SMART-LAB
Новый дизайн
Мы делаем деньги на бирже
Информация
Блог им. Stanis
Спрэды для арбитража
- 11 сентября 2026, 10:57
- |
Дисклеймер — разновидности арбитража на срочном рынке
Уже давно, наблюдая за спрэдами между фьючерсами, зрела мысль, а как можно заработать больше, чем на относительно небольшой разнице цен между такими контрактами на разные даты.
Решение пришло такое — а что если привязать к каждому фьючерсу зеркальный опцион-спутник для хеджа?
То есть увеличить леверидж ног и шаг цены таких качелей?
Но сделать это, только покупая премиальные опционы пут и колл, шорт которых запрещен в ВТБ.
И в этом случае нет никакого риска поднятия ГО на экспирацию, чем грешит ВТБ и другие брокеры.
Идея простая - например, фьючерс вырос на 1000, колл вырос на 50, фьючерс упал на 1000, колл упал максимально на 100.
Риски всегда умеренные, а потенциал прибыли повышается.
Тестовые сделки внушают оптимизм.
Календарные фьючерсные спрэды на Газпром
Лонг-фьючерс → покупка пута
Риск длинного фьючерса — падение цены.
Пут даёт право продать по страйку, ограничивая убыток снизу.
Почему именно покупка, а не продажа
При хеджировании покупкой мы платим за страховку, но не добавляем новых рисков.
Если кто-то торгует что-то подобное, было бы интересно поделиться комментами.
Уже давно, наблюдая за спрэдами между фьючерсами, зрела мысль, а как можно заработать больше, чем на относительно небольшой разнице цен между такими контрактами на разные даты.
Решение пришло такое — а что если привязать к каждому фьючерсу зеркальный опцион-спутник для хеджа?
То есть увеличить леверидж ног и шаг цены таких качелей?
Но сделать это, только покупая премиальные опционы пут и колл, шорт которых запрещен в ВТБ.
И в этом случае нет никакого риска поднятия ГО на экспирацию, чем грешит ВТБ и другие брокеры.
Идея простая - например, фьючерс вырос на 1000, колл вырос на 50, фьючерс упал на 1000, колл упал максимально на 100.
Риски всегда умеренные, а потенциал прибыли повышается.
Тестовые сделки внушают оптимизм.
Календарные фьючерсные спрэды на Газпром
Лонг-фьючерс → покупка пута
Риск длинного фьючерса — падение цены.
Пут даёт право продать по страйку, ограничивая убыток снизу.
- Купили фьючерс по 100 000
- Купили пут со страйком 95 000 за 2 000
- Максимальный убыток = (100 000 − 95 000) + 2 000 = 7 000
- При росте цены фьючерса прибыль не ограничена (просто минус премия пута)
Шорт-фьючерс → покупка колла
Риск короткого фьючерса — рост цены.
Колл даёт право купить по страйку, ограничивая убыток сверху.
- Продали фьючерс по 100 000
- Купили колл со страйком 105 000 за 2 000
- Максимальный убыток = (105 000 − 100 000) + 2 000 = 7 000
- При падении цены прибыль не ограничена (минус премия колла)
Почему именно покупка, а не продажа
Купить опцион — это значит заплатить премию, но получить ограниченный риск и неограниченный потенциал.
Это принципиально отличается от продажи опционов:
| Покупка опциона | Продажа опциона | |
|---|---|---|
| Риск | Ограничен (премией) | Неограничен |
| Профит | Неограничен | Ограничен (премией) |
| Тета | Работает против | Работает на вас |
| Маржа | Не требуется | Требуется |
При хеджировании покупкой мы платим за страховку, но не добавляем новых рисков.
Если кто-то торгует что-то подобное, было бы интересно поделиться комментами.
570 |
Читайте на SMART-LAB:
USD/CAD испытывает прочность: удержится ли ключевая поддержка?
Курс канадского доллара постепенно приближается к уровню поддержки 1.3940, который выступает пробитой «линией шеи» графической модели «двойное...
12:38
Яндекс может увеличить выручку на 12,5%: прогноз Т-Инвестиций
Яндекс ( $YDEX ) опубликует финансовую отчетность за третий квартал 2026 года 29 октября. Глава аналитики Т-Инвестиций по рынку акций...
18:26
теги блога Stanis
- срочный рынок
- bitcoin
- CNYRUB
- ethereum
- eurrub
- EURUSD
- FORTS
- IMOEX
- quik
- RGBI
- Si
- акции
- арбитраж
- аэрофлот
- банки
- БРИКС
- брокеры
- бюджет
- валютные опционы
- вечные фьючерсы
- волатильность
- вопрос
- ВТБ
- втб брокер
- выбор брокера
- газпром
- гарантийное обеспечение
- геополитика
- ГО
- дивиденды
- доллар
- доллар рубль
- Дональд Трамп
- евро
- золото
- иис
- Индекс МБ
- инфляция
- инфляция в России
- инфоцыгане
- календарные спрэды
- керри-трейд
- Китай
- Ключевая ставка ЦБ РФ
- комиссии брокеров
- кондор
- криптовалюта
- лчи 2021
- ЛЧИ 2023
- маржируемые опционы
- мобильный пост
- Московская Биржа
- на золото
- налогообложение на рынке ценных бумаг
- натуральный газ
- нефть
- Новости
- облигации
- обучение опционам
- опционы
- опционы . Софт для трейдера
- опционы SPY
- опционы волатильность
- опционы на SI
- опционы на золото
- открытие брокер
- ОФЗ
- оффтоп
- парный трейдинг
- пифы
- политсрач
- премиальные опционы
- природный газ
- самолет
- санкции
- санкции сша
- сбербанк
- СВО
- серебро
- синтетика
- смартлаб
- СПб Биржа
- спрэды
- статистика
- стрэддл
- тарифы брокеров
- торговые сигналы
- торговый софт
- трейдинг
- Украина
- фандинг
- форекс
- фьючерс mix
- фьючерс ртс
- фьючерсы
- хеджирование
- ЦБ РФ
- экономика
- экономика России
- юань
Так если уже есть тестовые сделки, приведите пример одной из них — будет что обсудить.
Пример конкретики.
В среду была презентация apple, где должны были показать долгожданный многими складной айфон. Я достаточно высоко оценивал потенциальный хайп и последующие предзаказы, поэтому перед презентацией была открыта такая позиция:
Ставка на рост, но с защитой пут-спредом и частичным финансированием продажей дальнего отм колла. Как-то так.
к сожалению, наш биржевой калькультор не обучен сочетать фьючерсные спрэды с премиальниками (((
поэтому в квике только такое удалось изобразить.
концептуально - во фьючерсный спрэд сентябрь/декабрь был вставлен купленный стрэддл С90/P90 сентябрь
пока GAZP ходил вверх/вниз в диапазоне 89-91, оба опциона попеременно удалось закрыть с прибылью 50 и 100 рублей.
фьючерсный спрэд пока остался до экспирации.
открытый вопрос, насколько покупка пута при купленном фьючерсе снижает ГО.
ВТБ часто не дает льготное ГО за длинные опционы при расчёте ГО.
Он использует СПНК (система портфельного риска) Клирингового центра, и там учёта защитных опционов может не быть.
Поэтому продолжу эксперимент в Алоре после сентябрьской экспирации.
Так должно быть все именно по биржевому неттингу.
вполне здравая идея для направленной позиции, судя по численным параметрам.
мне всегда нравится, когда основной спрэд можно полностью или частично компенсировать.
Вполне валидный вопрос, особенно для поддержания дискуссии )
Да, позиция в первую очередь была построена от прогноза движения в процессе/после конкретного события, а не от идеи, что рынок неправильно оценивает волатильность.
В качестве основной ставки выбрал именно акции, а не дальний колл/липс, потому что хотел получить максимально простую и стабильную направленную позицию: без распада временной стоимости, без чувствительности основной ноги к iv и без необходимости точно угадывать срок реализации идеи. История была событийная, но я допускал, что переоценка акции может занять не один день.
Пут спред покупал как ограничение убытка на ближайший срок, если презентуют откровенную хрень ) При этом в серии 11 сентября iv была заметно повышена за счет ивент премии, поэтому выбор пал на следующую экспирацию, 18 сентября.
Дальний отм колл с экспирацией 16 октября продал для частичного финансирования пут спреда. Более дальний срок позволял получить приемлемую премию на достаточно далеком страйке, поскольку был готов отказаться от части прибыли при очень сильном росте выше 360. Да и не было расчета на такой рост.
То есть выбор ног здесь был прежде всего из требуемого профиля риск/прибыль, ожидаемых движений, а не потому, что конкретный пут казался дешевым, а колл — дорогим по волатильности.
Основной трейдинг сейчас — сочетание календарей определённой дальности с модифицированным risk reversal на ES. Вход — не по абсолютной iv, а при выраженной относительной дороговизне одной стороны улыбки.
Одно из преимуществ американского рынка есть исторические опционные данные, поэтому практически любую идею можно нормально проверить. По календарям после серии бэктестов сформировалось несколько устойчивых рабочих конфигураций: определенные дни входа/выхода, расстояния до страйков, сочетания сроков. Для разных режимов волатильности — свои параметры входа.
Не пробовали подключить ИИ? Только не что-то типа Алисы ) а последние версии Claude или Chatgpt. Если вовремя одергивать, проверять и направлять, получаются очень содержательные беседы.
Одна из последних интересных задач — реверс-инжиниринг подхода одного западного опционщика, за которым слежу уже несколько лет. Время от времени он появляется на форумах под разными никами, разгоняет счет с нескольких сотен тысяч до миллиона и параллельно публикует максимально туманные посты. Но иногда там попадаются крупицы очень интересной информации, по которым постепенно можно восстанавливать логику его торговли.
Ну и так далее. ИИ-шка дает определенный гандикап. Про опционщика за которым Вы следите интересно, хотя бы в общих чертах что он торгует? Для себя понял, что что-нибудь новое придумать сложно. Все упирается в итоге насколько верно ты оценил опцион. Направление БА неважно. Да дисперсия БА важна, но и это закладывается в цену опцина.
В общих чертах писать не хочется — мол, волатильность. А предметно пока не готов, потому что сам до конца не разобрался. Общий смысл понятен — торговля поверхностью волатильности, но дьявол там именно в деталях: sticky strike, sticky delta, volcorr, zomma, charm, корректировка распада через выходные (в его расчете по умолчанию выходные имеют около 12 часов временного веса, а не 48 часов обычного календарного времени) и управление позицией по мере изменения поверхности волатильности.
От скуки мониторю опционные ветки форумов и сабреддиты — могу подтвердить, что да, 99.9% одно и то же ) По сути, трейдер, о котором упоминал, — единственный, за кем продолжаю (интересно) следить и чей подход мне пока до конца не понятен.
На американском рынке такого практически не вижу. Возможно, потому что рынок очень ликвидный, участников много, и любая явная «несправедливость» в оценке быстро исправляется супермозгами, помноженными на супервычислительные мощности.
Для себя принял, что на индексах, которыми торгую, в спокойном рынке iv в целом достаточно справедливая. На распродажах появляется дополнительная премия за риск — но это и без сложных моделей понятно. Поэтому мне интереснее и считаю продуктивнее работать: с перекосами внутри одной серии и отдельными паттернами календарных спредов.
тоже пришел к такому же ее пониманию.
торговать по ней не умею, как ScalperScalper, познавщий ее китайский вариант, а вот в плане общего представления текущего настроения на рынке она мне помогает.
хотя бы для выявления краевых точек IV и потенциального движения БА.
да, понемного прогрессирую)
начал сравнивать для улыбки для спрэдов - РТС и ВТБ, РТС и Сбер, ВТБ и Сбер по IV.
разница видна невооруженным глазом.
осталось только корректно на этой ассиметрии построить нечто доходное.
и даже из моноулыбки можно получить ценную инфу, например, для продажи центральных или внеденежных путов.
просто когда вижу 35% по РТС и 70-85% по ВТБ, трудно удержаться от опционной версии бета-трейдинга.
в общем, копаю клондайк глубже для кросс-арбитража)
спасибо, стараюсь учитывать все риски и возможности.
разницу понимаю, с учетом еще и валютного риска по РТС.
но саму идею арбитража IV для спекулятивного кросс-спрэда тестово торгую, чтобы собрать побольше статистики.
понимаю, что кто-то уже давно прошел те этапы, которые прохожу сейчас.
просто долгие годы игнорировал РТС.
теперь наверстываю.
значит, у меня все еще впереди.
своей оценки у меня нет.
строю арбитражи по текущим ценам на разности IV.
что и делала в свое время команда Panda.
но даже без роботов возможен позиционный арбитраж.
мне он как раз ближе и понятнее всего — это кэрри в широком понятии этого термина.
конечно, такой софт очень помогает.
но у нас коллегами в свое время, кроме дельта-хеджера, ничего путного по опционному арбитражу не получилось.
возможо, сегодня такой софт стал более продвинут и доступен.
но сам пока до него не дошел.
спасибо, поизучаю его возможности.
Специально брал периоды перед сильными отрицательными днями с последующим продолжением распродажи, без заранее известных крупных экономических или политических событий, и смотрел:
— risk reversal по дельтам 5–25
— butterfly по тем же дельтам
— отдельно iv путов от 5 до 50 дельт и изменение формы левого крыла.
Хоть сколько-нибудь устойчивой закономерности не нашел. В отдельных случаях прямо перед падением происходило обратное ожидаемому: put-skew сжимался, RR становился менее отрицательным, butterfly снижался. Но такие же изменения могут спокойно продолжаться несколько дней и ни к какому сильному движению не привести. А уже после начала движения все резко перестроиться.
В общем, рыночная улыбка у меня пока скорее хорошо показывает реакцию рынка и переоценку риска после события, чем заранее направление будущего движения.
интересно, а насколько, по вашим расчетам, в среднем «грешит» биржевая улыбка по IV относительно модельных?
В процентах
мне остается только снять сомбреро
тогда это действительно круто, так как это уже серьезное конкнкурентное преимущество.
знать и самому применять это разные вещи.
но в плане эволюции трейдера, конечно, это перспектива.
Но ваши посты заметно подогрели интерес. Похоже, придется этот ящик все-таки открыть и хотя-бы попробовать покопаться в этой теме )
Немного поспорю. За фонды не знаю, но среди частников, на несколько сотен постов — один будет по этой теме ) Остальное — бесконечное обмусоливание CC, CSP, Wheel игре на отчетности и в последние пару лет 0DTE.
RR, он же с дельта хеджем, да даже календарные стратегии — это уже высший пилотаж ) Если и копают тему собственной оценки — то тоже единицы. Говорю не об академических статьях, а о реальных торговых журналах — на эту тему тишина. Обычно если хоть что-то начинает получаться — человек существо тщеславное, сразу спешит сообщить об этом всему миру ))