Блог компании Market Power | 📑Отчеты дня: Ростелеком и Интер РАО

Оператор связи и энергетическая компания отчитались за полугодие по МСФО. Аналитики Market Power разбирают показатели.

Ростелеком (RTKM)

МСар = ₽299 млрд

Р/Е = 7

Результаты

— выручка: ₽353 млрд (+9%)

— OIBDA: ₽147 млрд (+9%)

— чистая прибыль: ₽26 млрд (-3%)

— капвложения: ₽74 млрд (+61%)

— FCF: ₽26,7 млрд (-64%)

— чистый долг: ₽582,4 млрд (+23%)

— чистый долг/OIBDA: 2х (против 1,8х за 1п23)

По словам президента компании Михаила Осеевского, на фоне роста бизнеса Ростелеком «планомерно движется» к намеченному IPO «дочки» — РТК-ЦОД. 

Обыкновенные и привилегированные бумаги Ростелекома (RTKM и RTKMP) падают на 1%.

🚀Мнение аналитиков МР

Отчет, по большому счету, без сюрпризов, однако рост долга и инвестиций вызывает вопросы.

Прибыль упала из-за роста финансовых расходов. Они и дальше будут увеличиваться из-за высокого долга и процентных ставок. А вот свободный денежный поток (FCF) находится под давлением как раз из-за роста инвестиций. 

Во втором полугодии мы ожидаем, что OIBDA останется на том же уровне, что и в первом, а прибыль снизился примерно на 15% из-за роста процентных расходов. 

Вряд ли стоит ждать дивидендов за полгода. Во-первых, компания не каждый год радовала инвесторов промежуточными выплатами. Во-вторых, стремительно падающий FCF не позволяет надеяться на дивиденды.

Мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции Ростелекома. Пусть бумаги и стоят не очень дорого, но все деньги компания направляет на вложения в развитие бизнеса, и на высокие дивиденды в ближайшем будущем рассчитывать не стоит.

Интер РАО (IRAO)

МСар = ₽403 млрд

Р/Е = 3

Результаты

— выручка: ₽728 млрд (+11%)

— чистая прибыль: ₽79,5 млрд (+17%)

Компания отметила, что выкуп собственных акций, который она провела в мае, обошелся ей в ₽12,6 млрд. 

Бумаги Интер РАО (IRAO) растут на 1%.

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты радуют, «кубышка» компании в эру высокой ставки генерирует хорошие процентных доходы, за счет чего и растет прибыль.

Операционная прибыль падает из-за снижения выплат по договорам о предоставлении мощности. Мы ожидаем, что показатели за вторую половину года будут примерно такими же, как за первую. 

Бумаги Интер РАО сейчас стоят довольно дешево, однако существенных драйверов роста котировок мы пока не видим. Дивиденды так и останутся в размере 25% от прибыли, перспектив ее значительного увеличения пока не просматривается.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power