💻 Астра (ASTR) | Грядет ли восстановление отрасли?

▫️ Капитализация: 53,5 млрд ₽ / 255₽ за акцию
▫️ Выручка 2025: 20,4 млрд ₽ (+18,4% г/г)
▫️ EBITDA 2025: 8,4 млрд ₽ (+19,3% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2025: 5,8 млрд ₽ (+0,6% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 9,2
▫️ P/B: 4,8
▫️ fwd дивиденд за 2025: от 1,8%

👉 Отдельно результаты за 4К2025г:

▫️Выручка: 9,9 млрд ₽ (+18,4% г/г)
▫️EBITDA: 6,4 млрд ₽ (+19,3% г/г)
▫️Чистая прибыль: 5 млрд ₽ (+0,7% г/г)




❗️ Результаты бизнеса сильно отклонились от прогнозов, в 2025г рост прибыли составил скромные 0,6% г/г. Никаких корректировок тут делать нет необходимости, существенных бумажных доходов и расходов нет.

👆 Менеджмент не стал давать прогноз по выручке и прибыли на 2026г. Вместо этого просто еще раз обозначили, что бизнес будет расти выше рынка и со временем выйдет на целевые 100 млрд отгрузок при 40 млрд скор. EBITDA.

✅ У компании сохраняется комфортная долговая нагрузка: чистый долг на конец 2025г всего 2,1 млрд рублей при ND / EBITDA = 0,25. Чистые расходы на обслуживание долга около нуля.

✅ В рамках ранее объявленного байбека уже выкуплено 650 тысяч акций, НО при этом 732 тыс акций направили на мотивацию сотрудников. Всего в рамках объявленной компании Астра собирается выкупить 2 млн акций (1% капитала).

❗️ В феврале 2026г Астра купила 20% в Axiom JDK за 205 млн рублей (разработчик Java приложений). Важный нюанс: Axiom на 80% принадлежит мажоритарному акционеру Астры, Денису Фролову, который владеет 52,1 акций. То есть это сделка с заинтересованным лицом. Более того мажоритарий сократил долю в компании с 62,2% до 52,1% во втором полугодии 2025 года.

❗️ В 2025г у Астры ухудшились показатели оборачиваемости дебиторской задолженности: DSO = 123 против 106 годом ранее. Компания стала дольше ждать оплату от покупателей, но это вполне ожидаемо в текущих условиях.

Вывод:
Год выдался не самым лучшим, уж точно не такие результаты мы ждали до начала замедления сектора. Наверняка никаких 11-12 млрд ЧП в 2026г мы не увидим. 1п2026 для всего бизнеса будет сложным — это уже очевидно и не только в РФ. Ждать восстановления и присматриваться к покупкам логично уже в 3-4кв2026. На мой взгляд, в лучшем случае мы увидим скромный рост ЧП на 15-20% г/г до 6,5-7 млрд рублей (fwd P/E 2026 = 7,9).

📊 Бумаги просели и текущая оценка выглядит вполне интересно для тех кто готов переждать спад рынка. В долгосрочной перспективе — Астра все еще один из самых интересных вариантов на российском рынке в ИТ-секторе.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #астра #ASTR