Кто выиграет от повышения ключевой ставки ЦБ?

​Повышение ставки ЦБ – негатив для рынка акций ввиду дорожающего финансирования и сокращения ликвидности. Но для финансового сектора это означает рост процентных доходов.

Как это работает?
Банки зарабатывают на спреде. Если сильно упрощать, то суть классического банкинга заключается в том, что они берут депозиты под более низкую ставку, а выдают под более высокую. Этот спред называют чистой процентной маржой (NIM).

Также средства размещаются и в других инструментах, но суть от этого не меняется, спред – основной доход банка. Так вот, чем выше ставка ЦБ – тем больше этот спред в п.п.

То есть основные бенефициары – это банки (Сбер, Тинькофф, МКБ, Банк СПБ и др.).

Прибыль вырастет почти у всех. Но у тех, где процентный доход занимает большую часть выручки, она вырастет сильнее. Это МКБ, Банк СПБ, Сбербанк и ещё некоторые региональные банки. Но именно эта троица кажется выигрышным вариантом с точки зрения баланса рисков, плюс #BSPBP и #SBER дадут солидные дивиденды. Тинькофф тоже можно рассматривать, но более высокая оценка и отсутствие дивидендов немного портят картину.

В среднем по всем банкам будем повышать прогноз по прибыли на 2023 на 5-8% относительно прежних значений. По тому же #SBER теперь ждём прибыли 1,4-1,5 трлн рублей против 1,35 трлн ранее благодаря более резкому повышению ставки ЦБ.

Но от повышения ставки выиграют не только банки, но и другие финансовые организации, зарабатывающие на процентах. Одним из главных бенефициаров является Мосбиржа, которая сильно выиграла от роста ставки весной 2022 года.

Также сюда можно причислить и страховые компании. Ренессанс страхование #RENI и так один из наших фаворитов на рынке, а в свете роста ставки ЦБ компания становится ещё привлекательнее.

В целом, положительное влияние повышения ставки ЦБ на результаты компаний станет заметно в перспективе пары кварталов. Связано это с тем, что изменение в ДКП проявляется на экономике с некоторым лагом.