Роснефть отчиталась за Iп 2023г — дивиденды всё ближе, но компании мешают ограничения по добыче, чтобы раскрыть весь свой потенциал!

Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 года (II квартал 2023 года), но они весьма ограничены и не показывают полной картины. Стоит признать, что показатели — одни из лучших в нефтяной отрасли, но не стоит забывать, что компания добывает ещё и газ, в частности, Роснефть вышла на первое место среди независимых производителей газа, увеличив добычу практически на треть в I полугодии 2023 года. Что мне лично непонятно, почему выручка относительно прошлого года снизилась, а прибыль возросла (учитывая затраты компании, сильный рубль в начале года и цены на сырьё), при этом результаты по прибыли лучше 2021 года. Понятно, что II полугодие 2023 года будет ещё сильней и тут можно будет хотя бы объяснить рост за счёт ослабления рубля, увеличившейся цены на сырьё, но I полугодие остаётся загадкой. Перейдём же к основным результатам:

🛢 Выручка: за I полугодие 3,8₽ трлн (-25,3% г/г), за II квартал 2₽ трлн (+12,1% кв/кв)
🛢 Чистая прибыль: за I полугодие 652₽ млрд (45,2% г/г), за II квартал 329₽ млрд (+1,9% кв/кв)
🛢 EBITDA: за I полугодие 1,4₽ трлн (-5,1% г/г), за II квартал 729₽ млрд (8,5% кв/кв)

Сечин отметил: «С учётом внешних ограничений добычи, Компания была вынуждена сократить объёмы производства. Отмечу, что Роснефть в том или ином виде ограничивает добычу нефти с 2017 г., что не позволяет в полной мере реализовать собственный потенциал». Речь идёт о добровольном сокращении Россией добычи нефти на 500 тыс. б/с с августа этого года. Помимо этого, ранее Россия продлила своё добровольное сокращение производства на 500 тыс. б/с (данное сокращение начало действовать с марта 2023г.), как итог с августа российская квота стала — 8,95 млн б/с (благодаря данным сокращениям цена на сырьё возросла и тем самым увеличит прибыль компаний во II полугодии, поэтому грех жаловаться в данной ситуации). Озабоченность главы компании скорее всего связана с главным проектом — Восток Ойл (во многом благодаря данному проекту выросли кап. затраты — за квартал 324₽ млрд 17,8% кв/кв, за полугодие 599₽ млрд 13,7% г/г), его ввод в эксплуатацию должен улучшить финансовые показатели Роснефти (планируется в 2024 году ввести в эксплуатацию два месторождения — Пайяхское и Иччеминское), но если добыча будет сокращена, то тогда кому всё это реализовывать при колоссальных затратах? Что ещё можно отметить из отчёта:

🗣 Свободный денежный поток за 1п 2023 г. составил — 434₽ млрд (21,9% г/г). Показатель свободного денежного потока остаётся положительным на протяжении 12 подряд.

🗣 Соотношение Чистый долг/EBITDA на конец 1п 2023 г. составило — 1,2х (в долларовом выражении). Высокий уровень финансовой устойчивости продолжает также поддерживаться существенным размером ликвидных финансовых активов на балансе компании и доступным объёмом кредитных линий.

📌 С учётом данных показателей и стабильности бизнеса, можно задуматься о дивидендных выплатах. Роснефть выплачивает 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов, с учётом чистой прибыли за I полугодие выходит — 30,7₽ на акцию (5,5% дивидендной доходности при сегодняшней цене акции). Много это или это мало для вашего портфеля решать вам, а я же продолжаю держать акции Роснефти и докупать согласно доле в портфеле.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor