Пятничный поцелуй

Уходящая неделя была яркой.
Перемена настроений с четверга почасово по мере поступления новой информации продемонстрировала, что у инвесторов отсутствует понимание текущей стадии экономики и будущего тренда, они готовы корректировать портфель при минимальных отклонениях от прогноза, что говорит о высокой степени страха и неприемлемости к риску.

Сильные PMI Еврозоны в четверг привели к перетоку капитала в европейские активы, включая евро, но это движение быстро закончилось после оглашения подробностей рамочного торгового соглашения США и ЕС, которое дало понимание, что экономику Еврозоны ожидает неминуемый спад.
Последующие комментарии бу главы ЕЦБ Драги о рухнувшей иллюзии ЕС как крупнейшего торгового игрока и мировой державы станет со временем эпитафией на осколках ЕС.
Блок данных США с ростом недельных заявок по безработице и откровенно провальным производственным индексом ФРБ Филадельфии привели к падению доллара, но оно было очень краткосрочным, ибо участники рынка вспомнили, что им некуда идти – Еврозона покрыта геополитическими и экономическими рисками.
Сильные PMI США спасли ситуацию, инвесторы вернулись в доллар и активы США и начали ждать пятничного Пауэлла с перерывом на пятничное утреннее оглашение о погружении экономики Германии в сильную рецессию в очередной ревизии (Мерц должен был уволить главу статбюро).

Риторика Пауэлла о возможности коррекции ставки по причине растущих рисков охлаждения рынка труда была воспринята инвесторами на ура, ибо наконец-то появился понятный тренд, закреплённый в инстинктах десятилетиями очень мягкой монетарной политикой ФРС.
Пауэлл назвал базовым сценарием кратковременный рост инфляции по причине пошлин, но заявил, что для полного проявления эффекта повышения пошлин потребуется время.
Пауэлл сразу определил возможности снижения ставок до нейтральной в 1,0%, чтобы рынки осознали пропасть между его пониманием и желанием Трампа снизить ставку ФРС до 1%, хотя с июня 2026 года руководить ФРС уже будет человек Трампа, так что сие не имеет особого значения.
Конечно, до сентября ФРС получит ряд важных данных, включая нонфарм за август, пересчет количества новых рабочих мест за год и отчеты по инфляции, но в базовом варианте ФРС снизит ставку в сентябре.
Однако, с сентября логичен новый виток роста инфляции после отмены правила «de minimis» с 29 августа, обеспечивающее беспошлинный ввоз для товаров с таможенной стоимостью до 800 долларов.
Кроме того, обласканный многими лидерами мира Трамп окончательно сошел с ума и решил секторально обложить пошлинами всю ввозимую продукцию в США, вчера он огласил о намерении ввести пошлины на ввозимую мебель после расследования в течение 50 дней.
В связи с фактическими действиями и намерениями Трампа снижение ставок ФРС может начаться и закончиться в сентябре, что не понравится инвесторам.

По ВА/ТА:
— Евродоллар.
В течение лета евродоллар то снижает шансы изначального перехая перед падением, то опять делает данный сценарий приоритетным.
Понятно, что собственного ФА у евро для перехая нет, но если новый глава BLS проявит фантазию в данных под чутким руководством Трампа, то рост ожиданий рынка по размерам и срокам снижения ставок ФРС таки приведет евродоллар в 1,19-1,20ю фигуру, а если нет – значит не судьба.

— S&P500.
Верх клина и верх канала в фокусе.
Следующая развилка вероятна на отчете Нвидиа в среду.