Блог им. AVBacherov

Мой первый ЛЧИ и какие я ставлю перед собой цели

Друзья, в кои-то веки решил поучаствовать в ЛЧИ.

Хоть конкурс и называется «Лучший частный инвестор» в реальности к инвестициям никакого отношения он не имеет. Поэтому я перед собой не ставлю задачу показать лучший результат и максимальную доходность. Чтобы этого добиться нужно идти на максимально возможный риск, а конечный результат будет продиктован не столько умением инвестировать, сколько банальной удачей.

Моя же цель тривиальна — показать, какие результаты можно получить, придерживаясь достаточно консервативной стратегии с разумным вложением денежных средств исходя из тех реалий, которые сейчас есть на рынке. Возможно мне удастся продемонстрировать некоторые интересные принципы хеджирования инвестиционного портфеля.

Сумму я выделил специально небольшую — 300 тысяч рублей, чтобы показать, что разумные инвестиции возможны и на небольшом счете, хотя, конечно это несколько ограничит меня в демонстрации некоторых инвестиционных идей. С другой стороны есть ограничения по инструментам, которые можно выбирать в ЛЧИ. Так что, большая сумма мне может ничем особо не помогла.

В связи с тем, что период проведения конкурса сильно ограничен. Я не смогу в полной мере повторить ту стратегию, которую реализую в своем портфеле. Мне придется в ЛЧИ больше брать риска, то есть вкладывать в акции, хотя на текущий момент я считаю что время для долгосрочных инвестиций в них ещё не пришло. Я постараюсь сделать максимально аккуратно.

Я даже завел в свой базе данных отдельного клиента, чтобы на примере показать, как в реальности работает мой отчет перед моими настоящими клиентами, о котором писал здесь на Smart-lab.ru

Мой ник на ЛЧИ не отличается оригинальность — AVBacherov. За результатами всех участников, в том числе и моих можно следить на специальном сайте Московской Биржи

Принципы, которых я буду придерживаться

Немного расскажу о том, что я решил выбрать для своего портфеля в конкурсе ЛЧИ и на чем будут основываться мои решения.
Как я и написал раньше, в отличие от основных портфелей, в этом мне придется идти на больший риск, иначе за его динамикой будет совсем скучно наблюдать.

Поэтому я решил принять следующие простые базовые концепции и правила для себя: 1. Базовая структура портфеля будет 50/50. Половина будет вложена в очень консервативные инструменты. Другая половина в акции, которые я при необходимости и возможности буду хеджировать фьючерсами.

Такой подход накладывая некоторые ограничения на мои возможности выбирать активы из-за ограниченности капитала. Так, например, я не могу купить в портфель акции ГАЗПРОМА в размере меньше 10 лотов (то есть 100 штук). Так как фьючерс на площадке FORTS как раз на 100 штук акций. При этом я не хочу, чтобы доля отдельного эмитентам в портфеле была более 10%. Таким образом из акций я отобрал на текущий момент три бумаги GAZP, FEES, HYDR.

Почему?Консенсус прогнозы аналитиков
Конечно, кроме отдельных акций для диверсификации вложений в рискованные активы я покупаю индекс IMOEX, через покупку биржевого фонда SBMX под управлением Сбера.

2. Понимая, что покупка акций на такой короткий срок — это скорее спекулятивная игра, нежели реальные инвестиции. Я не могу не выставить приказы ограничивающие мои потери (STOPLOSS). Но в случае роста купленных мной активов, я их сниму и перейду к страхованию рискованной части портфеля через продажу фьючерсов. Превращая таким образом длинные позиции по акциям и индексу в синтетические облигации. Принцип работы такой облигации, я описывал еще в 2018 году. Ссылка в конце — кому интересно.

Еще раз повторю, что на текущий момент и смотря на срок инвестиций от 3-х лет и выше, я бы не стал покупать акции. Но просидеть в облигациях и кэше весь ЛЧИ — тоже не вариант. Именно поэтому, я реализовываю спекулятивно-инвестиционную стратегию с высоким риском. Её результат не столь предсказуем, как в долгосрочных инвестициях. Однако она позволяет продемонстрировать всем разумным и заинтересован лицам некоторые аспекты при принятии инвестиционных решений и методы управления риском. Это и является моей основной целью участия в ЛЧИ.

В следующий раз я напишу о структуре моего текущего портфеля ЛЧИ.
Ссылка на принцип работы синтетической облигации
★3
35 комментариев
успехов!
Тимофей Мартынов, спасибо. Чуть попозже напишу про методику p/e для индекса IMOEX
в случае роста купленных мной активов перейду к страхованию рискованной части портфеля через продажу фьючерсов

То есть, фактически, закроете позиции по акциям. На сколько процентов должны вырасти акции чтобы зафиксировали по ним прибыль?
Дядя Ваня СпекулянтЪ, поскольку здесь больше спекуляций, чем инвестиций. Буду смотреть по обстоятельствам. Сейчас дать конкретный прогноз и цифру не смогу.
Про хеджирование портфеля — чушь. В остальном — успехов!
avatar
Алексей, спасибо за анонс. Мне пох был текущий ЛЧИ (как и прежние). Теперь буду отслеживать. Уверен, что я для себя смогу извлечь массу полезной информации.  
avatar
Sorry. После слов "… для себя" вставить "(как инвестора)". 
avatar
Алексей, при расчёте хеджа акций фьючерсом ты ошибся в 5 раз. Одним фьючерсом получится захеджировать только 20 акций. Акция стоит 150 руб. ГО фьючерса 3000 руб. 3000 делим на 150, получается 20. Я специально написал пост «Безрисковая торговля на бирже». Там конечно больше юмора, но и твой случай рассмотрел. Больше для других, чтобы не попались в такую же математическую ловушку.
avatar
R_stands_for_robot, посмотрю. Спасибо.

R_stands_for_robot, посмотрел и не совсем понял вашу мысль.

В портфель я купил 10 лотов, то есть 100 акций. Фьючерс у меня тоже на 100 акций. О какой ошибки в 20 раз идет речь?

Я специально в конце привел ссылку, где подробно еще в 2018 году показывал как работает синтетическая облигация. Там все цифры абсолютно настоящие и сделки настоящие.

Алексей, проще, понятней, и быстрее всего, увидеть это собственными глазами. Проведи небольшой эксперимент: купи 100 акций и продай 1 фьючерс. И смотри, что будет происходить со счётом. Если акции будут расти, то фьюч. будет «отъедать» 20% роста. Если акции будут падать, то фьюч. будет компенсировать 20% падения. Потому что ГО — это 20% от 100 акций.
avatar

R_stands_for_robot, мне не надо ставить эксперименты, так как я этим постоянно пользуюсь. Писал же, что уже показывал, как работает синтетическая облигация в 2018 году: Ссылка на принцип работы синтетической облигации

 

 Посмотри на это вот с такой стороны. Ты покупаешь акций на 15 000 руб., и продаёшь фьюч. на 3000 руб. И пытаешься 15000 компенсировать тремя. Это как купил машину, и купил КАСКО. Уделал машину в ноль, приходишь в страховую и просишь компенсировать всю стоимость машины. 
avatar

R_stands_for_robot, не вижу смысла дальше продолжать переписку. Прочитайте статью по ссылке, там все подробно с цифрами.

Размер ГО — несомненно влияет на итоговую доходность. Ровно как и налогообложение — так как у нас оно не сальдируется между срочным и основным рынком, но на периоде в 5 лет часто схлопывается, если подавать убытки в 3-НДФЛ. Никаких 5 раз — там нет.

 Приведу твои же собственные слова из твоей ссылки: Если Вы покупаете базовый #актив, и продаете одновременно фьючерсы на величину базового актива

У тебя всё правильно написано. Покупаешь базовый актив на 15000 и продаешь фьючерсы на величину базового актива, т.е. на те же 15000. 15000 — это 5 фьючерсов( 3000 ГО х 5=15000).
avatar

R_stands_for_robot, правильно — потому что стоимость фьючерса 15000, а его ГО 3000.

Есть понятие стоимость фьючерса (или фьючерсная цена). Есть понятие гарантийного обеспечения.

Поэтому против 100 акций по 150 рублей, я продаю 1 фьючерс стоимостью 15000 (или по фьючерсной цене 15000), на которое мне необходимо выделить ГО 3000. Общая фондирование позиции 18000 (если грубо).

Алексей, пойми! Я просто пытаюсь помочь и предостеречь от возможной потери денег на пустом месте. И пишу я это не потому, что такой умный, а скорее потому, что такой дурак. Я описываю случай из собственной жизни. Когда-то давно я подошёл к этой ситуации по-быстрому, тяп-ляп. Не стал ничего просчитывать, — смотрю 100 акций. И во фьючерсе 100 акций. Купил 100, продал 1ф. — и я в шоколаде! Гляжу на счёт — какой-то неправильный шоколад. Акции идут вниз, и у меня улетают деньги со счёта. Пришлось продать ещё 4 фьючерса, чтобы получить нейтральную позицию.
avatar

R_stands_for_robot, мне непонятно, как у Вас это получилось. Я синтетической облигацией часто страхуюсь, и никогда у меня не было такого случая, как Вы описываете. Может быть в моменте увеличилось контанго — такое бывает, но обычно это быстро выравнивается. Может у Вас был период выплат дивов, и их изменили, а не выплатили те что планировались. Есть нюансы и их надо учитывать.

Я не обижаюсь и не воспринимаю в штыки. Просто даю свои пояснения.

Алексей, я могу провести опрос на смарт-лабе. Будет один вопрос:" Сколько надо фьючерсов, чтобы захеджировать 100 акций газпрома — 1 или 5?" И попрошу в комментариях высказаться старых и опытных участников форума. Если ты не против (ничего, что на «ты»?). Скажешь, незачем, -не буду. На твоё усмотрение.
avatar

R_stands_for_robot,

1. Я с Вами не знаком, поэтому предпочту на Вы.
2. В своих постах Вы имеете право делать все что хотите и мое разрешение Вам не нужно.
3. Больше того, что я уже написал я вряд ли уже смогу сказать. Разве посоветовать для более глубокого понимания прочесть книгу Алексея Николаевича Буренина: Хеджирования фьючерсными контрактами Фондовой биржи РТС. Книга не нова, и биржи РТС уже нет, но основные механизмы теже. Есть нюансы с валютой пересчета. Но это уже детали. Суть изложена отлично.

Алексей, извини, что надоедаю. Вроде, до меня начала доходить твоя логика в этом вопросе. Ты ассоциируешь ГО во фьючерсах с плечевым эффектом в акциях. Т.е., если во фьючерсе 100 акций, а ГО — 20%(пусть 3000 руб.), то это некий аналог плеча 1:5. Но во фьючерсах вообще нет понятия плечевого эффекта. Он там нулевой. ГО — это всего-навсего залог. И он абстрактен. Это только желание биржи. Захотят, сделают 3000 руб. Захотят, — 6000 руб. И это совершенно не повлияет на торговлю, доходность и риски. Просто тебе придётся перевести из банка на торговый счёт ещё 3000 руб. Я, наверное, сегодня соберусь, напишу пост по этой теме, — почему у людей возникает такая странная ассоциация.
avatar
Алексей, забудь на минутку (всего на минутку) обо всех книжках, научных терминах. Просто посмотри на реальный график движения цен. Создал пост «Хеджирование в картинках». И если можно, давай на ты. Сергей.
avatar
R_stands_for_robot,
1. Я не трейдер. Я занимаюсь инвестициями. И не вижу смысла что-то полезное забывать, тем более когда это работает и я это сам применяю в жизни.
2. Предпочту остаться на Вы, так как, ещё раз повторю, что лично с вами не знаком.
R_stands_for_robot, посмотрел Ваш пост про «Хеджирование в картинках» и сразу понял… Вы пытались захеджировать дивидендный гэп через продажу фьючей. Вам не хватает понимания. Почитайте книгу, которую я постветовал.

В Ващем случае могло бы понадобиться и 10и 20 контрактов, и всё равно результат мог бы быть не достигнут.
Алексей, не обращайте внимания на гэп. Это модель синт. облигации в одном дне. Один день её жизни. Для наглядности на хорошем движении. И акция и фьючерс упали одинаково — 10% каждый. Соотношение в деньгах 1:5. И когда Вы закроете свою синт.облигацию, неважно через какое время, соотношение в деньгах всегда будет 1:5. Это соотношение просто катастрофично к вашей дельте.
avatar

R_stands_for_robot, ещё раз повторю, Вы не понимаете основ хеджирования с помощью фьючерсов. Вы должны были учесть дивиденд.


На данном графики 100 акций SBER и фьючерс. Видно что до выплаты дивидендов есть бэквардация, потом контанго.


Доходность синтетической облигации рассчитывать без учета дивиденда неправильно!!!

Вы должны очистить акции от дивидендов, и тогда увидите, что между фьючерсом и акциями в вашем случае всегда есть контанго



И тогда расчет ситнтетической облигации, становиться корректным.

Поэтому я Вам и написал, что Вы могли бы продать хоть 10 хоть 100 фьючерсов и не достигнуть цели хеджирования. Более того, если бы после дивидендного гэпа, цена начала подрастать, Вы вообще потеряли деньги на своей совокупной позиции 5:1, в то время как при синтетики 1:1 ваш результат был бы грубо 0 на этом коротком участке.

Настоятельно рекомендую книгу прочесть, которую я Вам посоветовал.

R_stands_for_robot, вижу комментарии к Вашему посту аналогичные моим.
Алексей Бачеров, это дети. Одному из них, в комментариях, я предложил купить 100 акций, продать 1 фьючерс, сделать скриншот изменения вариационной маржи и выложить на сайте. Когда он это сделает, мне ничего не останется, как только утереться.
avatar

R_stands_for_robot, странный Вы человек. Я уже давал ссылку на синтетику по ГАЗПРОМУ и писал, что все сделки в ней реальные — Ссылка на принцип работы синтетической облигации.

Вы почему-то продолжаете упорствовать. Дело Ваше, конечно.

R_stands_for_robot, и не знаю про каких «детей» Вы пишите, но это точно не А. Г.  и не Активный Инвестор , которые Вам написали тоже самое, что и я.
Алексей Бачеров, Вы просто везунчик! Внимательно посмотрите на Вашу цитату!
Таким образом к 10.05.2018 — 500 акций нам принесли текущий доход в размере 3 135 рублей = (146,86-140,59)*500, также был получен убыток по фьючерсам в размере 2470 рублей = (14803-14309)*(-5).

Вы сыграли в красное-чёрное и выиграли. Что, если бы цена на акцию пошла не вверх, а вниз. Симметричная ситуация. Вы закупились по 146,86.
Вышли бы по 140,59, — те же 3135, но со знаком минус.
 Фьючерс(переворачиваем) — плюс 2470. В итоге, минус 665. Были в вашей жизни ситуации, когда при создании синтетики цена акций шла вниз?
avatar

R_stands_for_robot, никакого везения тут нет! Это ещё раз подчеркивает, что Вы не понимаете основной механизм. Вы как-то кусками читаете.

Зафиксировать промежуточную ситуацию на 10.05.2018 было необходимо для правильного расчета конченой доходности, так как в эту дату была произведена докупка ещё 100 акций, и продажа одного фьючерса, и никакого закрытия позиции не было!!!

Рассмотрим мою ситуацию с этими 500 акциями и 5 фьючерсами в отрыве от докупки ещё 100 штук 10.05.2018 и продажи 1 фьючерса:

500 штук было куплено 140.59 поставка прошла по 134.76, таким образом совокупный убыток по этим акциям: (134.76-140.59)*500= — 2 915 рублей. 5 фьючерсов продано по цене 14309, на дату эспирации 13476. Доход по фьючерсной позиции (14309-13476)*5= 4 165.

Фондирование, как я написал, для такой конструкции -> 84295. Итоговый результат (4165-2915)/84295*365/88=6,15% годовых. И это совпадает с расчетным, там же цитата:

Это важно, потому что уменьшало контанго от совокупной позиции на коэффициент 70 295/84 295=0,834 и таким образом доходность синтетической облигации падала до 1,483% против расчётных 1,778%, что в процентах годовых приводило уже к 6,15% против расчётных 7,37%.

Также в одном из комментарий я Вам написал: «Может быть в моменте увеличилось контанго — такое бывает, но обычно это быстро выравнивается.» Такое расхождение видно из того же графика на СБЕРЕ 30.09.2020. Но ситуации всегда выравнивается и возвращается к безрисковой ставке. И кстати на этом есть немало арбитражных стратегий. Исключение бывает когда, меняется дивиденд или переносится его выплата. И это необходимо учитывать.

Посчитайте отдельно позицию 100 акций против 1 фьючерса, которая была сформирована 10.05.2018:

убыток по акциям (134.76-146.86)*100=-1210

доход по фьючерсам (14803-13476)*1=1327

фондирование (грубо) 17468

Итог:(1327-1210)/17468*365/43=5,68% годовых.

Честно говоря, я вижу, что Вы не собираетесь учиться и читать полезные книги, чтобы понять суть вопроса хеджирования. Можете упорствовать дальше, Ваше право. Нет ничего более ценного, чем ошибки оплаченные из собственного кармана. Я же предпочитаю, набивать шишек как можно меньше, если есть уже чужие и на них можно учиться.

На этом всё. Дальнейшая переписка бессмысленна.

Алексей Бачеров, признаю свою неправоту. Всё пересчитал, — перенёс частный случай хеджирования на гэпе на синтетику. Надеюсь, извините за назойливость и надоедливость.
avatar
R_stands_for_robot, хорошо, что разобрались. Я искренне рад, что это переписка была в итоге полезной.

теги блога Алексей Бачеров

....все тэги



UPDONW