Экономика замедляется. Впереди заседание ЦБ

В апреле, согласно оценкам Министерства экономического развития, ВВП снизился на 0,5% м/м. Все сектора в минусе, кроме промышленности, которая показала рост на 0,3% м/м. Все с учетом сезонной корректировки.

Промышленность в положительную область «вытянули» отрасли с доминированием ОПК (прочие транспортные средства, готовые металлоизделия, частично электроника). Однако гражданское направление, по оценкам ЦМАКП (Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования), в апреле снизилось на 2,9% г/г, а без нефтепереработки — на 2,2% г/г.

Инвестиции в основной капитал в 1 кв. 2026 года сильно упали, на 14,3% г/г. Бум инвестиций в 2022-2025 годах, связанный с импортозамещением, гособоронзаказом и бюджетными инфраструктурными проектами, завершился. Текущая ключевая ставка делает многие инвестиционные проекты в обычной рыночной логике нерентабельными.

На рынке труда в марте мы наблюдали замедление темпов роста зарплат. В номинальном и реальном выражении они выросли на 14,4% г/г и 8,1% г/г соответственно. Независимые аналитики оценили динамику реальных з/п в -0,1% м/м с сезонной корректировкой. Уже в марте покупательная способность домохозяйств не росла, а слегка сжалась. В мае, по данным СберИндекса, динамика потребительских расходов в реальном выражении опустилась практически до нуля.

Данные за последние месяцы дают совпадение сигналов сразу по четырем направлениям — ВВП, инвестиции, зарплаты и потребление. Все четыре в минусе или на нуле. Именно поэтому заседание ЦБ 19 июня становится особенно значимым: регулятор будет читать те же самые данные и принимать решение по ключевой ставке.

Виктор Низов, старший аналитик Invest Heroes и младший управляющий в УК «ГЕРОИ»

Больше новостей и аналитики на наших каналах: Сайт, Telegram, ВКонтакте
Личный канал Сергея Пирогова в Telegram: @PirogovLive