Утркрий обзор 06.08.24

​​Коллеги, утречка!

ВТОРНИК 06.08.24:

❗️ Основные макрособытия:

🇺🇸 США — торговый баланс (июнь) — 15:30мск

🛢️ краткосрочные прогнозы по рынку нефти от Минэнерго США — 19:00мск

🛢️🇺🇸 нефть США — запасы от API — 23:30мск


📁 Отчеты/СД/див./компании:

не опубликовали решение ранее:
📱 $YDEX: СД рассмотрит вопрос о дивидендах (Менеджмент предложил 80р/акция

⛽️$ROSN $TRNF: Предварительное заседание по иску Роснефти к Транснефти на 6,1 млрд рублей


🤔ЧТО ПОЧЕМ:

CNY,  11.83 / 11.83 <br />USD, 84.95 / 85.7 <br />EUR,   93.04 / 92.83

📦 Оборот (GMV) Озона, включая услуги, вырос в 1п24 на 78% г/г до 1203,3 млрд руб. Общая выручка увеличилась на 31% г/г до 245,5 млрд руб. При этом выручка от рекламы выросла вдвое до 51 млрд против роста комиссий маркетплейса на 8% до 80.7 млрд. Такими темпами, это будет не маркетплейс, а рекламная площадка с возможностью купить/продать чего-нибудь. Радует опережающий рост валовой прибыли на 49% до 37 млрд. Маржинальность по валовой растет на 1.8пп до 15.1% и скорее всего такой тренд сохранится на несколько следующих периодов. Скорректированная EBITDA выросла на 7% до 8.6 млрд руб.  Прогноз по росту GMV на 70% до конца 2024 года сохранен, как и по положительной грязной прибыли компании.

Убыток — грандиозный в 41.1 млрд руб. Хоть на входу заработали хорошо г/г, но на выходе потратили еще больше. Из необычного — удвоение расходов на маркетинг и «финансовые расходы» в 24 млрд, 16.5 млрд на проценты (х2 г/г) и 8 млрд переоценка.  Каково оно, платить процентов в 2 раза больше ебитды?) Еще бы, на них висят кредиты на 100 ярдов выше 20% годовых, не говоря уже о лизинге. Может я слегка предвзят, но как-бы тут что не вышло из-под контроля в погоне за долей рынка. Между тем капитал компании дорос до минус 103 ярда против минус 66.6 млрд годом ранее.

Денежный поток от операционки вырос в 4 раза до 43.4 млрд, но весь он сформирован внесенными средствами клиентов финтеха. Бизнес все также потребляет деньги, лишь средства фондирования иные. Пока у компании есть деньги ее продавцов, покупателей, клиентов финтеха — компания вполне может позволить себе транжирить деньги. Но однажды ведь это должно прекратиться.

У меня двоякое ощущение от Озона. Хотелось бы подтверждения, что компания может быть прибыльной и за счет своего бизнеса обслуживать свои обязательства. Лучше пока буду вкладывать в более понятные техи банально потому, что справедливую цену убыточной, но растущей компании понять трудно. Я бы ориентировался на оценник от одной годовой выручки — где-то в районе 2500. Больше не понимаю зачем платить.

📈 Вчера индекс Мосбиржи знатно рухнул на 2.5% на фоне всего на свете. Определяющим мне все же кажется снижение нефти Брент до 75 долларов и само укрепление рубля. Меньше стоит нефтебочка — меньше зарабатывают компании  /ниже их котировки/ — меньше зарабатывает бюджет — очередная нагрузка на ДКП. Сейчас нефть вроде как выкупают и рынку может полегчать в моменте. Но откровенно говоря, без больших потрясений — будь то мобилизация или повальные дефолты, нефть по 50 долларов — рынок ниже я не вижу логикой. Индекс по 2800 дает уже неплохие цены. Допускаю 2500, но без дополнительных факторов это выглядит как маловероятный сценарий. Хорошего дня 🤝




——————————————————————

#события