CarMoney. То, что мертво, умереть не может!

CarMoney ожидаемо слабо отчитался за первое полугодие — чистая прибыль составила 176 млн руб. Снижение на 26% г/г. Это немного лучше гайденса, который компания давала в мае, где предполагалось, что прибыль в первом полугодии составит 168 млн руб.

😡 Но это не снимает вопросов с компании, которая на IPO обещала рост. Его пока не видно. Разбираемся, как так получилось?

Чистые процентные доходы до резервов увеличились до 1 334 млн руб. (+15% г/г). Портфель займов незначительно прибавил и составил 5,443 млрд руб. (+3% г/г).

🤦‍♂️Очень слабый результат. Особенно при учете, что расходы на маркетинг и рекламу показали рост на 58% и составили 149 млн руб.

Высокая ставка и риски дефолта заёмщиков вынудили компанию повысить резервы на 22% г/г — 408 млн руб. В два раза выросла амортизация — до 54 млн руб. Самый крупный расход — оплата труда, вырос на 26%.

Текущий P/E 7.4x, а P/B чуть меньше 1х. Форвардный P/E составляет 7x при ROE 15%. Конечно, если дела у компании во втором полугодии пойдут лучше!

☕️ 22 августа. Статус на утро

Недельный перерыв в размещении ОФЗ с переменным купоном не помог Минфину оживить интерес к таким бумагам. У банков нет избыточной ликвидности, чтобы поддержать интерес к бумаге. Вместе со ставками на рынке растет интерес к ОФЗ с постоянным купоном. 

🤑Индекс утром подрастает — 2 777 (+0,35%).
💲Доллар тоже идет вверх — 92 руб. (+0,53%)

📈 Растут

• $POSI Позитив +0,66%
• $VTBR ВТБ +0,41%
• $VKCO ВК +0,37%

📉 Падают

• $MTLRP Мечел прив. -0,89%
• $LEAS Европлан -0,76%
• $NVTK НОВАТЭК -0,54%

🗞Новости

🟠Чистая прибыль CarMoney по МСФО в I полугодии 2024 года снизилась на 26% и составила 176 млн руб. — Компания 

🟠Роснефть вновь пытается поднять вопрос о снижении тарифа на транспортировку газа для независимых производителей. Компания оценивает переплату в 431 млрд руб. в 2015–2021 годах — Ъ 

🟠Арктик СПГ-2 сдвинул сроки строительства третьей линии завода, которое началось в 2023 году. Активные работы приостановлены как минимум до конца 2025 года, а запуск теперь ожидается в 2028 году — РБК 

💤 Итоги дня 21 августа

🥃 Пытаемся нащупать новое дно. Теперь на 2750.

🤑Индекс вечером успокоился — 2 768.
💲Доллар под вечер подрастает — 91,5 руб. (+0,4%).

📈 Растут

• $SMLT Самолет +2,18%
• $TATN Татнефть +2,11%
• $TATNP Татнефть прив. +2,04%

📉 Падают

• $LEAS Европлан -5,10%
• $MTLR Мечел -4,56%
• $VKCO ВК -3,74%

🗞Новости

🟠Совет директоров Делимобиля рекомендовал дивы по итогам первого полугодия 2024 года в размере 1 руб. на акцию. Дивдоходность около 0,4% — РБК 

🟠МИД РФ заявил, что проект Сила Сибири-2 через Монголию находится в высокой степени готовности — ИНТЕРФАКС 

🟠Capital Group сократила долю в МосБирже с 5,01% до 0,064% — ИНТЕРФАКС 

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

Т-банк помимо роста решил платить дивы ежеквартально

Посмотрим на результаты первого полугодия желтого банка и решим, стоит ли держать акции, если впереди ждет объединение с Росбанком?

Как и в любом другом банке, первое, что нас интересует, это его чистые доходы. А они состоят из двух основных статей:

1. Чистые процентные доходы. Процентные доходы выросли на 92% — до 246,1 млрд руб. А вот процентные расходы выросли в 3,6 раз и составили 90,8 млрд руб. В конечном результате получаем рост на 50% — до 150,9 млрд руб.

2. Чистые комиссионные доходы выросли на 28% — до 42,4 млрд руб.

📊 Переходим к не менее важным показателям банка

🟡Резервы банка увеличились на 88% — до 44,1 млрд руб. Этот рост отражает повышенные кредитные риски.
🟡Количество клиентов достигло 44 млн (+24%). При этом число активных клиентов составило 30,4 млн (+24%).
🟡Кредитный портфель в первом полугодии увеличился до 1,2 трлн руб. (+52%). Портфель средств клиентов вырос на 75% и составил 2,3 трлн руб.

☕️ 21 августа. Статус на утро

Минэк предложил нарастить поддержку малому и среднему бизнесу при выходе на фондовый рынок. Опрошенные «Ведомостями» эксперты считают, что это попытка предложить альтернативу кредитам с господдержкой.

🤑Индекс чуть подрастает — 2 773 (+0,17%).
💲Доллар утром идет вверх — 91,64 руб. (+0,55%)

📈 Растут

• $SMLT Самолет +0,85%
• $BSPB БСПБ +0,79%
• $SNGSP Сургутнефтегаз прив. +0,77%

📉 Падают

• $MTLR Мечел -0,41%
• $PIKK ПИК -0,38%
• $MAGN ММК -0,27%

🗞Новости

🟠Российские нефтяники в ближайшие годы будут наращивать объем капвложений. Это обусловлено освоением трудноизвлекаемых запасов и стабилизацией цен на нефть — Ведомости 

🟠Чистая прибыль Займера за II квартал составила 1,2 млрд руб. Это в 2,6 раза выше, чем в I квартале 2024 года — Компания 

🟠Qiwi снова отсрочила часть платежа в рамках продажи АО «Киви» по просьбе покупателя — ИНТЕРФАКС 

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

💤 Итоги дня 20 августа

🥃 Индекс сегодня снова обновил лой. Однако во многих бумагах продавец уже закончился.

🤑Индекс продолжает ползти вниз — 2 768 (-0,26%).
💲Доллар продолжает расти — 91,14 руб. (+1,48%)

📈 Растут

• $BSPB БСПБ +2,27%
• $SNGSP Сургутнефтегаз прив. +2,26%
• $MSNG МосЭнерго +1,83%

📉 Падают

• $MTLRP Мечел прив. -3,72%
• $MTLR Мечел -3,48%
• $POSI Позитив -3,35%

🗞Новости

🟠Чистая прибыль Татнефти по МСФО в I полугодии выросла на 2,5%. Она составила 151,4 млрд руб. — ТАСС 

🟠Интеррос нарастил долю в ТКС холдинге до 41,4%. Группа стала крупнейшим неконтролирующим акционером холдинга — ТАСС 

🟠Мосбиржа планирует оспаривать санкции США — ИНТЕРФАКС 

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

Что Европлан рассказал на дне инвестора?

GIF никогда не упускает возможность пообщаться с эмитентами. Сегодня уже вышел наш комментарий по отчету, а сейчас расскажем самое интересное со Дня инвестора.

📊 Сначала поговорим о результатах самого бизнеса:

В первые полгода рост был быстрее прогнозов. Ожидание составляло всего 15%. Реальность — бизнес вырос на 27% в денежном выражении и на 25% вырос в натуральном выражении.

Средний чек сделки составляет 4 млн. Европлан продолжает работать в основном с малым и средним бизнесом. Компания профинансировала автопарки, каршеринг и технику ЖКХ.

Европлан позитивно оценивает полученные результаты. Прибыль подросла на 25%, ROE сохранили на уровне 37%. Чистая процентная маржа выросла до 9,1% в сравнении с 8,5% в прошлом году.

📈 Что еще стоит помнить о компании?

Менеджмент компании владеет 0,59% или 5% free-float с момента IPO. Европлан ждет роста нового бизнеса на 10% и лизингового портфеля на 20% по итогам 2024 года.

☝️ Компания не морочит голову инвесторам, а открыто говорит о трудностях и способах их решений:

🚗 Давит ли высокая ставка на лизинг Европлана?

Прошло уже почти 5 месяцев с IPO компании. Посмотрим, может ли Европлан радовать своих акционеров при такой-то ставке?

📈 На чем строится лизинг? На процентных доходах и расходах. Переходим сразу к ним.

Процентные доходы компании выросли на 61% — до 25 млрд руб. Помогли два фактора: рост портфеля на 40% и повышение ставки по новым договорам лизинга.

Процентные расходы растут опережающими темпами: прибавили 74% — до 13 млрд руб. Прослеживается эффект высокой ставки. Не забываем, что основной источник финансирования компании — кредиты под плавающие ставки, риски по которым захеджированы.

📈 В итоге получаем рост чистого процентного дохода на 49% — до 12 млрд руб.

📉 Теперь идем смотреть на непроцентные доходы Европлана. Сюда относят все, что не лизинг: предоставление услуг, страховка, доход от продажи авто и прочие. Эти доходы выросли на 22% — до 7,8 млрд руб.

Еще один важный момент — обязанность финансовых организаций увеличивать резервы. Их Европлан утроил до 2,3 млрд руб.

🚀 Как сделать X4 на облаках?!

☁️ Что за облака?

В российском IT много разных сегментов, в том числе облачный бизнес. Он заключается в сдаче серверов и вычислительных мощностей клиентам (IaaS, infrastructure-as-a-service), а также аренды готовой программной среды (PaaS, platform-as-a-service).

Такие услуги очень популярны, так как компаниям проще арендовать инфраструктуру, чем закупать собственные сервера и содержать штат специалистов для их обслуживания.

📈Ожидается, что рынок облачных сервисов составит 463 млрд руб. к 2028 году по сравнению с 121,4 млрд руб. в 2023 году — рост почти в 4 раза!

⁉️ Сразу встает вопрос — как инвестировать в такой быстрорастущий бизнес?

Напрямую этого сделать, к сожалению, пока нельзя.

Самый крупный игрок на рынке — РТК-ЦОД, принадлежащий Ростелекому, с долей 27%, следом идет cloud.ru от Сбера с долей в 19%, но в бизнесе материнских компаний «облачные дочки» занимают небольшую долю, и это совсем другая история.

☝️ Крупнейший самостоятельный игрок — Selectel, третье место по мнению iKS с долей 8,5%. И, к удаче, ходят слухи, что компания планирует скоро выйти на IPO.

🚗 Делимобиль. На пути в светлое будущее

Начнем с позитивного: компания активно вкладывается в рост — в первом полугодии автопарк достиг почти 29,6 тыс. машин (+36% г/г) и выступает крупнейшим в России среди каршерингов! За этот же период количество проданных минут выросло на 31% г/г — до 907 млн. А количество пользователей увеличилось на 17% г/г — до 10,4 млн чел. Количество уникальных пользователей в месяц составляет 566 тыс. чел.

Сервис становится все более привлекательной альтернативой личному авто. Его сейчас жителям крупных городов дорого содержать относительно времени пользования.

📊 Насколько эффективно компания конвертирует операционный рост в финансовый?

Выручка по итогам полугодия выросла в 1,5 раза и достигла 10,4 млрд руб. Но в то же время EBITDA всего на 10% г/г. Сказалось падение рентабельности с 30% до 23% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.

Это в первую очередь связано с активными инвестициями в расширение. Но стоит отметить и рост операционных издержек: стоимость и ремонт автомобилей, зарплаты персонала.