В последнее время на российском и международном рынке проходят постковидные M&A сделки (сделки слияния и поглощения в результате которых появляются более крупные компании). При этом цена акций на активы M&A ведут себя по-разному (пример с AT&T и Discovery, Магнит с Дикси и Лента с Билли). Попытаюсь объяснить по рабоче-крестьянски почему так происходит.

Представьте, что у вас есть однокомнатная квартира на окраине Петербурга в 40 метров квадратных. Рыночная цена на которую постоянно поддается флуктуации и настроению бывших и будущих жильцов похожих квартир.

(источник cian.ru)

Усложним задачу, предположим в вашей однушке сохранилась библиотека Ивана Грозного (Либерия), но вы об этом никому не рассказали или рассказали, но все крутят пальцем у виска, и никто в это не верит.

( Читать дальше )

Фонд Сороса накупил акций обанкротившегося фонда Archegos в 1 квартале (фонд начал лить акции с 26 марта), позиции Сороса видны на 31 марта (быть может уже продал).




Что он докупал? Baidu, Discovery, Tencent, Vipshop, ViacomCbs. От 31 марта практически ничего не выросло к текущему дню (если он не докупал на дне, как все гуру-эксперты). Интересно будет понаблюдать за ситуацией.




( Читать дальше )

Вчера прошло ГОСА Berkshire Hataway, во время которого было выступления мэтров из мира инвестиций — Уоррена Баффета и Чарли Мангера.
Интересные выдержки, на мой взгляд:

1) Начали с отчета за 1 квартал 2021 — компания Баффета получила рост прибыли по всех подразделениях на фоне восстановления после COVID-19. Операционная прибыль выросла на 20%, чистая прибыль почти 12 млрд $ после убытка в 50 млрд годом ранее. Капитал за 1 квартал прирос на 5 млрд до 448 млрд долларов.

2) Баффет отметил грамотные действия ФРС и Конгресса во время пандемии. «Рецессия была необычна и быстро сошла на нет из-за эффективных действий данных структур».

3) Отмечает, что «прямо сейчас бизнес работает очень хорошо», хотя в авиакомпаниях до сих пор много проблем.

4) Как всегда «рекламирует Америку», как настоящий патриот своей страны. Не забыл даже сравнение с Россией и… Украиной)).
«в 18 веке в США было 0.5% населения мира, 600 тысяч из которых были рабами. В России было в 5 раз больше людей, на Украине было в 2 раза больше людей. А теперь в США пять из шести ведущих компаний мира (оценил по публичной капитализации — это Apple, Microsoft, Amazon, Google и Facebook).» В общем хвалит капитализм.

( Читать дальше )

Продолжаю выделять ежемесячную динамику наиболее интересных российских активов + зависимых индексов и курсов валют. Краткие комментарии по наиболее интересным движениям.


По индексам:
— в основном росли американцы во главе с рекордными отчетами корпораций Big Tech. Nasdaq и S&P500 +5%, англичане с FTSE 100 пытались догнать. Динамика отечественного индекса схожа с индексом развивающихся стран.

По валютам:
— в целом без сюрпризов, USD/RUB стабилен из-за общемировой слабости доллара + ЦБ повысил ставку на 0.5%. EUR/RUB это не помешало вырасти на санкциях/передвижениях войск на западных границах нашей страны.

По товарам:
— растет все, что плохо лежит (спасибо слабому доллару и QE господина Паэулла). Цены на американский газ растут перед сезоном низкого потребления (чай не зима уже), в Нидерландах на хабе TTF (по споту которого работает Газпром) цены на газ уже почти 300$ за тыс. кубов. Палладий потрогал 3000$ за унцию (хотя ГМК устранил водоприток).

( Читать дальше )

Первым из нефтегазовых мейджоров отчитался BP, акции которого, по моим подсчетам, все еще недооценены относительно перспектив компании.

С начала 2 самых важных графика, на мой взгляд:


Цены на commodities



( Читать дальше )

Читаешь брокеров и аналитиков — все рекомендуют акции MAIL в надежде, что он повторит путь яндекса. Попробуем разобраться с компанией, используя объективный взгляд и критический ум.

Начнём с типичного графика, который видит каждый:



Какой график MAIL вижу я:



( Читать дальше )

Продолжаю выделять ежемесячную динамику наиболее интересных для меня российских активов + зависимых индексов и курсов валют. Краткие комментарии по наиболее интересным движениям.


По индексам:

•в марте всех удивил немецкий индекс DAX, который состоит преимущественно из промышленных активов — +9%. Российских индекс тоже в порядке, даже обогнал S&P 500. Турецкий индекс падает из-за неразберихи в ЦБ и роста ключевой ставки.

По валютам:
• ничего интересного кроме роста турецкой лиры. Стабилизация текущей цены на usdrub — позитив для отечественных экспортёров.

Товары:
•палладий вырос из-за аварии на руднике GMKN, остальные цены нормализуются после роста в первые 2 месяца 21.

Акции:
•порадовал RUAL, +26% за месяц, хотя в него никто не верил. Отчёт за второе полугодие вышел достойным, при текущих ценах на алюминий, дальше — лучше. ENPG отстаёт, но подтягивается.
•отечественный нефтегаз вырос на рублебочке в 5000р и возможном возврате части льгот, которые отобрали в прошлом году. TATN SIBN GAZP TRNFP выглядят все ещё недооценными, на мой взгляд.

( Читать дальше )

На прошлой неделе отчитался нефтегазовый мейджор из Китая — PetroChina. Подробно разбирал компанию и прошлые отчеты на смартлабе тут

Прогноз по прибыли в 2 млрд за 4 квартал, к сожалению не был выполнен, заработали всего 1.4 млрд, что в целом тоже неплохо для крепкого юаня и нефти по 40$.



Долговую нагрузку снизили еще на 10 млрд долларов, благодаря успешной сделке с выделением трубопроводного бизнеса в PipeChina.





( Читать дальше )

Если кто-то ещё не понял, почему китайские компании в пятницу и 3 дня до этого складывались, как карточный домик — познакомьтесь с этим парнем, Bill Hwang, азиатский вариант новомодных гуру инвесторов.



У парня был фонд, инвестирующий с 5м плечом (размер собственных средств + долг у брокеров под обеспечение в четырёхкратном размере). И можно сказать — жизнь удалась. Начав в 2012 с 200 млн долларов, до прошлой недели в активах фонда было 15 млрд долларов. А в начале года всего 5 млрд долларов (парень сделал х3 огромного капитала за 3 месяца!).

И все бы хорошо, если бы фонд не продолжал лудоманить, а акулы инвест бизнеса типа Goldman Sachs и JPM не сделали ему маржин колл. Основные позиции товарища в общей сумме в 70 млрд $ были на китайских тех гигантов типа Baidu, Vipshop, Tencent music и другие.



( Читать дальше )

Итоги отчётов за 2020 от отечественных застройщиков оформил прикреплённой таблицей.


Так же вывел динамику акций за последний год.



( Читать дальше )