​​Про выбор облигаций.

«Почему взял ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2, а не очень похожий ОФЗ 26225 $SU26225RMFS1
Погашение ведь почти в одно время у них, да и доходность в приложении брокера одинаковая практически»
По лайкам к субботнему посту увидел, что актуально, значит разберём.





• Какие цели и какой план.
Покупка должна отвечать целям покупающего. Автор начал покупать облигации осенью прошлого года, чтобы припарковать часть кэша на время.

План надёжный как швейцарские часы:
1. Покупать ОФЗ при высоких ставках ЦБ пока рынку акций будет сложно расти.
2. Стабильно получать купоны пока держу.
3. Заработать на росте тела когда начнётся цикл снижения ставки ЦБ.
4. Переложиться в Акции (в идеале когда на рынке акций будет коррекция)

Всё это на горизонте одного года, максимум двух лет. Так как облигации не лучший инструмент для среднесрочных и долгосрочных инвестиций.

Что может в таком плане пойти не так? 

• Какую доходность показывает брокер?
Теперь когда есть план. Выбираются конкретные выпуски облигаций. Как нам определить что подходит, а что нет? Для начала надо определиться, а что показывает брокер? Что это за доходность?

Брокеры в приложении показывают эффективную доходность к погашению или YTM (Yield to Maturity).

Такая доходность подразумевает, что вы держите облигацию до погашения. А на все поступающие по этой облигации купоны (и выплаты по амортизации если есть) докупаете ещё этот же выпуск по той же цене. Как вы понимаете, цена меняется регулярно, поэтому эффективная доходность больше теоретический показатель.

На уровне конспирологии бытует мнение, что эффективную доходность брокер показывает, так как она почти всегда выше других вариантов доходностей. Это не так. Эффективная доходность просто позволяет сравнивать совсем разные выпуски облигаций. Т.е. такие выпуски, где разные сроки погашения, график выплаты купонов и размер купона.

• Почему ОФЗ 26244, а не ОФЗ 26225

Простой ответ: Разница в купонной доходности. Взял ту, где купонная доходность больше.

Дальше будет сложный ответ и много цифр.
Цифры на момент написания поста. Смотреть купонную доходность можно на калькуляторе МосБиржи

ОФЗ 26244 купонная доходность 12.4%
ОФЗ 26225 купонная доходность 10.5%
Т.е. почти 2% разницы.

При равном номинале в 1000 рублей у ОФЗ 26225 купон в рублях меньше: 36,15 руб против 56,1 руб у ОФЗ 26244. Как следствие, чтобы показывать одинаковую эффективную доходность облигация с меньшим купоном должна упасть в цене сильней.

Что мы и видим на графике, падает ОФЗ 26225 чуть быстрее, чем ОФЗ 26244. Верно и обратное, расти она будет быстрее. Т.е. если бы я хотел заработать больше на росте тела, то ОФЗ 26225 интереснее. Но мне интересней бОльший кэшфлоу пока я держу актив. Поэтому и выбор был на ОФЗ 26244. Так как купонный доход больше.

Другой момент, что если я окажусь неправ и облигации продолжат дешеветь, то ОФЗ 26244 будет дешеветь чуть медленнее.

Неприятно признавать, но Автор не прав с осени прошлого года по облигациям. Так как RGBI регулярно обновляет локальные минимумы. Но так как принцип выбора не менялся, то и падение цены в облигациях в зависимости от выпуска всего 2-4%. Что перекрывается легко перекрывается купонной доходностью за время что держу. А Флоатер ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4 без изменения цены.

При этом мы видим замедление инфляции. Осталось теперь дождаться позитивных сигналов от ЦБ по ставке и меньших премий от Минфина на аукционах. Тогда и RGBI полегчает вообще и тело облигаций начнёт расти в частности

Надеюсь не запутал ещё больше, а наоборот стало понятней


---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи» и бесплатного курса по облигациям.
Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией