⚓️ НМТП: жива ли идея в акциях?

💥 Свежие угрозы для НМТП снова заставили инвесторов задуматься о рисках. Активы компании сосредоточены в двух крупных портах (Новороссийск и Приморск). Один успешный налет может вывести из строя существенную часть бизнеса.

📊 Но не будем нагнетать, на это есть СМИ. Лучше посмотрим, окупаются ли риски? Заглянем в МСФО за 9 месяцев 25.

⛴ Согласно статистике , грузооборот Новороссийского порта снизился на1,3% г/г, в Приморске вырос на 2,3%. Но, поскольку Новороссийский порт гораздо крупнее,на выходе имеем легкое снижение в рамках погрешности.

✔️ Тарифы на перевалку растут пока не сильно: +5,8% по сырой нефти и нефтепродуктам (составляющим львиную долю грузооборота). Поэтому, выручка прибавила всего 3,5%, а прибыль 4,5%.

👍 Вины компании в этом нет. Наоборот, хочется похвалить за отличную работу с операционными расходами! Они снизились с16,4 до 15,4 млрд рублей.

🏦Процентные доходы выросли с 4,7 до 7,3 млрд. Но уже в следующем году динамика может перевернуться на фоне снижения ставки. Прибыль будет под давлением.

✔️ Финальный результат немного подкосил налог на прибыль, выросший с 7,1 до 9,9 млрд руб.

💰 При условии выплаты50% чистой прибыли, за 3 квартала уже заработано 0,83 рубля дивидендов на акцию. Простая экстраполяция дает 1,1 рубля по итогам года или 12,3% дивидендной доходности. Однако, статистика октября намекает, что результат может даже превзойти ожидания. Грузооборот Новороссисийска  по итогам 10 месяцев вышел в +0,7% г/г.

🏗 В перспективе 27+ года остается актуальной история с капексом и ростом маржинального грузооборота.  До этого момента прибыли будет сложно показывать высокие темпы роста на фоне снижения процентных доходов и сокращения кубышки.

📌 Акции НМТП смотрятся интересно, но материнская Транснефть  кажется более сбалансированным выбором. Прежде всего потому, что инфраструктура Транснефти более разветвленная, а значит, менее уязвимая для атак. Если же хотите купить акции обоих эмитентов, то учитывайте дублирование рисков при выборе долей.

#NMTP


❤️ Ваши лайки — лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

 Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб