📉 Акции Полюса потеряли 22% за день. Дивидендов больше не будет!?

Акции Полюса упали до 1 400. 



Причина: решение менеджмента компании рекомендовать совету директоров приостановить выплату дивидендов до 2030 года из-за фокуса компании на реализации масштабных инвестпроектов.

Такая рекомендация менеджмента связана с высокой стоимостью долгового финансирования, ростом производственных издержек, в том числе в связи с увеличением налоговой нагрузки, снижающейся ценой на золото на фоне неопределенности денежно-кредитной политики мировых центральных банков, а также с рисками пересмотра графиков реализации инвестпроектов.

Я такое решение не очень понимаю. 

Запланированный капекс на 2026 год (который по прогнозу Полюса будет пиковым) = 2,2-2,5 млрд долларов. 

Даже с учетом этого CAPEX, компания зарабатывает +-150 млрд руб. FCF при текущих ценах на золото и курсе и имеет средства платить дивиденды (такая выплата дает доходность +-11% к текущей цене). 

Можно предположить, что: 

• будут введены новые налоги на золотодобычу (о которых мы не знаем);

• ситуация с обеднением руды на «Олимпиаде» стала хуже, поэтому сильно вырастет себестоимость и прибыль будет ниже;

• либо Полюс принимает такое решение, руководствуясь не реальным положением дел в бизнесе, а чем-то другим. 

Мне очень интересно посмотреть отчет за 1-е полугодие и понять, есть ли у Полюса операционные проблемы в бизнесе. 

После падения акций, Полюс оценен в 4,3 прибыли 2026 года (за вычетом казначейки). На истории стоили около 8 прибылей. Если верить в то, что Полюс НЕ будет платить дивиденды до 2030 года, то дисконт, к сожалению, справедлив.

Больше обзоров акций читайте в моем ТГ-канале: t.me/Vlad_pro_dengi
Если не работает ТГ, то в MAX: max.ru/Vlad_pro_dengi

Мой рейтинг акций: t.me/Vlad_pro_dengi/2360
Обзор портфеля: t.me/Vlad_pro_dengi/2384