Татнефть и Экопэт

Вчера, одна из крупнейших нефтегазовых компаний РФ Татнефть приобрела компанию Экопэт (г. Калининград) у Траста (банк шлаковых активов, контролируется ЦБ) за 6.5 млрд рублей. Попробуем коротко разобраться, что за компания и плохо это или хорошо для крупнейшей компании Татарстана.

«ЭКОПЭТ» – крупнейшее предприятие по производству и реализации полиэтилентерефталата (ПЭТФ) в России и Восточной Европе. ПЭТФ используется для производства ПЭТ-бутылок и банок, тары и упаковки пищевого назначения, а также иных изделий технического и бытового назначения.

Интересные факты:
— Ранее компания называлась «Алко-Нафта» (здесь должна быть реклама Виктора Петрова);
— Предприятие находится на берегу судоходного канала + есть своя железнодорожная ветка;
— Сырье закупают в Китае (???) — товар продают в России, ЕС и США;
— Основной конкурент на рынке в производстве ПЭТФ — Сибур;
— 29 апреля Экопэт посещали представители Нижнекамскнефтехима;
— объем инвестиций сделанных в компанию 145 млн баксов в ценах 2011 года (10.5 млрд в текущих без учета долларовой инфляции). С виду Татнефть не переплатила, хоть и заплатила в полтора раза больше стартовой цены аукциона;
— выручка в 2019 1.3 млрд рублей, причем в 2013 было 7.3 млрд (так и не понял причину снижения, цена ПЭТФ резко упала?) 
— завод за долги сначала получил МДМ Банк, потом в Бинбанк (после объединения) — ну а потом санация...

В 1 квартале Татнефть потратили на CAPEX 17 млрд рублей (вместо запланированных 25-27) и вот они долгожданные 6.5 млрд доп капекса, правда уже во втором квартале. Скажем спасибо «искусственному стимулированию» по отказу разработки сверхвязкой нефти и отработку сложных технологий… но это совсем другая история.

Прочитал несколько свежих интервью с ген директором Экопэт, саммари:
— у предприятия был огромный долг, без стратега они не жилец;
— доля экспорта ПЭТФ из РФ у Экопэта 75%, по сути нефтехимия (инвестиции в которые любят наши министры);
— называют себя одним из самых инновационных заводов по своему профилю в мире. Завод построен по лицензии Thyssenkrupp;
— большая проблема в сырье, находятся в анклаве европейских государств — сырье в виде Терефталевой кислоты покупают в Китае (в РФ ее делает только Сибур и не продает). Моноэтиленгликоль выпускает Нижнекамскнефтехим и Татнефть (недавно расширили обьем выпуска). Экопэт покупает данное сырье в Саудовской Аравии.
— ввозная пошлина в РФ на ПЭТФ 4%, при этом ввозная пошлина в ЕС 6.5% (т.к. маржа небольшая это снижает конкурентоспособность);
— завод строился под экспорт, но получилось неочень. При ввозе продукции РФ вынуждены платить много денег за таможенное оформление через Беларусь и Литву.
— из-за роста цен на фрахт контейнеров из Китая, в феврале чуть не было не остановили производство.
— цена на ПЭТФ выросла с лета на 50%. 

Итого: покупка Татнефтью данного предприятия выглядит весьма разумным, особенно учитывая осмотрительность менеджмента в M&A (за тольяттисинтез у Сибура в 2019 Татнефть тоже не переплатила). Медленно, но верно занимаются нефтехимией и нефтепереработкой, а что еще делать? Сложную нефть добывать не дают, новых провинций тоже (приходится идти в Казахстан, Туркменистан и Ливию). 

Спасибо за внимание.

Бонусом таргет и комментарий Газпромбанка: