Российский авторынок переживает сложные времена. По данным Минпромторга, за первые восемь месяцев 2025 года в стране было продано 877 580 новых автомобилей, что на 25% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Вместе с тем, в России могут пересмотреть правила расчета утилизационного сбора. Это, по мнению экспертов, повлияет на цены автомобилей.

Рекордные продажи автомобилей в августе

Август стал рекордным в 2025 году месяцем по продажам автомобилей в России. Так, по данным агентства «Автостат», в последний месяц лета в стране было продано 122,2 тыс. новых легковых машин. Это на 1,3% больше, чем в июле, но все еще на 17,6% меньше, чем в прошлом году. Эксперты связывают увеличение спроса со скидками импортеров, субсидированными кредитами и снижением ставок по депозитам.

Статистика подтверждает эти слова. По данным кредитных организаций, передающих сведения в Национальное бюро кредитных историй, в августе 2025-го количество выданных автокредитов за месяц выросло на 10,3% до 108,9 тыс. займов. На 13,6% за месяц до 154,8 млрд руб. увеличился и объем выданных автокредитов. Выдача автокредитов растет третий месяц подряд, но все еще значительно уступает прошлогодним показателям.

🔹Арктический регион является важнейшим для всех супердержав. По сути, именно Арктика имеет возможность стать следующей потенциальной точкой геополитической напряженности, если не сказать, что она уже сейчас постепенно превращается в такую точку. В этой статье мы постараемся разобраться почему и как именно это происходит. Начнем с относительно недавних событий.

🔹В декабре 2023 года Госдепартамент США объявил о расширении континентального шельфа в Арктике и Беринговом море на территорию, достигающую 1 млн кв. км, с чем категорически были не согласны Россия и Китай. В прошлом году Bloomberg написал, что на сессии Международного органа по морскому дну в Кингстоне Россия и Китай обнародовали официальную позицию и подчеркнули, что отвергают избирательный подход к международному праву — у Америки нет права выдвигать требования в одностороннем порядке, она не может рассчитывать на получение выгод от конвенции, не ратифицировав ее.

🔹Речь идет о Конвенции ООН по морскому праву от 10.12.1982. США указывают на то, что считают нормы положения Конвенции ООН нормами обычного международного права.

С началом ослабления курса российского рубля по отношению к иностранным валютам на долговом рынке наблюдается повышенный спрос на квазивалютные облигации. Они интересны инвесторам в качестве инструмента, позволяющего зафиксировать валютную доходность на продолжительный срок. Сегодня мы рассмотрим несколько актуальных размещений квазивалютных бумаг на первичном рынке облигаций. В связи с повышенным спросом большинство бумаг с привязкой к курсу иностранной валюты торгуются выше номинала.

🛢ПОЛИПЛАСТ-П02-БО-11

🔹Об эмитенте

«Полипласт» — российский производитель химических добавок для строительной и промышленных отраслей. Компания имеет 25-летний опыт разработки и производства продукции, применяемой в различных сферах, включая металлургию, нефтедобычу, водоподготовку и бытовую химию.

🔹Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (МСФО):

• Выручка: 95,1 млрд руб. (+64,8% (г/г));
• Чистая прибыль: 7,7 млрд руб. (+58,9% (г/г));
• Долгосрочные обязательства: 107,6 млрд руб. (+33,4% (г/г));

С момента выхода чат-бота ChatGPT в 2022 году стоимость американского фондового рынка выросла на $21 трлн. Как пишет The Economist, на долю всего десяти компаний, включая Amazon, Broadcom, Meta (признана экстремистской и запрещена в РФ) и Nvidia, приходится 55% роста, обусловленного бумом искусственного интеллекта. В первой половине года инвестиционный бум в IT сфере обеспечил весь рост ВВП Америки. С начала 2025-го треть западных венчурных инвестиций пришлась на ИИ-компании.

🔹Рынок так активен, потому что многие верят, что ИИ изменит экономику. Инвесторы из венчурной компании Sequoia Capital недавно заявили, что революция ИИ будет даже более масштабной чем промышленная революция. В прошлогоднем подкасте Гэвин Бейкер из Atreides Management, компании по управлению активами, утверждал, что ИИ-светила не просто гонятся за десятками или сотнями триллионов долларов, которые эта технология может принести их компаниям, они участвуют в гонке по созданию «цифрового бога». Такая вера оправдывает любые траты.

🔹На заседании 12 сентября Банк России в третий раз подряд снизил ключевую ставку ― на этот раз на 100 б.п., до 17% годовых. Прогнозы аналитиков предполагали снижение на 100-200 б.п., причем наиболее распространенным вариантом были ожидания снижения на 200 б.п. Аналитики «Финама» ожидали более умеренного шага по ставке по сравнению с июлем, предполагая снижение на 150 б.п. с сохранением нейтрального сигнала. Наиболее существенным индикатором большей жесткости в настрое регулятора по сравнению с ожиданиями рынка можно считать сообщение главы ЦБ РФ Э. Набиуллиной о том, что шаг снижения на 200 б.п. (т.е. наиболее ожидавшийся рынком вариант) даже не рассматривался Советом директоров, а в качестве единственной альтернативы принятому решению снижения на 100 б.п. обсуждался вариант сохранения ключевой ставки на уровне 18% (вариант, практически не учитывавшийся рынком). И это вызвало разочарование на фондовом рынке в сочетании с укреплением курса рубля.

🔹ЦБ сохранил нейтральный сигнал: «дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий».

Обсудили, какие налоговые льготы доступны инвесторам: кому подойдет ИИС, а кому лучше забыть про активы на пять лет? Юлия Савина подробно рассказала о тонкостях паевых фондов, а Тимур Нигматулин объяснил свои принципы диверсификации и ответил на вечный вопрос: искусственный интеллект — это пузырь или технология, которую ждет долгосрочный рост? Затронули скандальный «Делимобиль»: какие ошибки IR-стратегии Ярослав Кабаков категорически не одобряет? Не забыли и про рынок недвижимости: как заранее разглядеть достойных эмитентов, пока весь сектор на дне цикла? Кто из застройщиков ведет себя как новичок, а чья тактика выдает опытного игрока? Все подробности — в новых «Итогах недели».



Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».  

✅ Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы

На заседании 12 сентября 2025 года Банк России продолжил нормализацию ДКП, снизив ставку на 100 б.п. ― до 17,0% годовых. Аналитики «Финама» ожидали более умеренного шага по ставке по сравнению с июлем, но ставили на снижение на 150 б.п. с сохранением нейтрального сигнала. Что касается сигнала, то ЦБ сохранил его нейтральный характер: «дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий».

Отметим, что на прошлом заседании был представлен среднесрочный прогноз, согласно которому ключевая ставка должна оказаться в диапазоне 14-18% на конец 2025 года. То, что ЦБ пока выбирает путь продолжения снижения ставки, не идя при этом на ускоренную нормализацию ДКП, по-видимому, связано с неоднородной картиной по факторам. Так, с одной стороны, отмечается, что экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. С другой, на взгляд ЦБ, устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и в основном остаются выше 4% в пересчете на год. Кроме того, замечена активизация роста кредитования в последние месяцы. Высокими остаются и инфляционные ожидания.

Yutong Bus — признанный мировой лидер в автобусной промышленности, с широкой линейкой продукции, охватывающей все ключевые сегменты рынка. В ассортимент входят междугородние, туристические, городские и пригородные автобусы, а также специализированные модели: школьные, экскурсионные, перронные автобусы, автономные микроавтобусы и транспортные средства специального назначения.

🔹С минимумов июня акции уже выросли на 23,3% на фоне ралли на азиатском рынке, однако динамика выручки остается умеренной. При этом существенного улучшения ожиданий по прибыли не наблюдается. Сейчас акции торгуются близко к справедливой стоимости. Целевая цена ― 30,1 CNY, что предполагает потенциал роста на 2,9% от текущего ценового уровня.

Аналитики «Финама» опубликовали новую стратегию по промышленному сектору. В мире наблюдается разнонаправленная динамика: в США сектор демонстрирует заметное улучшение на фоне сильного внутреннего спроса, в России видны признаки стабилизации после спада, а промышленность Китая продолжает сокращаться пятый месяц подряд.

Россия: признаки стабилизации промышленности

В августе российская промышленность замедлила темпы спада (индекс PMIвырос до 48,7 пункта), однако ключевым вызовом остается слабый спрос. При этом появились и позитивные сигналы: рост занятости и первое за три года снижение отпускных цен.

🔹«Аэрофлот» (AFLT): сохраняет лидерство на рынке авиаперевозок. За январь- июль 2025 года компания перевезла 31,6 млн пассажиров, что на 1,2% больше, чем годом ранее. Бизнес выигрывает от роста пассажиропотока и восстановления дивидендных выплат. Целевая цена — 78,71 руб., потенциал роста — 25,1%.

🔹АПРИ (APRI): ключевой региональный девелопер, фокусирующийся на премиальном сегменте. В I полугодии 2025 года чистая прибыль компании выросла на 17,3% и составила 866,7 млн руб. Целевая цена — 16,1 руб., потенциал роста — 22,8%.

Приближающееся заседание ЦБ РФ должно задать вектор для дальнейшего движения российского долгового рынка. Инвесторы продолжают с оптимизмом скупать облигации с фиксированным купоном, ожидая резкого снижения ключевой ставки. Однако некоторые участники рынка, напротив, со скептицизмом относятся к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики и выбирают подешевевшие облигации с плавающим купоном как способ получать более высокую доходность по сравнению с «перегретыми» фиксами в случае, если текущие значения ключевой ставки с нами надолго.

⚙️КОКС-001P-06

🔹Об эмитенте

«Кокс» ― крупный российский производитель и экспортер металлургического кокса, входящий в Промышленно-металлургический холдинг.

🔹Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (МСФО):

• Выручка: 60,7 млрд руб. (-4,6% (г/г));
• Чистый убыток: 9,8 млрд руб.;
• Долгосрочные обязательства: 8,9 млрд руб. (-25,5% (г/г));
• Краткосрочные обязательства: 117,5 млрд руб. (+2,5% (г/г)).

🔹Параметры выпуска