Безубыточность сланцевой нефти 37$

Компании, занимающиеся разведкой и добычей (E&P)

• Мы вступили в эпоху заката сланцевой промышленности. Несколько многомиллиардных компаний, которые раньше работали только на суше в США, инвестируют в зарубежные страны и более рискованные (подводные) месторождения. Это уже не секрет. Консолидация продолжается: публичных компаний стало на 50 % меньше, чем 10 лет назад, а количество сотрудников сокращается на десятки тысяч. В США не заканчивается нефть, но точно заканчивается нефть по 60 долларов за баррель. 100 долларов за баррель? 150 долларов за баррель? Со временем цена, скорее всего, должна будет компенсировать неоптимальную геологию. Стоит задаться вопросом: в стране, где насчитывается более миллиона заброшенных скважин, что происходит с (дорогостоящими) обязательствами по закрытию и консервации более 200 000 горизонтальных сланцевых скважин с течением времени. Мы уже видим некоторые компании, у которых, похоже, есть бизнес-план «плохого банка». Общество не будет относиться к нам по-доброму, если мы не внесём свой вклад в уборку после нашего ухода.
• Для нефтяного сектора предстоят мрачные три с лишним года. Зачем Уолл-стрит инвестировать в сектор с наихудшими показателями в индексе S&P, когда есть искусственный интеллект?
• Учитывая прогноз Управления энергетической информации США о том, что в 2026 году средняя цена на нефть составит 47 долларов за баррель, мы приостанавливаем бурение на неопределённый срок после того, как в этом месяце пробурим нашу последнюю скважину. После Дня освобождения мы сократили бюджет на бурение вдвое — с 10 до 5 скважин.
• Мы не занимаемся хеджированием, поэтому у нас нет мнения по этому вопросу. Потребуется немало времени, чтобы «Большой красивый законопроект» начал оказывать влияние на экономику. «Бури, детка, бури» не будет! Банки, акционеры, держатели облигаций, топ-менеджеры и все остальные понимают, что предыдущий бум «бури, детка, бури» привёл к финансовым катастрофам и растрате капитала, природных и человеческих ресурсов. Отныне экономические решения должны быть взвешенными и логичными, а не преувеличенными.
• Нам сложно хеджировать добычу на этом уровне. Мы считаем, что цена на нефть в 60 долларов за баррель ниже себестоимости и не будет оставаться на этом уровне в течение длительного времени. Мы можем увидеть падение цен на нефть до 50 долларов за баррель, но это ненадолго. Большой риск связан с экономической неопределённостью во всём мире, в том числе с высоким уровнем задолженности в крупнейших экономиках, который может привести к краху из-за повышения процентных ставок и замедления роста. Если это произойдёт, цены на нефть могут резко упасть на длительный период. Однако после недавнего раунда консолидации рынок должен быть в состоянии быстро сократить производство в значительных объёмах, чтобы справиться с падением цен.

Dallas Fed Energy Survey — ежеквартальное исследование операций нефтяных и газовых компаний, которое проводит Федеральный резервный банк Далласа.
В рамках опроса участвуют около 200 компаний в Техасе, на юге Нью-Мексико и в северной Луизиане. Исследование охватывает компании, занимающиеся разведкой
и производством (E&P), а также предоставляющие услуги в области нефти и газа.