Хитрый финт ЦБ и эффект на курс рубля

Сегодня стало известно, что ЦБ РФ проведет срочное заседание по % ставкам и регулированию курса рубля. Учитывая, что доллар по 57Р — неудивительно.

В целом, план ЦБ понятен: в марте с фондового рынка в депозиты сбежало Х трлн Р и плюс из других источников в депозиты пришло Х трлн Р под 20% ставку. Немалая часть этих средств зашла на 3 или 6 мес. Как эффект, обороты на бирже снизились, в реальной экономике у продавцов квартир и машин и много чего ещё застой — все деньги в сбережениях.

Когда банк меняет % ставки, он меняет расклад: чем ниже % ставка, тем неинтереснее продлевать вклад / тем больше соблазн пойти на фондовый рынок / тем больше соблазн купить валюту / больше соблазн потратить деньги и поддержать экономику. И он делает это ДО того, как кончатся самые короткие вклады, чтобы их было не продлить на выгодных условиях.

ЧТО ЗДЕСЬ ВАЖНО ПОНИМАТЬ?

ЦБ не решает проблему логистики. Поэтому даже если на свободный кэш россияне будут пробовать больше потреблять, импорт вряд ли вырастет, а экспорт пока большой.

Курс рубля можно немного ослабить за счет покупок на $10-20 млрд (0,6-1,2 трлн Р) от населения. Можно даже провести интервенции. Но обычно такие события не меняют тренд, если баланс экспорта-импорта не сместить. Срочность действий ЦБ = подтверждение, что он ситуацию упустил и принимает пожарные меры.

Эмбарго или пошлины ЕС к нашей нефтянке имеют значение. Этот фактор вкупе с 80%»50% и покупкой населения уже все больше склоняет чашу весов за доллар. Он проявится постепенно.

Доллар по 63 или 65Р — это шаг в верном направлении, но все равно плохо для экспортеров. Соотв. сейчас выгодный момент собирать в экспортерах позицию, но если так делаешь, то берешь на себя 2 риска: (А) что доллар доползет до 70Р не за год и (Б) что цены на сырье не рухнут из-за надвигающейся рецессии. Иными словами, игра есть, но не без риска, как водится.

CBR FRONT-RUNS DEPOSITS