HEAD, c таким тикером HeadHunter PLC перейдет в качестве МКПАО Хедхантер на биржу Москвы с 25 сентября 2024 года. Будем ждать возобновления торгов, а пока компания поделилась результатами работы за 2 кв 2024 года:

🟢 Выручка выросла на 39.6% до 9.82 млрд рублей из которых 91% все также идет из РФ.
🟢 Скорректированная Ебитда увеличилась на 38.4% до 5.7 млрд рублей при рентабельности 58.2%.
🟢 Скорректированная ЧП показала рост на 83.5% до 5.5 млрд рублей.

И меня нифига не радуют эти показатели.

Компания замедляет рост, а по итогам 3кв24 может этот рост растерять в значительной степени. Поясню:
1️⃣ Показатели первого квартала были г/г: выручка +55.4%, скорр. Ебитда +65.2% г/г, скорр ЧП +131,8% г/г.
2️⃣ Если сравнивать результаты 3кв23 и 2кв24, то за 9 месяцев рост выручки прошел на 17.3%, скорр. Ебитда +9% г/г, скорр ЧП +40% г/г.
3️⃣ Явно уходит «низкая» база и приходит период высокой базы, когда дефицит рабочей силы в экономике уже показал себя. Для роста требуется поднимать ценник и увеличивать количество клиентов. Последние увеличились г/г на 6.2%, соответственно оставшийся рост приходится на увеличение денежного потока с клиента через предоставление допуслуг или поднятия цен на текущие. И вот есть у меня опасения, что дальнейший рост выручки будет достаточно скромным по меркам техов – порядка 25% в год.

( Читать дальше )

Сбер сулит новые рекорды по прибыли в текущем году.



📄 Банк выкатил сильный отчет за 1п24 года, в котором чистая прибыль выросла на 10.6% до 816.1 млрд рублей. Во втором квартале рентабельность капитала достигла 25.9% — прекрасный результат.  Сбер поднял прогноз по ROE до выше 23%, хоть он и очень консервативно всегда подходит к прогнозам. Достаточность капитала составляла 14.1%, но после выплаты дивидендов в июле, уже ниже. Тем не менее, таргет на 13.3%+ к концу года.
☑️ Чистые процентные доходы выросли на 21.8% до 1413.1 млрд рублей, чистые комиссионные доходы на 9.9% до 393.6 млрд рублей. Чистая процентная маржа держится на 5.86% с прогнозом более 5.7%.

🕯 Если взять в расчет прогнозы самой компании, то по итогам года жду около 1.67 трлн чистой прибыли, что дает форвардный Р/Е 3.7х. Дивиденд за 2024 составит 36.9 рублей на акцию, а дивдоходность 13.4%. При этом Р/В на конец года выйдет около 0,86, что дает недооценку к капиталу. По совокупности признаков сохраняю цель в 350 рублей. Старый читатель справедливо заметит, что я и год назад ставил цель в 350 рублей.

( Читать дальше )

🙏 Тема достаточно деликатная с этической точки зрения, ведь в сущности в Курской области для многих происходит беда, а мы тут про деньги. Тем не менее канал не про политику и СВО, а про экономику. И тут мы обязаны тоже осветить риски для инвесторов со всей РФ. Конечно, автор давно желает скорейшего прекращения всего этого ада на земле, но Бог мое желание исполнять отказывается.

🚜 Русагро в Курской области производит 21% сахара, а 44% пашен приходится на Белгородскую область. Если бы это все происходило в Белгородской области, то по компании был бы нанесен значительный удар. Пока под угрозой 5% выручки компании. Впрочем, вероятность мала – до Кшенского сахарного комбината 180 км по прямой на северо-восток от Суджи, а до «Кривец-Сахар 125 км на восток.

🥇 Железногорск в 110 км от Суджи на север. Там находится Михайловский ГОК, который принадлежит Металлоинвест. ГОК поставляет половину всей железной руды в компании для дальнейшего производства стали. Вторую половину производит ГОК Лебединский, находящийся в 150 км от Суджи на Восток между Курском и Воронежем.

( Читать дальше )

🛢 В июле бюджет РФ качественно пополнится нефтегазовыми доходами, но демпферные выплаты/сокращение добычи сырья отбирают часть дохода. Окрепшему рублю противостоит подскочившая цена на нефть и нефтепродукты.

Многие уже из вас в курсе, что Минфин внёс в Госдуму пакет документов по изменению в бюджет 2024 г., теперь прогнозные НГД за 2024 г. снизились до 10,98₽ трлн (за 6 месяцев 2024 г. заработали ~5,7₽ трлн), при цене на российскую нефть — 65$, а курсе доллара — 94,7₽, это ~6155₽ за бочку. На сегодняшний день у данных параметров идёт значимый перекос в сторону цены сырья и это явно помогает, как бюджету РФ, так и нефтяным эмитентам. Давайте рассмотрим главные плюсы в июле:

➕ Стоимость сорта нефти Urals в июле на сегодняшний день составляет 74,9$ за баррель, сейчас примерно средняя цена равняется 72$. Сравните эти данные с июньской ценой, Министерство экономического развития РФ тогда сообщило, что средняя цена Urals за май 2024 г. составила 69,58$ за баррель.

➕ С учётом санкций введённых на Мосбиржу и НКЦ, то теперь регулятор определяет курс $ по внебиржевым торгам.

( Читать дальше )

​​Коллеги, утречка!

ВТОРНИК 06.08.24:

❗️ Основные макрособытия:

🇺🇸 США — торговый баланс (июнь) — 15:30мск

🛢️ краткосрочные прогнозы по рынку нефти от Минэнерго США — 19:00мск

🛢️🇺🇸 нефть США — запасы от API — 23:30мск


📁 Отчеты/СД/див./компании:

не опубликовали решение ранее:
📱 $YDEX: СД рассмотрит вопрос о дивидендах (Менеджмент предложил 80р/акция

⛽️$ROSN $TRNF: Предварительное заседание по иску Роснефти к Транснефти на 6,1 млрд рублей


🤔ЧТО ПОЧЕМ:

CNY,  11.83 / 11.83 <br />USD, 84.95 / 85.7 <br />EUR,   93.04 / 92.83

📦 Оборот (GMV) Озона, включая услуги, вырос в 1п24 на 78% г/г до 1203,3 млрд руб. Общая выручка увеличилась на 31% г/г до 245,5 млрд руб. При этом выручка от рекламы выросла вдвое до 51 млрд против роста комиссий маркетплейса на 8% до 80.7 млрд. Такими темпами, это будет не маркетплейс, а рекламная площадка с возможностью купить/продать чего-нибудь. Радует опережающий рост валовой прибыли на 49% до 37 млрд. Маржинальность по валовой растет на 1.8пп до 15.1% и скорее всего такой тренд сохранится на несколько следующих периодов. Скорректированная EBITDA выросла на 7% до 8.6 млрд руб.  Прогноз по росту GMV на 70% до конца 2024 года сохранен, как и по положительной грязной прибыли компании.

( Читать дальше )

Первая компания с китайскими корнями выходит на биржу. КИФА.

📊 Компания достаточно необычная и прямых аналогов на рынке РФ нет. Ее пытаются сравнить с Озоном, представить онлайн магазином обуви, алиэкспрессом 2.0, но это все очень грубо. Сперва стоит понять на чем компания зарабатывает прежде просмотра финансовых метрик.

👨‍💻 КИФА – электронная платформа для В2В торговли между РФ и КНР. В основном компании и ИП из РФ через платформу выбирают товар и заказывают его у производителей в КНР. Можно выбрать конкретного производителя или заказать у пула производителей. То же самое есть и в другую сторону, но китайцы несравнимо меньше заказывают товаров из РФ. Как ни странно, основной спрос – продукты питания. Считается, что тут более здоровая еда. Цените что имеете :)

📈 Основной оборот товаров дает обувь с 60% долей в выручке. Однако это всего лишь товар, заказанный покупателем в РФ из Китая и проведенный через баланс КИФА. Поэтому товарооборот практически равен выручке. Де-юре компания покупает в Китае и продает чуть дороже в РФ.

( Читать дальше )

​​​Коллеги, утречка!

ПЯТНИЦА 02.08.24:

❗️ Основные макрособытия:

🇨🇭 Швейцария — потребинфляция CPI (июль -предв) — 09:30мск

🇺🇸 США — количество рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора (июль) — 15:30мск

🇺🇸 США — безработица (июль) — 15:30мск

🇺🇸 США — Производственные заказы (июнь) — 17:00мск

🛢️🎈 нефть-газ — буровые Baker Hughes — 20:00мск


📁 Отчеты/СД/див./компании:

🏦 $SFIN Мосбиржа допустит акции SFI к вечерним торгам

💡 ЭЛ5-Энерго — $ELFV: Фин. рез. по РСБУ за 6 мес. 2024 г.

📈 Мосбиржа — $MOEX: Московская биржа отчитается об оборотах за июль


🤔ЧТО ПОЧЕМ:

❇️Курсы валют: 01.08 / 02.08
CNY,  11,8747 / 11,7918
USD, 86,1091 / 85,7833
EUR,   93,5149 / 92,8499

🇭🇰 Чистая прибыль ЭЛ5 Энерго по МСФО в 1 полугодии выросла на 24%, до 3,17 млрд руб, выручка на 13% до 32.6 млрд руб, ебитда на 15% до 7.3 млрд. Ранее менеджмент заявлял о приоритете погашения долгов над дивидендами. За этот год чистый долг наперекор прогнозам снизился на 13.9% до 25 млрд руб, что в купе с ростом ебитда дает долговую нагрузку около 1.7х. Насколько низкий должен быть уровень для возобновления дивидендов пока информации нет. Ранее озвучивались даты гашения долга до 2027 года и лишь после дивиденды. Интересная дочка Лукойла, но пока не в фокусе внимания.

( Читать дальше )

Что за лев этот тигр?

📈 На самом деле тот же самый Яндекс, только чуть меньше по выручке и значительно больше по скорректированной ебитда. Например, результаты 2023 года до/после выглядели бы так: выручка 800/798 млрд, ебитда 98/121 млрд. Достаточно много денег уходило на иностранные стартапы, теперь будут показывать более высокую маржинальность пока не ввяжутся в очередные разработки. С 24 июля акции вновь стали доступны к покупке на Мосбирже под тикером #YDEX а значит стоит осмотреть и вновь оценить перспективы роста котировок.

На днях Яндекс рассказал о результатах своей деятельности за 1п24.
🟢 Выручка выросла на 38% до 477.6 млрд рублей
🟢 Скорректированная Ебитда приросла на 75% до 85.2 млрд рублей с рентабельностью 17.8%.
🟢 Скорректированная чистая прибыль выросла на 88% до 44.3 млрд.
Отдельно по категориям:
🔍 Выручка поиска +35% до 197 млрд, Ебитда +27% до 96.6 млрд. Остается основным генератором кэша с высокой рентабельностью в 49%.
🚕 Выручка райдтеха, е-коммерции и доставки +40% до 256.6 млрд с положительной Ебитдой в 11.7 млрд против убытка по ней в 17.1 млрд годом ранее. Уже сам себя сегмент обеспечивает.

( Читать дальше )

Как всегда, самое интересное в конце поста  👇

🟢 Выручка г/г выросла на 18.5% до 417.8 млрд рублей
🟢 Ебитда г/г прибавила 5,3% до 92.7 млрд руб. Рентабельность ее сократилась на 2.8 п.п. до 22.2% ввиду опережающего роста себестоимости.
🔴 Чистая прибыль сократилась на 2.5% до 50.3 млрд.
🟢 Свободный денежный поток вырос в 3 раза до 27.9 млрд рублей в основном благодаря незначительному пополнению склада. Тем не менее, это база по которой решается вопрос размера дивидендов.

👛 Дивиденды за 1п 2024 были рекомендованы в размере 2.494 рубля на акцию с отсечкой 17 октября. Почти весь свободный денежный поток ММК выплатит. Компания сейчас активно инвестирует в развитие и капзатраты серьезно давят на дивиденды. В этом году планировалось направить в капекс около 110 млрд рублей и пока лишь 40% реализовано. По итогам года думаю увидеть 10% дивдоходность. Сама инвестпрограмма рассчитана до 2025 года включительно, поэтому и будущий год дивиденды останутся под давлением.

🤝 По мультипликаторам ТТМ P/E 5.1; P/S 0.72; P/B 0.88; EV/Ebitda 2.6. Дешевле других компаний из троицы. Я бы сейчас не заносил денег металлургам, но если очень хочется, то ММК мой фаворит в долгую. Следующий год ожидаю доходность на уровне рынка, а после на окончании инвест программ возможен хороший рост.

( Читать дальше )

Для Вуш подъехали тревожные новости. С 1 августа парковка самокатовв центре Петербурга будет запрещена. На самом деле из статьи не до конца понятно — парковка и передвижение или просто парковка. Во втором случае будет проще, но не на много.

🗺 Похоже, СИМ покинут четыре района СПБ, которые на карте обвел красной линией. Синяя линия обозначает места плотной городской застройки. Районы СПб выходят далеко за скриншот, но характеризуются большим количеством лесопарков, поэтому ограничил карту синей линией. Именно здесь предполагаю наибольшую концентрацию спроса на самокаты в СПб. Примерно 15% территории теперь закрыто. Скорее всего Вуш просто распределит флот по другим районам. Сама компания видит куда пристроить еще 500 тысяч самокатов к имеющимся 200, поэтому проблемы тут нет. Ущерб выручке по Питеру будет ощутим, но не велик, а в масштабах компании и вовсе не заметен.

🔽 Вуш на торгах вчера падал на 7% из которых 2% можно списать на общерыночную коррекцию. Я бы оправдал падение созданием опасного прецедента, по которому и другие города будут закрывать свои центры. Проще ведь запретить, чем создать инфраструктуру, верно?

( Читать дальше )