Финансовые результаты Activision Blizzard за III кв. 2021 г. Почему падают акции?

О компании

Activision Blizzard – одна из крупнейших американских компаний, титан игровой индустрии, подаривший миру такие легендарные линейки игр, как Quake, Doom, Diablo, World of Warcraft и Call of Duty. Основной вид деятельности – создание и дальнейшее развитие компьютерных видеоигр.

Финансовые результаты Activision Blizzard

Компанией выделяется три бизнес-сегмента: Activision, Blizzard и King. Выручка выросла на 5,93% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $2,07 млрд. Пропорциональный прирост в 21,6% произошёл сразу в двух сегментах: Blizzard и King, выручка составила $478 и $652 соответственно.

Рост выручки связан с успешным запуском Diablo III Resurrected, а также с увеличением среднего числа активных пользователей, хотя в предыдущих кварталах количество пользователей было 435 млн и 408 млн соответственно из-за ограничений, связанных с коронавирусом.

При этом стоит отметить, что высокие темпы роста в азиатском регионе сохраняются, несмотря на Китай ввёл ограничения на игры в конце августа. Выручка составила $285 млн, увеличившись более, чем на 20% по сравнению с III кв. 2020 г.

Операционные расходы компании выросли на 5,95%, составив $1,25 млрд. Основная причина – разработка и запуск новой игры, поэтому прирост произошёл в секторе расходов на создание игр, а также в секторе расходов на лицензирование и повышенные программные роялти. Таким образом, операционная прибыль увеличилась на 5,91% – до $824 млн.

Чистая прибыль Activision Blizzard также увеличилась на 5,8% и составила $639 млн. Прибыль на акцию составила $0,82 против прогноза аналитиков с Уолли-стрит $0,7 за акцию.

Свободный денежный поток компании увеличился на 189,5% по сравнению с аналогичным кварталом 2020 г. и составил $498 млн.

Дивиденды & выкуп акций Activision Blizzard

Activision Blizzard выплатила на 15,5% больше дивидендов, нежели в III кв. 2020 г. – $365 млн. В IV кв. 2021 г. уровень дивидендов останется прежним – $0,47 на одну акцию, текущая годовая дивидендная доходность составляет 0,48%.

Также компания должна была выкупить в течение двух лет с 14 февраля 2021 г. по 13 февраля 2023 г. своих акций на общую сумму в размере $4 млрд, однако совет директоров Activision Blizzard отменил данную программу.

Комментарий

Несмотря на то, что компания превзошла прогнозы аналитиков, акции Activision Blizzard упали на 14% после публикации отчёта. Менеджмент компании сообщил о прогнозах на IV кв. 2021 г., которые оказались хуже ожиданий аналитиков. Кроме этого, Activision Blizzard объявила об отсрочке выхода Overwatch 2 и Diablo IV, двух ключевых игр из каталога Blizzard – это может стоить компании $500 млн выручки в 2022 г.

Мы считаем, что Activision Blizzard могут быть интересны для включения в долгосрок инвестиционные портфели. После обвала акций, компания оценивается по мультипликатору P/E на уровне 19,8х, при среднем показателей за последние три года на уровне 34х. #ATVI