rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании Mozgovik | Закрытые и открытые мысли с конференции Смартлаба

Конференция смартлаба прошла успешно, большое спасибо хорошему человеку по центру, благодаря которому такие мероприятия происходят

Закрытые и открытые мысли с конференции Смартлаба
Отдельно стоит отметить заслуги Василия Баранова (фото с ним к сожалению не сделал), выбор мест для конференции и организация на высшем уровне благодаря этому человеку!
Закрытые и открытые мысли с конференции Смартлаба
Коротко пробегусь по мыслям и воспоминаниям после общения с огромным количеством людей и эмитентов. Большую часть времени удалось окопаться возле Максима Орловского и Элвиса Марламова — это умнейшие и лучшие люди из мира инвестиций на мой скромный взгляд (надеюсь их мудрость впитал).

Моя презентация тут — docs.google.com/presentation/d/1pwTA8l58crhXG3YYNcwZx0qy2b50Nn8hPJADO-E5J4s/edit?usp=sharing
Видеообзор и какие-то мысли записал во вчерашнем еженедельном эфире здесь —

Часть мыслей закрою в премиум т.к. не уверен, что могу говорить на публику все то, что говорили «источники» — не серчайте.

На большей части выступлений не был т.к. был занят беседами в кулуарах или сам вел модерацию в ГМК Норникель — с нее и начнем.

ГМК Норникель:

👉 У меня был главный вопрос по капексу — как на него влияет девальвация. Ответ Михаила — в долларах при девальвации он падает т.к. капекс РУБЛЕВЫЙ. Позитив. Ну и плюс часть капекса сдвигают вправо из-за текущей ситуации в спросе, оборотном капитале. Шортить точно опасно

👉 По ценам на медь смотрят с оптимизмом т.к. новых мега проектов практически нет + мировая себестоимость сильно растет

👉 По никелю — цены в руках Индонезии и Китая

👉 По палладию — цены упали, но рынок производства авто растет + хедж фонды в шортах по палладию. Прогнозов не дают, но текущие цены все еще прибыльные для ГМК (а вот для ЮАР вопрос)

👉 Сплит акций ГМК будет — совет директоров поддерживает инициативу. Но есть проблемы с гдрками и иностранцами, их как сплитить? 7% АК заморожено в гдрках и неизвестно что с этими акциями будет — возможно они получат 0)) Большая часть иностранцев конвертнуло гдрки в акции и заблокированы на счетах типа С

👉 Дивиденды рассмотрят по результатам 1 полугодия, мажоритарии заинтересованы в выплате дивов. Другой вопрос, будут ли платить в долг, как раньше (60% от EBITDA и формулы типа таких?) — у менеджмента нет такого желания в текущей обстановке как минимум (цены волатильные, долг уже немаленький)

Итого: ГМК проходит пик капекса и дивиденды навряд ли будут 2000-3000 руб (при текущих ценах так точно), но 1000-1500 в год на мой взгляд выйти может. Шортить не стоит, лонговать пока тоже (мое мнение), но следить — обязательно. Компания лидер в мировой отрасли. Михаилу и Татьяне респект за открытость и честность.

Сбер:

👉 Прогноз по прибыли за 2023 год пойдет по верхней планке (скоро обновят гайденс на год), ROE будет выше 22% в этом году.

👉  Фрифлоат 15% на мосбирже (остальное заблокировано)

👉 Открытой валютной позиции у Сбера нет — от девальвации или укрепления рубля они не зарабатывают (хотя остальные банки ОВП имеют, видимо ВТБ в основном)

👉 Общение с частными инвесторами будет выходить на новый уровень — их много, надо объяснять суть бизнеса Сбера и почему акции компании выгодно держать на долгосрочном периоде.Большая часть KPI топов Сбера и IR отдела завязаны на капитализации банка

Итого: продолжаю держать свой скромный пакетик Сбера в Сбере, по 350 подумаю о продаже.

Закрытые и открытые мысли с конференции Смартлаба
МТС — удалось пообщаться с милейшей девушкой из IR МТСа (оказывается она раньше работала в ЛУКОЙЛе и это даже было интереснее, чем МТС)), но если коротко:

👉 точки роста в МТСе — рекламный бизнес (таргетированная реклама основнная на бигдате, типа смски если открылся условно салон красоты), растут двузначными темпами

👉 финтех (мтсбанк) — очень хорошо растут сейчас на физиках (потребы и вклады). Вклады, кстати, дают 8,25% что-ли, немало

👉 башни некому продавать пока (выделение ничего не значит)

👉 Дивиденды будут продолжать платить, долг не пугает — операционный бизнес зарабатывает деньги. Как говорил Элвис — квазиоблигация, Но купоны то могут прекратить платить в любой момент!


Эталон

👉 мы клевые, у нас все хорошо — скоро редомициляция. то что доля непроданных квартир растет, это наоборот позитив!))) (показал ему график Толи), в общем какой-то неоправданный оптимизм
Закрытые и открытые мысли с конференции Смартлаба
👉 строят заводы по производству коробок, типа начнут быстро строить жилье как ПИК. Идут в массмаркет из премиум-бизнес жилья, активно развивают регионы.

Итого: ничего интересного, без редомициляции делать тут нечего, но она возможно будет («источники» обещают до конца года))

По компаниям в целом все, перехожу к мнению умнейших инвесторов.

Максим Орловский — признанный гений, с которым можно поговорить про любые акции и это будет мегаинтересно и полезно (всегда что-то новое и нюансы). На его выступлении не был, поэтому пишу то, что удалось узнать из кулуаров (без инсайдов)):
Закрытые и открытые мысли с конференции Смартлаба

👉 В Газпроме есть проблемы, не докупает. Но хоронить тоже рано — турецкий поток могут дозагрузить на 10 млрд м3, цена на газ будет волатильна...15-20 рублей могут заплатить дивов


👉 НОВАТЭК — классная компания. Я спросил — так Арктик СПГ -2 раскачается только через 2-3 года (первая очередь будет нести убытки из-за долга), он сказал — готов ждать 3+ лет. Джуса нет

👉 Сургунефтегаз преф — вообще это консенсус ВСЕЙ конфы, Орловский, Элвис, Михаил Зайков, Ваш покорный слуга Олег Кузьмичев)) короче все топили за Сургут и 9 р дивов. Думаю будет как прогноз по сберу осенью и в конце зимы — идея дойдет до масс и сургут вырастет, Хорошо, что набрал по 30-32 месяца-полтора назад))

👉 Роснефть, ЛУКОЙЛ — считает, что там все хорошо и будут высокие дивиденды. Сказал, что прогнозировать прибыль и дивы, как это делаю я — это прикольно, но аналитики типа Ренессанса «корректируют» прогнозы с помощью встреч с компаниями)) Надо мозговику делать так же видимо)

👉 Совкомфлот — джус, хотя полгода назад на интервью мне говорил что отстой и разовая прибыль, тогда он стоил 30-40 рублей правда, а не 90. Ставки на фрахт по моим данным падают, но Орловский говорит, что все равно интересно… не знаю, мы тут спорили, но я с ним не согласен)))увидим через год, кто прав!

👉 АЛРОСА — я ему показал свои расчеты, таможни, он в этом особо не копался. На «высоком» уровне говорил, что там были проблемы, как сейчас — не знает. В общем идея вне масс крупного капитала и это может быть как шансом, так и провалом. Я В ИГРЕ!)

👉 Сбер — думает, что лучшее впереди, продавать не планирует, Пакетик крупный)) ВТБ тяжелая акция, дивидендов не ждет и за 25 год (высоких, по крайней мере). Анатолий более оптимистичен, чем Орловский по акциям)) Но он лучше напишет наверное.

👉 Белуга — идея не нравится, прошлый год повторить будет тяжело

👉 БСП — считает, что по текущим уже не ок, много разовой прибыли + мутный менеджмент

👉 Магнит — выкуп и отчеты позитив, но есть риски Винокурова, может «выкурить» миноров по схеме уралкалия, все еще

👉 В части распределения Капитала, Максим сказал, что выше 10% доли в одной акции НИКОГДА НЕ ДЕРЖИТ. У меня в Сурпрефе 35%, ну и до этого было всегда крупная доля в одной акции. Задумался сильно.

👉 Интер РАО — Максим продолжает держать (то что купил дешево). Говорю а может переложиться в истории поинтереснее? говорит его все устраивает. Видимо как Баффет и Кока кола, удержание позиции зависит от Капитала))

Элвис Марламов — крепкий инвестор, которого всегда окружает толпа на конференциях. Большую часть времени провел в общении с Элвисом, из частных инвесторов без «инсайдов» всегда считал его лучшим и продолжаю считать. Аленку читаю около 3-х лет, хотя в последнее время делаю это редко — больше фокус на собственный анализ

Закрытые и открытые мысли с конференции Смартлаба

Выступление Элвиса тоже пропустил, но посмотрю в записи. Записи из личного общения:

👉 Российский рынок дорог и неинтересен, остались только спекулятивные истории. Если вы инвестор — покупайте дешевую внебиржу (у него там крупный портфель всякхи акций через БОРД), либо гдрки зарубежом (основной капитал там). Тинькофф, ОЗОН, Глобалтранс, Русагро, Эталон можно купить за копейки — если редомицилируются иксы, если все будет плохо — то вырастет внутренняя экономика и его Борд

👉 Так же есть доллар, на случай катаклизмов

👉 Из российских идей есть Сургутпреф, тоже ждет больших дивидендов и раскрытия стоимости.

👉 Белуга нравится, как компания Роста. Винлабы дадут эффект, но кажется начал сомневаться в идее после конфы

👉 АЛРОСА: как спекуляция отличная идея (показал ему свои данные с таможней и идею), говорит могут и 10 рублей заплатить (!). Демпингуют рынок и цену на алмазы. Сам сидит в алмазных иностранцах, там ГОРАЗДО дешевле и больше апсайд (petra diamond и mountain что то там из канады). В ПИФ Аленка капитал АЛРОСУ купил.

👉 Рынку нужно очищение, много необразованных инвесторов покупают пустышки. Лучше постоять в стороне, похоже уже началась игра в музыкальный стул.

👉 Говорит сейчас неплохая экспозиция просто сидеть в кэше, но ему тяжело психологически так делать.

👉 Совкомфлот и НМТП были потрясающие фундаментальные идеи, но он в них не участвовал — заработал на долларе. Девальвация неизбежна!

👉 Пока идет СВО — много риска, надо быть осторожным.

👉 Инвесторы недооценивают рост ставок во всем мире — Россия не может пройти это стороной. Что будет если цена на нефть брент станет 40 долларов? Кто-нибудь думал?

Итого: общение с Элвисом и Орловским — это как инь и янь, мнения противоположные. Хорошо, что в Сургуте преф сошлись, у Максима его, кстати, в портфеле нет. А у Элвиса есть))

Назар Щетинин ака Вредный Инвестор
Закрытые и открытые мысли с конференции Смартлаба

👉 Сидит в кэше (в тч валютном) с прошлого года, практически ничего не покупает и пропускает рост. Не понимает, что происходит — достаточно пессимистичен, пока идет СВО

👉 Но говорит, что рынок надо развивать и поднимать, силами частных инвесторов. «кто если не мы»

👉 Купил АЛРОСУ т.к. понравилась моя идея, ради этого даже купил 1 месяц Мозговика. Восхитился квестом получения подиски, что надо было куда-то написать или ждать пока тебе дадут доступ вручную)). Сказал, что прочитал только 1 пост про АЛРОСУ и все

👉 Назар любит истории роста, которые наращивают операционные показатели и имеют большой капекс. Сейчас таких компаний очень мало… но старый портфель у него все еще есть (Черкизово, который покупал 5 лет назад, где-то ГМК, где-то еще что-то типа Сбера), но основа все равно КЭШ.

Михаил Зайков — легенда из мира МРСК, а сейчас по-моему один из уникальных инвесторов и спекулянтов с огромным ИИС, но без Ладимирства)

Закрытые и открытые мысли с конференции Смартлаба
(крепкий инвестор справа это Михаил!)

👉 Сургутпреф основная идея, по его мнению процентов 40 перевели в рубли. Поэтому колебания от курса снизятся — дивиденд ждет 8-9 рублей за этот год.

👉 БСП — тоже думает заработают много (кстати этой же теории придерживался Николай Василенко), держит. Но Орловский пытался переубедить (не знаю получилось ли))

👉 Белуга — так же ждет высоких дивидендов, возможно даже превышения над прошлым годом

👉 Держит еще много Сбера

👉 Идеей в АЛРОСе не проникся, хотя по сущфакту о дивах может возьмет

👉 Из МРСКшек взял только МРСК Урала.


Спасибо за внимание, пост получился огромным — надеюсь хоть немного интересным. Все не вспомнить, если что допишу в комментариях.

Какие-то вещи не стал писать публично, но на подкорке они есть (некоторые компании просили их не писать).

Можно точно сказать. что коммуникация с многими эмитентами наладилась и качество аналитики у нас улучшится (надеюсь).

Успехов всем! Конференция прошла продуктивно!)

★2
23 комментария
Открытой валютной позиции у Сбера нет — от девальвации или укрепления рубля они не зарабатывают (хотя остальные банки ОВП имеют, видимо ВТБ в основном)


Ой))

Анатолий Полубояринов, может где-то компенсируется убытком?) или речь про текущую сиутацию. 
Олег Кузьмичев, да там контекст просто что получают не так много, но по сравнению с ВТБ, видимо, все немного получают не много. Втб-то там такой сургутпреф курильщика стал)) 
Кстати, некоторые компании могут пойти по пути магнита — выкупать сосбтвенные акции в 2 раза дешевле))
Сппсибо. Днйствительно сжато и кратко все основные идеи конфы
Пс тоже удивился единодушию по сургуту 
avatar
Мало про Лукойл совсем. По текущим он интересен? По идее мозговика 8к не хуже сбера выглядит (на горизонте года)
avatar
Oleg Martynov, ну так никто про него ничего не говорит, кроме меня. Идея непопулярная. Максим Орловский держит.
Спасибо большущее Олег! 💪Разъясни(где и когда удобно), почему по Лукойлу ожидаешь 800+руб. дивов. Вроде как многовато? Нет?
avatar
Сергей С., нормально. По крайней мере первое полугодие планово выходит на эти цифры
Сургунефтегаз преф — вообще это консенсус ВСЕЙ конфы

На московской октябрьской конференции аналогичный консенсус был по Сберу — ожидания оправдались. Надеюсь, и по Сургуту оправдаются, с 2020 года держу пакет, на мобилизации докупала.
Спасибо что не забыл про Васю👍 все таки конфа — его заслуга в основном
Блин, офигеть ты написал!
Вот это я понимаю эффективно сходил на конференцию!
Просто красава!
Тимофей Мартынов, спасибо, честно говоря не написал и половины — потому что многие люди просили не публичить информацию. Но на подкорочку записал.

Олег, а что думаешь по поводу гдрок? Про то что Элвис говорит

avatar
nosachev, думаю, что у Элвиса хорошая позиция по риск доходности. Но с учётом внебиржи.
Максим Орловский что-либо по Мечелу говорил?
avatar
Oleg K, неинтересно.
Олег, а Михаил Заводов ака Mikko где-то есть в инфополе? Где еще можно ознакомиться с его видением?
avatar
Гроховиц, в ВК есть, но только для избранных. Редко пишет публично, но человек очень интересный.
Олег, спасибо большое!
avatar
Михаил Зайков гигант. Результаты у него уникальные
Глеб Гололобов, глыба из мира инвестиций!
«но без Ладимирства» — хорошая фраза)
avatar

теги блога Олег Кузьмичев

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн