ОПЕК+ не устраивают нынешние цены на нефть, Россия тоже не осталась в стороне

🛢 Крупнейший нефтяной картель ОПЕК+ в выходные решил продолжить агрессивную политику в отношении сокращения добычи сырья. Страны ОПЕК+ договорились сократить добычу нефти с 2024 года ещё на 1,4 млн б/с, а саму сделку продлить до 2025 года. Общий целевой уровень производства участников сделки был зафиксирован на уровне 40,46 млн б/с. Как вы понимаете мировые цены на нефть не устраивают ОПЕК+, заседание ясно дало это понять (значительно сократили добычу, продлили соглашение до 2025 года, плюс добровольное сокращение от С. Аравии и сохранившиеся добровольное сокращение от России).

Что же насчёт России? Мы взяли обязательства значимо урезать производство нефти — её формальная квота будет снижена на 650 тыс. б/с, до 9,8 млн б/с, а сверх этого сохранится добровольное сокращение на 500 тыс. б/с. Добровольное сокращение России подтверждает Bloomberg. Сокращение добычи нефти Россией на 500 000 баррелей в сутки — почти достигло целевого уровня в апреле (в апреле РФ добывала 10,63 млн б/с нефти с газовым конденсатом и 9,67 млн б/с нефти без конденсата). В результате реальная добыча РФ в 2024 году должна снизиться до 9,3 млн б/с (без газового конденсата). Примечательно, что квота впервые станет меньше, чем у Саудовской Аравии (С.Аравия собирается добровольно сократить добычу с июля на 1 млн б/с, до 9 млн б/с, пока только на месяц, но в 2024 году С.Аравия сохраняет квоту в 10,5 млн б/с).

💯 И напоследок, почему же Россия соглашается на различные сокращения, плюс ещё добровольно снижает добычу. По данным Минфина, средняя цена Urals в мае составила $53,34 (-32,3% г/г), а в апреле $58,63 (-16,9% г/г). Средняя цена Urals по итогам 5 месяцев 2023 года — $51,5 (-38,3% г/г). Средняя цена Brent в мае равнялась $75,7, а в апреле $83,4. Таким образом, дисконт Brent к Urals в мае составил около $22 (30%). Россия по-прежнему продаёт свою нефть на 30% ниже мировых цен, при этом май был хуже апреля. На сегодняшний день Urals торгуется по $54, а бюджет этого года, напомню, рассчитан исходя из $70 за бочку. Поэтому России важно удержать хотя бы текущие цены на сырьё или приблизить их к $60, конечно, не забывая и про курс рубля к остальным валютам (сейчас он ~81₽ за доллар, что вполне приемлемо). Учитывая текущие реалии, то нашим нефтяным эмитентам (Лукойл, Роснефть, Татнефть и др.) будет сложно достигнуть результатов 2022 года, как вы понимаете будущие дивиденды и их размер будут под большим вопросом.

С уважением, Владислав Кофанов

Рекомендую подписаться на мой Телеграмм-канал, чтобы не пропустить публикации. В нём я рассказываю про экономику, финансы, свои инвестиции и анализирую различных эмитентов. Становись финансово грамотным.