🏦 О Тинькофф в частности и банковском секторе в целом

TCS Group (известный нам как банк Тинькофф) отчитался по итогам второго квартала. Полноценным отчетом это назвать сложно, но учитывая, что другие банки и вовсе не публикуют никакой информации, уже хоть что-то. Отчет интересен вдвойне тем, что из него мы можем не только узнать финансовые показатели Тинькофф, но и прикинуть, как себя чувствует банковский сектор в целом.

👍 С точки зрения операционных показателей у Тинькофф все прекрасно. Банк продолжает оставаться историей роста, даже несмотря на сложные времена. Количество клиентов увеличилось на 46% г/г, а доля активных пользователей растет еще быстрее. Банку Тинькофф повезло, он не попал под санкции, в отличие от других крупных представителей сектора (Сбер, ВТБ, Альфа, Открытие). Многие клиенты перешли к нему, чтобы продолжать работу с иностранными активами и пользоваться SWIFT переводами.

📈 Комиссионный и процентный доход выросли на 31% и 64% г/г соответственно на фоне роста клиентской базы.

📌 Резко увеличились и процентные расходы: с 6,2 млрд. рублей годом ранее до 21,5 млрд. Но в этом нет ничего удивительного, если вспомнить, какие ставки были по депозитам весной.

💼 На фоне экономического кризиса кредитный портфель слегка просел с начала года (на 4%). Незначительно выросла доля неработающих кредитов. При этом уровень достаточности капитала практически не изменился по отношению к прошлому году. Это говорит о том, что с финансовой устойчивостью у банка все хорошо и кризис он успешно переживет без значительных потерь.

📉 Что касается чистой прибыли, то тут четких цифр нет, одни намеки. В отчете сказано, что прибыль оказалась минимальной за последние 5 лет из-за создания резервов. А также, что показатель ROE (рентабельность капитала) опустился ниже 10%. Учитывая что в первом полугодии 2021 ROE составлял чуть более 40%, получается, что прибыль банка упала примерно в 4 раза г/г. Ничего страшного в этом нет, достаточно вспомнить похожую ситуацию во время пандемии. Создание резервов — необходимый шаг для прохождения кризисного периода. В дальнейшем, когда часть резервов будет распущена, это отразится на чистой прибыли уже в положительную сторону. Грубо говоря, роспуск резервов увеличит прибыль будущих периодов.

🧐 Подводя итоги, можно сказать, что Тинькофф уверенно проходит кризис, параллельно прирастая новыми клиентами и даже сохраняя прибыльность. Однако неопределенности в моменте добавляет кипрская прописка TCS Group Holding PLC, а также продажа пакета акций Олегом Тиньковым. Долгосрочный вектор развития банка становится немного туманным.

❗️Вышедший отчет позволяет сделать предварительные оптимистичные прогнозы относительно банковского сектора в целом. С точки зрения кредитных портфелей и достаточности капитала, скорее всего, у Сбера и ВТБ также все неплохо. Однако есть трудности, связанные с потерей иностранных активов и оттоком клиентов. Но более детально оценить ситуацию мы сможем только после выхода полноценных отчетов.

🧰 Из всего банковского сектора я пока продолжаю держать только Сбер преф #SBERP, но если Тинькофф в какой-то момент решит сменить юрисдикцию, то его тоже с удовольствием добавлю.

Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб