О конференции Смартлаба 25.10.2025

Четвёртый год подряд не пропускаю ни одной конференции, так как лично пообщаться с инвесторами и эмитентами всегда полезно (особенно, если ведешь публичный блог 😁). Каждый раз удается услышать популярные и не очень идеи, сделать выводы, задуматься над некоторыми вопросами.

📉 Оптимизма у людей немного меньше, чем 4 месяца назад в Питере, что вполне логично, учитывая ухудшение фундаментала и крепкий рубль. Не могу даже выделить какой-то сектор, на который многие смотрят с оптимизмом, почти везде для позитива нужно изменение внешних условий. Все идеи вокруг отдельных компаний, которые должны быть лучше рынка. Из любимчиков многих инвесторов могу отметить Т-Банк (типа дешево для растущей компании) и Транснефть (просто дешево по мультипликаторам и стабильно).

👆 При этом, мне показалось, что к ИТ-компаниям у людей доверие почти на нуле, после провальных результатов 2024 года. Ситуация очень похожа на идею в ВТБ летом, только наоборот 😁, так что дно здесь, наверное, будет довольно скоро.

📉 Странно, но чем крепче рубль, тем больше людей считает, что он будет укрепляться дальше. Ожидания по росту валюты однозначно стали скромнее, правда год назад курс был 95+ и не сказал бы, что произошли какие-то события, способствующие укреплению.

🇷🇺 Длинные ОФЗ — рассматривается многими как беспроигрышная история, где можно заработать на росте тела, если всё будет хорошо и потенциал падения тела (роста доходности) очень ограничен. Я такого же мнения.

👆 В стратегии по облигациям как раз держу длинные ОФЗ и валютные облигации. Пожалуй, обвал в длинных ОФЗ возможен только при резком росте бакса до 150р, так что держать длину и хеджироваться валютой — логично. Наверное, поэтому сейчас ОФЗ растут и падают вместе с валютой.

😐 За корпоративные бонды практически не общался ни с кем. Не вижу там ничего интересного, сдулись доходности, всё что мог там заработать — заработал в 1п2025. Хорошие доходности в 27%+ у сомнительных компаний, у интересных эмитентов мизерная премия к ОФЗ.

❌ Не все, но многие люди с капиталом очень чувствительны к инфраструктурным рискам, поэтому отказываются от инвестиций в зарубежные бумаги и тем более в крипту. Каждый раз с 2022 года всё больше слышу о том, что люди закрывают зарубежные счета и выводят оттуда средства.

✅ Что касается моих позиций, то больше 50% портфеля РФ остается в кэше. На зарубежном рынке тоже долю акций подсократил (после роста Intel). Наверное, нужно будет начинать что-то добирать в российский портфель, главное без спешки. Как ни крути, LQDT продолжают давать отличную доходность и ставку ЦБ 10% через полгода мы тоже почти гарантированно не увидим.

Как-то так. Если было полезно — жмите 👍

P.S. Сегодня практически весь день проведу в дороге домой, а завтра уже со свежими силами начнем разбирать постепенно появляющиеся отчеты.