🚗 Как Carmoney прошла 2023 год?

Эмитент опубликовал операционный отчет за прошлый год. Попробуем оценить, насколько уверенно компания завершила 2023 год с растущей ключевой ставкой и каких результатов добилась.

📈 Основой бизнеса является портфель займов и он за год показал рост на 10,1%, что соответствует ожиданиям. Объем выдач за этот же период вырос на 22,2% г/г до 3,7 млрд руб., практически достигнув результата 2019 года.

Почему мы сравниваем с 2019 годом?

🏦 Дело в том, что с 2020 года, после начала пандемии, ЦБ резко ужесточил норматив по достаточности регуляторного капитала (НМФК1). Это привело к тому, что финансовые компании не смогли поддерживать прошлую динамику роста без увеличения размера собственного капитала. Выйдя на IPO летом прошлого года, Кармани привлекла достаточно средств (которые пошли как раз в капитал), сняв давление норматива и смогла вернуться к более высокой динамике роста.

📈 Только в 4 квартале, несмотря на растущую ключевую ставку ЦБ, объем выдач вырос на 26% г/г до 1 млрд руб. Правда, процентная ставка по автозаймам выросла не так существенно, всего на 1,3 п.п. за год до 81,3% годовых. Таким образом, как и у банков, рост ключевой ставки негативно влияет на маржинальность бизнеса.

💰 Количество активных займов по компании на конец 2023 года составило 40,8 тыс. шт., увеличившись почти на 80% г/г. А число уникальных клиентов выросло на 62% до 89 тыс. человек. Спрос на услуги, которые оказывает бизнес, продолжает расти, что соответствует стратегии развития на следующие 3 года. Подробнее ее цели мы рассматривал в конце ноября. Одним из важных показателей является рост капитализации к 2026 году до 20 млрд руб. (текущий размер 4,6 млрд руб.). Потенциал можете оцени сами.

☝️ Несмотря на то, что Кармани изначально позиционирует себя, как бизнес, который выдает залоговые кредиты (под залог автомобиля), мы видим рост доли беззалоговых продуктов до 7,5% от портфеля. Но здесь компания действует вполне логично, с точки зрения роста. Выдавая беззалоговые займы под более высокий процент в дальнейшем клиентам предлагается сконвертировать их в залоговые займы со снижением ставки. И такой подход работает, около 8,7% беззалоговых займов было сконвертировано в прошлом году, что почти в 2 раза выше уровня 2022 года.

Комментарий генерального директора ПАО «СТГ» Анны Калугиной:
«Мы завершили 2023 год существенным улучшением операционных показателей нашего основного бизнеса. Продемонстрировали рекордные годовые и полугодовые результаты по объему выдач за последние четыре года. Фактически всего за 6 месяцев мы вернулись к той динамике роста, которую финтех-сервис демонстрировал в допандемийном 2019 году, когда в силу специфики регулирования мы не сдерживали новые выдачи. Для дальнейшего развития мы вышли на Мосбиржу, привлекли почти 1 млрд рублей, что решило проблему с регуляторным капиталом и позволяет дальше растить бизнес. Сегодня мы планомерно реализуем заявленную стратегию роста и развития».

📌 Операционные результаты оказались вполне неплохими, но на уровне ожиданий. Ждем теперь финансовый отчет по итогам года, который разберем более подробно. Также интересно будет узнать про партнерство с банками, которое заявлялось в рамках стратегии до 2026 года. Это может стать неплохим драйвером роста бизнеса в будущем. В финансовом секторе начинается трансформация, банки объединяются с более мелкими финансовыми организациями, вроде Кармани и МФО в борьбе за клиента. Такое взаимодействие позволяет получать выгоду обеим сторонам, как с точки зрения доли рынка и числа клиентов, так и финансовых доходов.

#CARM



❤️ Если пост оказался полезным, ставьте лайки, это лучшая мотивация для автора делать разборы новых отчетов.

⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб