Стоит ли покупать акции Сбера под дивиденды? Про ВТБ – молчу

Сегодня последний день покупки акций Сбера под дивиденды. В субботу и воскресенье МосБиржа проводит торги в рамках дополнительной сессии выходного дня. Сделки, совершенные в выходные, технически исполняются на следующей неделе. Закрытие реестра из-за выходных будет в понедельник, тогда же нас ждут и дивидендные гэпы.

Вчера в чате у нас возникла дискуссия на тему закрытия дивидендного гэпа. Меня спрашивали, стоит ли держать акции Сбера или покупать их под дивиденды? – скорее нет, и вот почему.

Если рассчитывать справедливую стоимость акций Сбера через дивидендную доходность и текущую купонную доходность ОФЗ, то получается около 225 руб. при текущей рыночной цене в 280 руб. Будет ли быстро закрыт дивгэп? Тоже скорее нет.

На падающем рынке и на фоне столь высоких доходностей ОФЗ крупные деньги не пойдут в акции без фундаментального сдвига и мощного катализатора. У рынка банально нет свободного притока ликвидности, чтобы выкупить это падение за пару недель, как это бывало на растущем тренде.

Если говорить простыми словами, ответьте себе на следующие вопросы:

• Какой тренд на рынке? – нисходящий.
• Какой тренд в самих акциях? – нисходящий.
• Каковы доходности ОФЗ? – выше 16,5%.

В связи с этим готовы ли вы ловить дно в акциях, когда можно получить безрисковую доходность в 16,5%? При несопоставимых рисках в акциях и гособлигациях доходность ОФЗ сейчас выглядит привлекательнее. Значит, акции должны упасть сильнее, чтобы компенсировать рыночный риск. Даже условно сильный Сбер должен давать будущую дивдоходность на уровне 17–18% в текущих условиях.

Получается уже при прогнозном дивиденде от 40 руб. за 2026 г., чтобы получить дивидендную доходность в 18% при ОФЗ в 16,5%, акции Сбера должны стоит около 222 руб. – это как раз минимум 2024 г. откуда был сильный разворот в акциях после заседания ЦБ. 

Ещё немного статистики по закрытию дивидендного гэпа в Сбере: в 2024 г. закрывали 158 дней, в 2014 г. – 355 дней. Подробную информацию по дивидендам вы можете абсолютно бесплатно смотреть в сервисе. 

Ну что, вы готовы покупать акции Сбера под дивиденды? Или откупать его в понедельник под закрытие гэпа?

Читать оригинальную статью по этой ссылке.

Если вам близок ход моих мыслей и вы хотите быть внутри профессиональной среды, где обсуждают реальные рынки и реальные решения, — присоединяйтесь к моему телеграм-каналу. Если не работает телеграм, сделал канал VK (Группу ВК ввёл с 2016 года, но не знал, что есть каналы).

❤️ Если интересно, поддержите лайком! 

С уважением, Дмитрий! Основатель сервиса по анализу акций Finrange.