Вводная к открытию недели

Ключевым событием предстоящей недели станет заседание ФРС.
На заседании в среду ФРС снизит ставку и представит новые прогнозы, включая траекторию ставок, в 21.00мск.
В ходе пресс-конференции с 21.30мск Пауэлл должен обосновать решение ФРС по снижению ставки, привычно опровергнуть прогнозы членов ФРС по траектории ставок и дать понимание зависимости темпов и сроков снижения ставки ФРС от динамики инфляции и занятости в США, установив приоритеты между этими двумя показателями.
Большинство банков ожидают снижение ставки ФРС на 0,25% с прогнозами ещё двух снижений ставок в этом году и 2 снижений ставки в следующем году.
Тем не менее, текущая ситуация по рынку труда США указывает на возможность снижения ставки сразу на 0,50%, на прошлом заседании Пауэлл не исключил возможность превентивного снижения ставки при резком замедлении рынка труда, а год назад снижение ставки в сентябре на 0,50% было названо превентивным шагом и аналогия уместна.
Возможно, финальным отчетом, который позволит ФРС определиться с размером снижения ставки в среду, станут розничные продажи США с публикацией во вторник: слабые розничные продажи снизят страхи ФРС по росту инфляции (низкий спрос препятствует повышению цен) и позволят рассмотреть снижение ставки на 0,50%, а сильная розница подтвердит снижение ставки на 0,25%.

Снижение ставки на 0,50% в среду с прогнозом ещё 2 снижений ставки в этом году приведет к падению доллара.
Снижение ставки на 0,25% и прогнозом ещё 1 снижения ставки в этом году приведет к росту доллара.
Сценарий со снижением ставки на 0,25% и прогнозом по ещё 2 снижениям ставки в этом году уже заложен в цены рынком, реакция на такой сценарий в значительной степени зависит от риторики Пауэлла.
Для фондового рынка позитив в первой реакции трудно найти при любом сценарии, отсутствие намерений у ФРС по значительному снижению ставок будет воспринято как отсутствие готовности ФРС прийти экономике США на помощь и вселит тревогу в инвесторов, а значительное снижение ставок с комментариями по росту риска рецессии приведет к пересмотру прогнозов по прибыли компаний на понижение и падению акций.
Для позитивной реакции фондового рынка необходимо снижение ставки на 0,50% с пояснением Пауэлла, что такой шаг является превентивным, а ФРС готова снижать ставки в бодром темпе при подтверждении замедления рынка труда, но на данный момент экономика США сильна.
Вряд ли Пауэлл способен заботиться о фондовом рынке, который пребывает на исторических максимумах, в ситуации когда не исключена вторая волна роста инфляции, при расхождении целей мандата ФРС по инфляции и уровню безработицы приоритет отдается той цели, которая находится дальше от мандата и это сейчас инфляция, ибо уровень безработицы остается низким согласно историческим меркам.

На предстоящей неделе, кроме ФРС, свои решения огласят ещё три ЦБ: ЦБ Канады (ВоС) в среду, ЦБ Британии (ВоЕ) в четверг и ЦБ Японии (ВоЯ) в пятницу.
Ожидается снижения ставки ВоС на 0,25%, но участники рынка обратят внимание на отчет по инфляции Канады во вторник.
Ожидается, что ВоЕ оставит ставку неизменной, но на этой неделе будет много отчетов Британии, качество отчета по рынку труда во вторник и отчета по инфляции в среду могут изменить решение ВоЕ.
ВоЯ оставит ставки неизменными, ибо ужесточение политики во время политических потрясений в Японии невозможно, но не исключит повышение ставки позже.
Страны G7 должны дать ответ Трампу о готовности присоединения к вторичным пошлинам на покупку нефти РФ, но такого желания пока не видно.
Важный аукцион ГКО США всего один – 20-летки во вторник на сумму 13 млрд долларов – и результат его неважен, ибо в преддверии снижения ставки ФРС логичен успешный аукцион, тем более на такую сумму.

Картинки оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре:

Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Переговоры США и Китая 14-17 сентября.
Блок данных Китая во главе с розничными продажами и промышленным производством.
— Вторник:
Визит Трампа в Британию 16-18 сентября.
Отчет по рынку труда Британии.
Индекс Германии ZEW.
Розничные продажи в США.
Отчет по инфляции Канады.
Аукцион 20-летних ГКО США.
— Среда:
Отчет по инфляции Британии.
Инфляция цен потребителей Еврозоны за август в финальном чтении.
Решение по ставке ЦБ Канады (ВоС), 16.45мск.
Пресс-конференция главы ВоС Маклема, 17.30мск.
Решение ФРС по ставке, 21.00мск.
Пресс-конференция главы ФРС Пауэлла, 21.30мск.
— Четверг:
Отчет по рынку труда Австралии.
Решение ЦБ Британии (ВоЕ) по ставке, 14.00мск.
Недельные заявки по безработице в США.
Производственный индекс ФРБ Филадельфии.
Отчет по инфляции Японии.
Решение ЦБ Японии (ВоЯ) по ставке 6.00мск-7.00мск.
Розничные продажи Британии.
Розничные продажи Канады.