Блог компании Freedom Finance Global | Эмитенты охладели к дивидендам: ждём улучшения в 2026 году

Совокупные выплаты дивидендов по итогам 3 квартала и 9 месяцев 2025 года, как сообщают российские СМИ, окажутся вдвое меньше дивидендов по итогам аналогичных периодов 2024 года и сократятся до всего лишь 640 млрд руб. В основном это произошло из-за сокращения чистой прибыли крупнейших российских плательщиков дивидендов, а также из-за убытков или иных финансовых трудностей предприятий других отраслей, которые ранее платили высокие дивиденды.

От выплат дивидендов отказались Северсталь и Русал, металлургическая отрасль в России находятся сейчас в состоянии, близком к рецессии. Отказался от выплат дивидендов за 9 месяцев 2025 года такой эмитент, славящийся ранее высокими дивидендами и высокой дивидендной доходностью, как «ФосАгро». Несколько лет подряд не платит дивидендов Газпром. Главной причиной сокращения дивидендов являются выросшие финансовые расходы эмитентов. Это связано с высокой ключевой ставкой ЦБ РФ, несмотря на серию её снижений в 2025 году, также в снижении прибылей крупнейших плательщиков дивидендов во многом виновата неблагоприятная конъюнктура рынков сырья.

Снижение цен на нефть способствовало сокращению дивидендов ЛУКОЙЛа в текущем году по итогам 9 месяцев 2025 года на 23%, а дивидендов Роснефти – втрое по сравнению с дивидендами этих эмитентов за аналогичный период 2024 года. Тем не менее, крупнейшие госкорпорации не отказались от выплат промежуточных дивидендов, что говорит об очень высоком уровне корпоративного управления в них и об уважении контролирующего акционера-государства и менеджмента корпораций к правам миноритарных акционеров. Но так поступают далеко не все эмитенты.

Некоторые эмитенты, например группа «ПИК», пыталась отказаться от дивидендной политики, поэтому в России корпоративное управление нуждается в улучшении. На наш взгляд, в 2026 году по мере снижения ключевой ставки ЦБ РФ и возможного смягчения санкций против ряда отраслей российского бизнеса (в случае геополитического улучшения) ситуация с выплатами дивидендов может измениться к лучшему.