👀 Позитив впервые за 3 года отчитался позитивно!

Пора ли покупать акции?

✔️ Выручка 1 пол. 2026 = 9,54 млрд руб. (+41,2% г/г)

Здесь стоит напомнить о сезонности бизнеса, у Позитива до 70% всей выручки приходится на 4 квартал, поэтому динамика первых кварталов может быть непоказательна, при этом рост лучше, чем его отсутствие. 

Прогноз Позитива по отгрузкам на 2026 год = 40-45 млрд руб. (в моей модели 41 млрд руб. отгрузок). 

✔️❌ Скор. NIC (чистая прибыль за вычетом капитализированных расходов)1 пол. 2026 = -3,2 млрд руб. (за 1 пол. 2025 = -7,92 млрд руб.).

 
Есть снижение убытка на 4,7 млрд руб., существенно! На такое улучшение NIC г/г серьезно повлияла работа с расходами. При растущей выручке динамика основных статей расходов за 1П 2026 г/г следующая. 

• R&D (-13,5%)

• Маркетинг (-7,1%)

• Общие и административные (-6,5%)

• Капитализируемые расходы (-6,2%)

Если по выручке мы узнаем, насколько все получилось только по итогам 4 кв., то по расходам объективно молодцы. 

➡️ Прогнозы

Повысил прогноз по NIC Позитива до 9,1 млрд руб. за 2026 год. 

💸 Дивиденды

При выплате 75% NIC в качестве дивидендов, они составят 95,89 руб. на 1 акцию или 9,9% дивидендной доходности. 

📊 Оценка компании 

Позитив оценивается в 7,3 NIC 2026 года, для растущей компании – такая оценка недорогая. 

Мне понравился отчет за 2 кв., поэтому я повысил справедливую цену акций Позитива в таблице потенциалов. 

Я буду смотреть внимательнее за Позитивом, но пока акций компании в моем портфеле нет. Для меня очень сложно прогнозировать темпы роста этого бизнеса, а оценка – напрямую зависит от них. Если темпы роста на горизонте ближайших 3-х лет будут выше 20% — текущая цена интересная, если нет — то нет. 

Друзья, если вы взяли пользу из обзора Позитива – поддержите мой пост лайком! Мне будет приятно 🤝

Приглашаю вас подписаться на мои каналы, чтобы читать больше обзоров компаний:

Телеграм: t.me/Vlad_pro_dengi
MAX: max.ru/Vlad_pro_dengi

Мой рейтинг акций: max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ-jDDygSnY