«Озон» перестал быть только маркетплейсом. Второй двигатель уже включился

Из выступления руководителя проектов по корпоративному развитию и IR компании Ozon Замиры Юлдашевой:

🔺 «Озон» остаётся компанией роста, но история заметно изменилась. В первом квартале оборот маркетплейса составил почти 1 трлн рублей, а рост год к году достиг 49%. При этом группа уже четвёртый квартал подряд показывает чистую прибыль. Это уже не прежний «Озон», который сжигал деньги ради инфраструктуры и доли рынка.

🔺 Главная база бизнеса: масштаб и частота покупок. У компании 67 млн активных покупателей, среднее число заказов выросло с 3 в 2017 году до 42 в год сейчас. Высокочастотное ядро, которое покупает примерно раз в неделю, уже составляет 18 млн человек. Для маркетплейса это важнее абстрактной доли рынка: чем чаще клиент заходит, тем сильнее его получается монетизировать.

🔺 Доля Ozon в e-commerce выросла с 2% в 2017 году до 27%. Менеджмент считает, что рынок ещё не упёрся в потолок: к 2029 году он может вырасти с 14 трлн до 30 трлн рублей. Основной резерв: регионы и категории, где онлайн-проникновение пока низкое, прежде всего продукты питания.

🔺 Ozon сейчас фактически стоит на двух ногах: маркетплейс и финтех. Ozon Fintech давно перестал быть просто платёжным сервисом для покупок на площадке. Более половины транзакций по Ozon-карте уже проходят вне Ozon. Это важный момент: компания пытается превратить клиентскую базу маркетплейса в самостоятельный банковский бизнес.

🔺 Финтех уже даёт заметный вклад. За прошлый год направление принесло группе около 60 млрд рублей прибыли. Ozon входит в топ-3 по активным клиентам и топ-5 по транзакционной активности среди банков. Дальше компания развивает инвесттех: брокерскую и депозитарную лицензии, ЦФА, а также продукты, связанные с логистической инфраструктурой, включая возможные ЗПИФы складов.

🔺 По долгу менеджмент отдельно уточнил: корпоративный долг без банковского периметра составляет около 80 млрд. Для группы такого масштаба это комфортный уровень, особенно если EBITDA действительно выходит на новый порядок.

🔺 Гайденс компания подтверждает. Рост оборота маркетплейса в 2026 году ожидается на уровне 25-30%, ориентир по EBITDA группы: около 200 млрд рублей. Также Ozon планирует выплатить не менее 30 млрд рублей дивидендов, из них 15 млрд уже были выплачены в июне. Buyback на 25 млрд рублей до конца 2026 года тоже остаётся в силе. Впрочем, на мой взгляд, это консервативные показатели и результаты по 2026 году превысят ожидания.

Главный риск теперь не в том, сможет ли Ozon расти. Расти он умеет. Вопрос в качестве этого роста: маржа маркетплейса, кредитный риск в финтехе, регулирование платформ, конкуренция с Wildberries и ВТБ, а также способность удержать прибыль после всех инвестиций, дивидендов и выкупа.

Сейчас становится важно уже смотреть не на сам рост, а на то, сможет ли группа превратить огромную клиентскую базу, логистику и финтех в постоянно растущий устойчивый денежный поток.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!