▫️ Капитализация:
264 млрд р
▫️ Выручка TTM:
69 млрд р
▫️ Прибыль TTM:
19 млрд р
▫️ EBITDA TTM:
25 млрд р
▫️ Fwd P/E 2021:
7
▫️ P/B:
2,9
▫️ Прогнозные дивиденды 2021:
14%
👉
98% выручки компании генерируют продажи коксующегося угля. Ключевым акционером компании является EVRAZ plc с долей больше 93%.
👉 Дивидендная политика: выплаты
не менее 100% от FCF, если Чистый долг/EBITDA < 1. И,
не менее 50% от FCF, если Чистый долг/EBITDA > 1. Выплаты предусмотрены 2 раза в год.
Собственно, за 1П2021 дивиденды составили
23 рубля на акцию, что примерно равно 100% FCF за период.
✅ В 1П2021 объемы добычи выросли по сравнению с
1П2021 на 18%. Однако, из-за перемонтажа лав на некоторых шахтах, объемы добычи снизились во 2кв2021 относительно 1кв2021 на 21%.
✅ В 1П2021 выручка компании
выросла на 130% г/г, в основном за счет роста цен на уголь. В 2020 году средняя цена на уголь была чуть больше
$50 за тонну, выручка компании
42 млрд руб, а прибыль — 12,7 млрд, что меньше показателей 1П2020.
✅ Стоит отметить, что в результатах за 1П2020 года отсутствовали результаты приобретенного
Южкузбассугля, который был куплен за
68,5 млрд рублей, хотя его масштабы сопоставимы с самой Распадской.
✅ Учитывая, то как выросли цены на уголь,
средняя цена реализации за 3кв2021 будет примерно на 75% выше, чем в 1П2021, что дает право рассчитывать на прибыль около
16 млрд рублей. Также, консервативно, предположим,
что в 4кв2021 компания заработает
около 8 млрд, если средние цены на уголь будут ниже на 30-40%, чем сейчас. Пока предпосылок для падения цен на уголь нет… ИТОГО возможная прибыль
по итогам 2021 года: 37,4 млрд р (fwd P/E 7 и дивиденды около 14% к текущей цене по итогам года).
✅ Планируемы прибыли Распадской должны значительно снизить долговую нагрузку и обеспечить прибыльность компании даже, когда цены на уголь будут низкими. Стоит отметить, что компания была эффективной даже при низких ценах на уголь в 2020м
❌ Компания сильно коррелирует с ценами на уголь и объемами его добычи. Нужно понимать, что цена на уголь может упасть очень резко (как это недавно было с железной рудой), нужно наблюдать за событиями на сырьевых рынках.
Вывод Сейчас компания оценена адекватно. Если цены на уголь будут держаться на текущих уровнях хотя бы половину 4кв2021, то у акций будет потенциал роста порядка 15-20% от текущих значений.
Пока идеи не вижу.
t.me/taurenin - делаю только полезные посты
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Распадская #RASP
график цены на уголь⬇️