📱 ВК. Первый позитив появился. Но глобально проблемы никуда не делись.

Последний разбор ВК делала после отчета за 2025 год. Тогда писала, что взгляд на компанию остается крайне негативным.

С того момента акции просели более чем на 18%.

Теперь вышел отчет за 1 квартал 2026 года и впервые за долгое время там появился хоть какой-то позитивный сигнал.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

📌 Главный момент:

Рекламная выручка ВК выросла на 5,6% г/г.

Для сравнения:
у Яндекса рекламный сегмент за тот же период показал снижение примерно на 2%.

И это уже интересно.

Причина в быстром росте национального мессенджера «Макс».

По данным компании, доля «Макса» в рекламных бюджетах между площадкой и Telegram выросла с 0,3% до 16,9% всего за несколько месяцев.

Фактически рекламодатели начали активно тестировать новую площадку и это действительно первый заметный позитивный фактор для ВК за долгое время.

Но дальше начинается самое важное.

❗️Рост рекламной выручки пока вообще не означает рост прибыли.

Компания красиво показывает EBITDA, но при этом в пресс-релизе даже не раскрывает чистую прибыль.

Почему?

Потому что показывать особо нечего.

Монетизация «Макса» пока слабая, долговая нагрузка остается высокой, а значительная часть роста выручки продолжает уходить в расходы на развитие экосистемы.

То есть ситуация примерно следующая:
аудитория растет
рекламные бюджеты приходят
операционные показатели улучшаются

Но до полноценной сильной прибыльной истории пока очень далеко.

📊 И здесь возникает главный вопрос для инвестора:

зачем брать ВК, если в IT-секторе есть компании:
с прибылью
с дивидендами
без такой долговой нагрузки
с более прозрачной бизнес-моделью

Поэтому текущий взгляд у меня не меняется.

Да, первый позитивный фактор наконец появился.

Но одного роста рекламной выручки пока недостаточно, чтобы говорить о полноценном развороте истории ВК.

📌 Итог

Краткосрочно акции могут периодически отскакивать на позитивных новостях вокруг «Макса» и рекламного сегмента.

Но среднесрочно фундаментально история все еще выглядит слабой.