Дефляция в банковском кредитовании

Автор: Мюррей Ганн

Банковское кредитование сокращается. Почему и что это означает?

На приведенном графике показано изменение в процентах уровня коммерческих и промышленных кредитов, предоставленных коммерческими банками в Соединённых Штатах Америки, в годовом исчислении. Имея положительные темпы роста с 2011 года, банковское кредитование в этом году пошло вспять, и с марта в годовом исчислении наблюдается дефляция.



Разумеется, здесь действуют базовые эффекты. Банковское кредитование стремительно повышалось в марте и апреле 2020 года, поскольку компании стремились получить экстренное финансирование перед лицом экономической блокировки, что частично объясняет дефляцию в этом году. Другая причина нехватки банковского кредитования может заключаться в том, что после шока 2020 года рынки облигаций стали широко открытыми благодаря андеррайтингу ФРС, таким образом, компаниям стало легче привлекать финансирование через облигации, а не через банки.

Однако мы не можем избежать очевидного вывода о том, что банковское кредитование в лучшем случае ограничено, и эта часть скорее всего, связана со стороной предложения. Банки переполнены резервами, о чём свидетельствует массовое использование механизма обратного репо ФРС (когда банки возвращают ФРС цифровую наличность, созданную для них ФРС!). Банки не ссужают вновь созданные денежные средства для экономики. Учитывая тот факт, что кредитование — это в основном способ зарабатывания денег банками, мы должны сделать вывод, что действует консервативный подход. Банки обращают внимание на соотношение риска и прибыли при кредитовании компаний и, возможно, уклоняются от этого из-за сочетания сверхнизких процентных ставок и сниженной кредитоспособности. Зачем ссужать компании с повышенным риском банкротства из-за ничтожной прибыли?

Итак, данный график очень важен, поскольку он показывает, что сумма, которую печатает ФРС не имеет значения, если она не используется (ссужается). Печатание денег не может изменить мышление людей, которое в совокупности определяется тенденциями в социальном настроении. Фактически, как и в случае со всеми политиками правительства/центрального банка, это может иметь эффект, противоположный запланированному. В своё время Япония наводнила страну иеной, и это не сработало.

Источник

Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться

Наш блог очень легко отблагодарить, достаточно зарегистрироваться на сайте Elliott Wave International перейдя по этой ссылке.