Нефть. Обзор недели+прогноз

Привет.

Небольшой итог, нефтяной рынок дал дрозда быкам. Опасения в прошлом прогнозе от 21.10. по поводу медвежьего рынка оказались верными, но цену не угадали (67,5 по лайт прогнозная). Здесь ключевое слово «угадали», ибо время и цену можно только угадать, а вот направление весьма предсказуемо.  И тем лучше, нырок под 66 (WTI) дал хорошую возможность для лонга. Оперативные данные и мои сделки с рекомендациями Вы найдете на моем канале в Телеграмме. 

Чуть фундамента.

США
Видное место на  наличном рынке нефти начинает занимать США. Инструментов у товарищей для этого предостаточно, и мы это наблюдаем. На юге страны, где разрабатываются сланцевые месторождения, развитие инфраструктуры идет полным ходом. И это касается не только новых магистралей, строительства НПЗ, а финансовой инфраструктуры: запущен новый контракт Midland с поставкой из портов Хьюстона, что привело к сужению спреда между сланцевыми и эталонными марками. А переход на использование в переработке более светлых сортов нефти, на основании недавно заключенных соглашений экологами, вносит большие проблемы экспортерам тяжелых сортов, это уже аукнулось на Канаде, там стоимость барреля упала до 20 долларов. Рынок нефти меняется и это заботит ОПЕК, которые всеми силами пытаются сбалансировать рынок. 

Что нужно знать о балансе внутри США.
      


Доля внутренней добычи в совокупном потреблении растет, и показывает исторические максимумы (новое время). Временно показатель сократился,  т.к. добыча снизилась, после ураганов. Нефтепереработка также снизилась, как и чистый импорт. 

Структура запасов

Объем переработки упал к значению прошлого года. Такая ситуация сказывается на запасах: запасы нефти растут 5-ю неделю кряду, а запасы бензина и дистиллятов снижаются. Эти события сезоны. поэтому считаются нормой. На картинке ниже сезонность фьючерсных контрактов

Все возвращается на круги своя. 

Мир.
Главное событием на мировом рынке стало то, что две китайские ННК (национальные компании) полностью отказались от импорта Иранской нефти на ноябрь, и это после резких всплесков импорта в текущем месяце. Китай присоединился к американским санкциям. Остается Индия, которой-то и деваться некуда, придется сокращать иначе может стать изгоем. Вопрос о выполнении в реальном мире (можно продавать через схемы), но эти события серьезный звоночек для баланса рынка. 

В Европе проблемы с движением на Рейне, уровень воды снизился и фрахт подорожал в десятки раз, что привело к дефициту на НПЗ (которые, кстати на сезонных техосмотрах, это сглаживает проблемы), и избытку на складах. Это поддерживает Brent. 

ОПЕК. Конфликт по журналисту сходит, все сильно верят версии королевства. Проскакивают слухи, что Саудиты могут нарастить добычу до 13 мб\д, в случае необходимости. Вокруг ОПЕК витает больше слухов, а не фактов, поэтому можно оценивать как могут оценить участники рынка, не более. Последняя интервенция от Фалиха (министр ейный), мол сделка ОПЕК+ бессрочна, и мы пристальном следим за балансом рынка, в случае избытка нефти будем сокращать добычу. И ведь могут же...
Ливия также грозится нарастить до уровня добычи при Кадаффи (порядка 2 мб\д), но это все разговоры в нестабильном регионе. 
Венесуэла продолжает терять добычу, на сентябрь 1,43 мб\д, с начала года -23% (в январе было 1,77 мб\д). Беда прям у ребят, ни конца ни края. 

Мировой наличный рынок нефти служит рассадником слухов и сплетен, единицы имеют доступ к более-менее достоверной информации. Глянем на деньги 

Финансовый рынок 

WTI
Фьючерсная кривая выглядит весьма и весьма по-медвежьи, сказывается сезонность наличного рынка в США. 

Как видно с картинки выше, кривая за неделю еще глубже ушла в контанго (нормальная структура). При этом дифференциал между первыми четырьмя контрактами возвращается на «место», после весенне-летнего дефицита.  (картинка ниже разница между фронтальным спредом и 3-4 контактами)


Спред, которым любят прогнозировать запасы в Минэнерго США на картинке ниже.


Гласит он следующее: ежели выше 0, то выгодно держать запасы и продавать фьючерсы, т.к. дальние контракты дороже, и наоборот. Видим, что скоро это событие возможно наступит. А держать запасы можно только в том случае, если хватает наличной нефти, т.е. избыток в балансе. 

При таком положение дел с форвардной кривой, совокупная спред-позиция сокращается (согласно отчетам CFTC), как видно с картинке ниже



Т.е. бычьи ожидания у участников рынка утихают. 
Следующая картинка. открытый интерес на бирже СМЕ 


Интерес к рынку отсутствует, из рынка выходят, на вчерашний день еще провалились на 20 000 контрактов. Любопытно еще одно, фонды сократили длинную позицию относительно ОИ до минимума за 5-ть лет (зеленая линия на рис.ниже). При этом все остальные категории участников рынка набирают лонг. 



Те же фонды понабрались шортов (наверное глядя на фундамент в США). На следующей картинке красная линия — совокупная спекулятивная поза по шортам. Вышли на максимум за год. 

 

Рынок опционов остается бычьим. Волатильность к концу недели поутихла, а соотношение пут\колл отображает превалирование коллов (страховка от бычьего рынка). Рис.ниже


Чарт. Последний бычий оплот находится на 64,3, там не только техническая поддержка, а статистический важный уровень распределения цены. Если он будет взят, то одному Богу известно где остановимся. 


Пока поводов для такого движения нет. Если мы начинаем корректироваться (об этом в Итогах), то на 71 +\- можно держать. 


BRENT
Фьючерсная кривая также выравнивается относительно прошлой недели. 

Спред, аналогичный лайтовскому (см. выше) также стремится к 0. 


При этом спред-позиции согласно отчетам CFTC начали расти, причем достаточно активно. после снижения цены календарного спреда на текущей неделе. 


Фонды также сокращают длинные позиции, вместе с промышленниками. остальные скромно покупают.  


На следующей картинке, агрегированная короткая позиция у спекулянтов (красная) и хеджеры (синяя). Спекулянты набирают короткие. пока очень скромно, даже не дошли до экстремума года. 


Открытый интерес также снижается, как видно со следующей картинки. Активность на данном рынке снижена.  


Чарт. На картинке ниже, дневной чарт. 



Тут даже до лоя далеко еще. Потенция для коррекции 80-81. Там медиана Болинджера и 50% по Фибоначчи. 

ИТОГИ.
WTI выглядит слабее BRENT. Это результат локальных разных рыночных условий. Так, лайт играет медвежий сезон в США, а Брент, играет проблемы с транспортировкой в сердце Европы и политические составляющие фундаментальных факторов (ибо является НЕ поставочным контрактом и отображает спрос-предложение более широкого рынка Европы). Картинка ниже — спред брент\лайт на наличном рынке. Мы подошли к экстремума 2015 года (левая шкала). 


Судя по динамике рыночных показателей, рынок нефти готов полноценно корректироваться, без каких-либо существенных оговорок. Что бы это изменилось и рынок полноценно перевернулся, должно произойти что-то глобальное, пока не видно что и откуда. В данном информационном поле нас ждет бычья неделя. 

Рекомендации.
Открывать лонги можно отсюда линейно, стоп ставить под крайний лой. 

Все мои сделки, не только по рынку нефти, Вы найдете на канале Телеграмм https://t.me/khtrader подписывайтесь и получайте оперативную информацию по финансовым рынкам бесплатно. 
Также приглашаю всех на страницу Харьковского клуба трейдеров в ФБ  www.facebook.com/traders.kh
 
Хороших выходных!