🚀 Российские эмитенты: Русская Аквакультура

📊 В самом начале лета мной была сформулирована инвестиционная идея по компании Русская Аквакультура (https://smart-lab.ru/blog/626550.php). В конце августа эмитент опубликовал свою финансовую отчетность, что даёт повод для того, чтобы проанализировать, насколько предложенная идея реализуется.

Напомню, что основным направлением деятельности компании является выращивание атлантического лосося в акватории Баренцева моря, а также форели в озерах Республики Карелия (https://russaquaculture.ru/company/about/).

До последнего времени основной проблемой Русской Аквакультуры был периодический мор мальков и прочие «обесценения биологических ресурсов», в результате чего выручка компании год к году могла с одинаковой вероятностью вырасти или упасть в 3-4 раза.

💡 В основу инвестиционной идеи легло предположение о том, что Русская Аквакультура смогла освоить поточную организацию рыбного хозяйства путем перехода на (цитирую годовой отчёт компании за 2019 г.) «ежегодное зарыбление, когда одновременно содержится рыба трех поколений: молодь текущего года, а также товарная рыба генераций двух прошлых лет».

Указанная поточная организация позволяет нивелировать негативные последствия мора мальков и существенно снизить зависимость объемов производства и реализации продукции от природно-климатических факторов.

Для того, чтобы понять, насколько декларации эмитента соответствуют действительности, оставалось лишь дождаться финансового отчета за I полугодие 2020 г. На днях он был опубликован (первоисточник см. здесь)

Выручка компании за 6 месяцев 2020 г. выросла на 8% по сравнению с АППГ. Казалось бы, невелико достижение. В то же время, давайте взглянем на динамику выручки компании с разбивкой по полугодиям (см. диаграмму).


⚡ Впервые с момента основания компании выручка за I полугодие в течение двух лет подряд находится на высоком уровне. Заявление компании о «ежегодном зарыблении» оказалось правдой. Это – прорыв!

💡 Указанное означает, что выручка и прибыль компании далее будут поступательно возрастать, вытянув вверх котировки её акций. Поэтому рекомендую рассмотреть ценные бумаги Русской аквакультуры для долгосрочных инвестиционных портфелей.

❗ Следует признать, что в полугодовой отчетности компании содержится и ложка дёгтя. При шикарной выручке, Русская Аквакультура умудрилась показать отрицательный финансовый результат. Дело в том, что опять вмешались «убытки от переоценки биологических активов» в сумме 2 256 млн. руб.

По заявлению компании (см. полугодовой отчёт) указанная переоценка не связана с мором рыбы, а вызвана «изменением структуры биомассы по видам биологических активов (малёк, порционная и товарная рыба)».

✅ С одной стороны, такая размытая формулировка может означать всё что угодно. С другой, – если компания не обманула с «ежегодным зарыблением», то есть основания доверять ей и сейчас. Поэтому к новому году жду котировки Русской Аквакультуры в районе 300 рублей.

P. S. Обращаю внимание на то, что акции Русской Аквакультуры относятся к третьему эшелону отечественного фондового рынка и поэтому «тарить на всю котлету» её ценные бумаги ни в коем случае нельзя.