,3 млрд рублей, с начала 2025 года. Состав портфеля на конец отчетного периода: корпоративные облигации (39%), государственные и муниципальные облигации (29%), акции (4%), депозиты и денежные средства (23%), прочее (5%). Активы Группы на 30.09.25 г. составили 309,9 млрд руб., с ростом на 16,4% с начала года.

( Читать дальше )

Обзор от 03.12.2025За 9 месяцев выручка бизнеса выросла на 9% год к году, достигнув 15,4 млрд руб. Наибольший прирост (+33% год к году) зафиксирован в III квартале 2025 года благодаря увеличению цены реализации и росту объемов продаж на ключевых рынках присутствия АПРИ – в Челябинской и Свердловской областях – на фоне растущего спроса в результате постепенного улучшения макроэкономической конъюнктуры. Кроме того, важный вклад в улучшение показателей внесла продуманная стратегия Группы, направленная на реализацию объектов высокой степени готовности.

Чистая прибыль в отчетном периоде составила 1,5 млрд руб. Чистая прибыль LTM достигла 2,1 млрд руб. На динамику чистой прибыли в отчетном периоде оказывала влияние в том числе стоимость проектного финансирования, привязанного в основной части к значению ключевой ставки. Чистая прибыль акционеров Группы в 3 квартале 2025 года выросла в 3,8 раза и составила 0,4 млрд руб. вследствие реализации высокомаржинальных девелоперских сделок и роста продаж.

( Читать дальше )

Периодически нам приходится погружаться в отрасли, которых ранее не было на фондовом рынке РФ (микроэлектроника, сегменты IT и др.). Сейчас мы провели исследование на рынке прикладного программного обеспечения управления динамической ИТ-инфраструктурой (ПО УДИ). Мы делали материал максимально доступным для инвесторов, не имеющих знаний о сегменте, чтоб к нему можно было обращаться как к референсу при изучении отдельных продуктов у ИТ компаний.

Мы сделали данный обзор, собрав максимум данных из открытых источников, чтобы получился подробный анализ российского рынка ПО УДИ. Мы отметили ключевые тенденции его эволюции и позиции ведущих участников отрасли на основе последних данных аналитических агентств и профильных рейтингов.

Введение и классификация рынков ПО УДИ

Объем и рост рынка ПО УДИ

По оценкам iKS-Consulting, рынок ПО управления динамической ИТ-инфраструктурой в России является одним из самых быстрорастущих в ИТ-секторе. Прогнозируется, что в период 2024–2031 гг. среднегодовой темп роста (CAGR) рынка ПО УДИ составит 16,3%, значительно опережая темпы роста всего российского ИТ-рынка (11,9% в год).

( Читать дальше )

Обзор от 02.12.2025Выручка за 9 месяцев 2025 года растет на 6,3% год к году и дает нам рекордный квартал в 261,7 млрд руб. 



Скорр. EBITDA квартал к кварталу снизилась на 1,6%, за 9 месяцев снижение на 19,3%. Видим, что 1 и 2 кварталы вышли не такими удачными как в прошлом году. В числе причин компания указывает многочисленные закрытия неба в высокий сезон. Маржа достаточно стабильна последний год, за 9 месяцев 2025 года составила 22%.



( Читать дальше )

Мы ранее уже погружались в бизнес Базиса, анализируя отчёт за 9 месяцев 2025 года. И сейчас видим подтверждение главного тезиса: импортозамещение в инфраструктурном IT перешло в фазу зрелости.
Всё, что касается критической инфраструктуры, — уже не просто тренд, а вопрос национальной безопасности. Поэтому даже в случае изменения внешней конъюнктуры откат назад маловероятен.

БАЗИС готов пойти на IPO: ключевые параметры и сигналы для рынка
27 ноября «Базис» официально подтвердил намерение провести IPO на Московской бирже. Размещение планируется на декабрь 2025 года, параметры предложения и ценовой диапазон будут объявлены перед стартом букбилдинга.

Предварительные параметры предложения

«Базис» намеревается осуществить листинг Акций на Московской бирже в рамках ожидаемого первичного публичного предложения акций (IPO).

В рамках IPO инвесторам могут быть предложены Акции, принадлежащие действующим миноритарным акционерам – российским технологическим холдингам с фокусом на

( Читать дальше )

Обзор от 26.11.2025

Озон Фармацевтика опубликовала результаты за третий квартал и девять месяцев 2025 года — и компания вновь подтверждает статус одного из самых быстрорастущих игроков фармрынка. Высокий потребительский спрос, масштабирование ассортимента и активность в госзакупках обеспечили рост бизнеса значительно выше темпов рынка.

Операционные результаты

Продажи конечным потребителям (Sell Out) продолжают расти в 2–3 раза быстрее рынка, укрепляя позиции компании в рознице и онлайн-канале. По итогам девяти месяцев Озон Фарма занимает 6-е место среди крупнейших производителей розничного рынка лекарственных средств.

Объём продаж вырос на 8,3% и достиг 241,5 млн упаковок за  9 месяцев.

Основные драйверы роста продаж: расширение ассортимента и его представленности в аптеках (22% против 18% на конец 2024 года), смещение спроса в сторону более дорогих препаратов и «укрупнения» упаковок, активная работа в тендерах и увеличение доли в госзакупках.



Средняя стоимость упаковки выросла на 18% за 9 мес. 2025 года.

( Читать дальше )

Обзор от 19.11.202

Группа «Базис» опубликовала промежуточные результаты за 9 месяцев 2025 года. На фоне ускоряющейся цифровизации и активного импортозамещения компания продолжает расти значительно выше отраслевых темпов, укрепляя позиции одного из ключевых разработчиков ПО управления динамической ИТ-инфраструктурой в России.

За 9М 2025 года выручка Группы выросла на 57% г/г и достигла 3,5 млрд руб.

Основные драйверы:

— Масштабирование продуктовой экосистемы;

— Быстрый рост клиентской базы: 105 клиентов (+27% г/г);

— Расширение инсталлированной базы лицензий до 139,4 млн шт. (+43% г/г).

Особенно заметен вклад экосистемных продаж: компания развивает кросс-продуктовые сценарии, что повышает монетизацию каждого клиента.



Выручка по видам договоров:

90% — лицензии и подписки
9% — техподдержка
~1% — прочие услуги



( Читать дальше )

Обзор от 19.11.2025Вокруг FabricaONE.AI в последние месяцы стало больше разговоров. Компания прошла ключевые организационные этапы, и рынок ожидает дальнейших шагов в сторону IPO. На этом фоне отчетность за 9 месяцев выглядит важным чек-пойнтом, чтобы понять динамику бизнеса. По нашим ощущениям, результаты подтверждают устойчивость стратегии и способность менеджмента выполнять заявленные цели.

Что это за бизнес: структура, сегменты, модель роста

FabricaONE.AI — лидирующий российский разработчик программного обеспечения на основе ИИ. У компании 20-летняя экспертиза, объединяет она около 5 тысяч сотрудников, а клиентская база выросла с 635 компаний в 2022 году до примерно 1500 в 2025-м. По масштабу это уже полноценная технологическая группа, которая закрывает потребности заказчика «под ключ».

Структура бизнеса включает четыре направления:

●       Заказная разработка ПО – полный цикл услуг по разработке ПО на заказ: от концепции до внедрения, развития и поддержки;

( Читать дальше )

Обзор от 17.11.2025

 

В прошлый четверг Игорь Шимко от команды NZT пообщался с топ-менеджментом ВинЛаб на экскурсии для инвесторов и аналитиков. Делимся впечатлениями и разбираем бизнес ритейлера.

Визит в ВинЛаб проходил на базе одного из крупных московских магазинов сети, где мы получили возможность посмотреть на бизнес изнутри, от ассортимента и операционных процессов до логики масштабирования.

 

Такой формат всегда помогает увидеть больше, чем дают просто цифры в презентации: становится понятнее, за счёт чего компания растёт и насколько модель устойчива.

Сначала мы осматривали выкладку товара и слушали пояснения – почему собран именно такой ассортимент, в чем нюансы спроса в разных регионах РФ (от Владивостока до запада страны). Плюс к этому нам поясняли, почему алкогольные маркеты спокойно существуют рядом друг с другом (это же типичная картина для любого ЖК и места с хорошим трафиком посетителей). Бизнесы прекрасно понимают нюансы и каннибализации трафика и работы в разных ценовых нишах – под разные кошельки.

( Читать дальше )

ДОМ.РФ — обзор бизнеса

Бизнес:

ДОМ.РФ — это экосистема сервисов и финансовых инструментов, объединяющая всё, что связано с жильём — от кредитования застройщиков и секьюритизации ипотеки до арендного жилья и вовлечения федеральных земель.

Компания стабильно прибыльна и работает уже 30 лет (ранее была известна как АИЖК). Сегодня ДОМ.РФ входит в топ-10 финансовых институтов России по чистой прибыли и остаётся уникальным примером сочетания банковского и небанковского бизнеса, в котором каждый блок встроен в общую цель развития рынка жилья.

Игорь Шимко снял большое интервью с ТОП-менеджментом компании, раскрывающее основные особенности и потенциал бизнеса: (ссылка на выпуск).

Две ключевых ветви бизнеса. 

Банковский бизнес приносит около 60% операционного дохода. Это проектное финансирование, ипотека для населения, корпоративное кредитование. Банк активно наращивает комиссионный доход, постепенно снижая зависимость от процентной маржи — это делает модель менее чувствительной к конъюнктуре, что доказывает стабильность результатов в кризисные 2020 и 2022 годы.

( Читать дальше )