Вводная на открытие недели

Предстоящая неделя будет перенасыщена важными ФА-событиями.
Заседание ФРС, ВоЯ, ВоЕ. переговоры по Брексит, выборы в Италии, экономические отчеты «первого эшелона».
Главный приоритет, конечно же, за решением ФРС, ибо оно повлияет на все рынки, решение по ставке с новыми экономическими прогнозами будет опубликовано в среду в 21.00мск, пресс-конференция Пауэлла начнется в 21.30мск.
Риторика ФРСников до периода тишины перед заседанием была ястребиной, а отчет по инфляции CPI США на прошлой неделе превысил ожидания, что указывает на очень ястребиное решение ФРС.
Но ожидания рынков существенно выросли за эту неделю, на текущий момент в цену полностью заложено повышение ставки на 0,75% и вероятность повышения ставки на 1,0% в ходе заседания 21 сентября.
Рынки разделились почти поровну по ожиданиям уровня ставки на конец 2022 года между диапазоном 4,0%-4,25% и 4,25%-4,50%, что может превысить прогнозы членов ФРС:


Конечно, главным расхождением между ожиданиями рынка и ФРС остается время начала снижения ставок, ибо инвесторы упрямо ждут снижения ставок с весны 2023 года в то время, как ФРС настойчиво утверждает о сохранении ставок на максимумах до конца 2023 года.

Скорее всего, ФРС повысит ставку на 0,75% и это будет нейтральным решением для рынков в текущей ситуации.
Реакция рынка будет на точечные прогнозы членов ФРС по траектории ставок и риторику Пауэлла.
Потолок ставок выше 4,5% будет воспринят рынками негативно на бегство от риска, прогнозы о сохранении ставки на максимумах до 2024 года добавят негатива.
Тем не менее, рынки понимают, что ФРС, как обычно, может заблуждаться и время все расставит на свои места.
Поэтому самыми насущными вопросами в пресс-конфереции Пауэлла станут размер повышения ставок на ноябрьском и декабрьском заседаниях, если ФРС готова перейти к повышению ставок на 0,25% — это будет воспринято позитивно на аппетит к риску, если Пауэлл не исключит повышения ставки на двух оставшихся заседаниях этого года на 0,50% — бегство от риска продолжится, если Пауэлл хочет увидеть отвесное падение фондового рынка в бездну, то он может допустить ещё одно «большое» повышение ставки на ноябрьском заседании на 0,75%.

Если ФРС и экономические отчеты будут определять аппетит к риску, то доллар в текущей ситуации не склонен коррелировать напрямую с падением фондового рынка по причине противостояния других ЦБ росту доллара.
ЕЦБ прямо указывает на чрезмерное падение евро и это понятно, ибо рост курса евро значительно уменьшил бы цены на энергию.
ЦБ Японии угрожает интервенциями при росте доллариены к 147-148.
Поскольку ЦБ Японии огласит решение сразу после заседания ФРС в четверг утром, то доллар будет более сдержано реагировать на риторику ФРС в случае чрезмерной ястребиности.
Но если ВоЯ не предпримет никаких действий против падения иены утром четверга, а опять ограничится угрозами, то доллариена резко вырастет и в этом случае следует опасаться интервенций G7 на девальвацию доллара против иены в ближайшую неделю.

Переговоры по Брексит между премьером Британии Трасс и главой Еврокомиссии Урсулой фон дер Ляйен ожидаются на генассамблеи ООН, которая начнется 20 сентября.
Исход заседания ВоЕ в четверг и результаты переговоров по Брексит следует оценивать суммарно, падение фунта уже предусматривает распад Великобритании, поэтому политика важнее ставок ВоЕ.
Из экономических отчетов самым важным станут PMI Еврозоны в пятницу.
От выборов в Италии 25 сентября ничего хорошего ждать не приходится, весь вопрос в формировании коалиции, ибо явного фаворита, способного с каким-то одним партнером создать правительство, пока нет, но лидирующая партия «Братья Италия» говорит о худшем сценарии для Италии за крайние десятилетия.
Значимый аукцион ГКО США только один на предстоящей неделе, 20-летки во вторник, и он не скажет ничего существенного, кроме настроения инвесторов перед оглашением решения ФРС:

По ВА оставляю неизменными все рисунки вечера пятницы.

Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Вторник:
Домики США.
Инфляция в Канаде.
Аукцион 20-летних ГКО США.
— Среда:
Промежуточное заседание ЕЦБ (возможны инсайды).
Домики США.
Решение ФРС в 21.00мск.
— Четверг:
Заседание ВоЯ.
Заседание ВоЕ.
Недельные заявки по безработице США.
— Пятница:
PMI Еврозоны в первом чтении за сентябрь.
PMI Британии в первом чтении за сентябрь.
Розничные продажи Канады.
PMI США в первом чтении за сентябрь