🏗 Whoosh: новый облигационный выпуск с доходностью до 25%

🏦 Пока рынок акций продолжает лихорадить, а ключевая ставка медленно снижается, инвесторы ищут интересные идеи в более консервативных инструментах, включая облигации.

🛴 На днях вышла новость о том, что компания ВУШ планирует разместить новый облигационный выпуск с купонной доходность не выше 22,5% годовых.

❓ Насколько это может быть интересно инвесторам? Попробуем сегодня разобраться.

✔️ На данный момент у компании в обращении находится 6 выпусков на общую сумму чуть больше 14,5 млрд руб. И один из них (ВУШ БО 001P-02) погашается 2 июля текущего года на сумму 4 млрд руб.

☝️ Как это обычно бывает, эмитент будет часть этого долга рефинансировать через размещение новых облигаций. Таким образом, рассматриваемый выпуск не станет фактором роста долговой нагрузки, а пойдет на замещение текущего долга.

🎯 Более того, менеджмент заявил, что планирует снижать долговую нагрузку, и ожидает, что показатель ND/EBITDA до конца 2026 года станет менее 3х.  На конец 2025 года показатель был 3,7х Это позитивно отразится и на бизнесе, и на его оценке со стороны рынка и кредитных рейтинговых агентств, на мой взгляд.

📈 Также менеджмент стал придерживаться более консервативной бизнес-модели. Вместо ставки на рост парка самокатов, основной акцент делается на увеличение эффективности существующего. Вполне разумно в сложившихся экономических обстоятельствах.

✔️ Компания адаптируется к ограничениям мобильного интернета. Whoosh ввел технологии, благодаря которым самокаты не зависят от локальных сбоев. Кроме этого, компания смогла улучшить процессы ремонта и перезарядки, тем самым увеличив доступность флота. Это позволило более эффективно использовать существующий флот и ВУШ сохранил за собой 45% рынка по числу поездок

Вернемся к размещению.
Ключевые параметра нового выпуска:

➖ Объем размещения:1 млрд руб.
➖ Срок обращения: 3,3 года
➖ Наличие оферты: НЕТ
➖ Наличие амортизации: НЕТ
➖ Тип купона: фиксированный (постоянный)
➖ Размер купона: 22,5%, что ориентирует нас на эффективную доходность до 25%
➖ Частота выплат купона: ежемесячно
➖ Кредитный рейтинг: «BBB+» от “АКРА” и «НРА» с развивающимся прогнозом
➖ Доступно неквалам: ДА (после тестирования)

🗓 Сбор заявок запланирован на18.06.2026 с 11:00 до 15:00 мск.

✔️ Новый выпуск имеет вполне интересный купон для своего кредитного рейтинга. Также мы видим планы менеджмента по улучшению финансовых результатов и возврат к 14 млрд руб. по выручке и 4 млрд руб. по EBITDA уже в текущем году. Это может поддержать интерес к бумагам эмитента.

☝️ Отдельно отмечу, что компанию ВУШ входит в реестр инновационного сектора (РИИ). Таким образом, доход, полученный по ее бумагам (кроме купонов и дивидендов), не облагается налогом уже через 1 год удержания, вместо 3х лет в рамках ЛДВ. Если ключевая ставка за год снизится, а цена облигации вырастет, то ее можно будет продать, зафиксировав более высокую доходность без необходимости платить налоги с этого дохода.

❗️Но стоит помнить, что кикшеринг является сезонным бизнесом и сильно завязан на погоду. Этот фактор может влиять на операционные и финансовые результаты компании, а также на планы менеджмента на 2026 год.

📌 Резюмируя, предлагаемая доходность по облигациям вполне интересная, на мой взгляд, и позволит зафиксировать хороший доход более чем на 3 года. С учетом снижения ключевой ставки цена облигации будет расти, что даст возможность выйти из нее при желании до погашения в любой момент. Но нужно учитывать риски, выделяя под такие активы разумную долю своего портфеля.

❤️ С вас лайк, с меня — новые разборы и аналитика!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб, ИнвестократЪ MAX