Блог компании Финам Брокер | Аналитики сохраняют позитивный взгляд на акции «Сбера»

Аналитики «Финама» сохраняют позитивный среднесрочный взгляд на акции «Сбера». Целевая цена — 376,7 руб. для обыкновенных и привилегированных бумаг. Потенциал роста составляет 23,8% и 25,2% соответственно.

«Сбер» — крупнейший банк в России, а также в Центральной и Восточной Европе. Банк владеет 11,5 тыс. отделениями на территории РФ, а его клиентами являются 111,2 млн физических и 3,4 млн юридических лиц. На «Сбер» приходится около трети всех активов российской банковской системы, при этом банк оказывает полный спектр финансовых услуг и вовлечен в инвестиционный бизнес.

Чистая прибыль банка во II квартале 2025 года увеличилась на 1% (г/г), до 422,9 млрд руб., а за I полугодие в целом достигла 859 млрд руб. (+5,3% (г/г)), при рентабельности капитала на уровне 23,7%. Чистый процентный доход в апреле — июне вырос на 18% (г/г), до 841,8 млрд руб., благодаря увеличению объема и доходности работающих активов. Чистый комиссионный доход между тем просел на 6,9%, до 195 млрд руб., из-за высокой базы прошлого года, когда банк признал ряд единоразовых доходов. Операционные расходы увеличились на 15,9%, до 292,9 млрд руб., при соотношении Cost/Income на уровне 28,4%. Расходы на создание резервов во II квартале подскочили почти в 2 раза, до 195,3 млрд руб., на фоне подъема стоимости риска на 0,7 п. п., до 1,7%, что обусловлено ухудшением качества кредитных портфелей под давлением высоких ставок в экономике.

Корпоративный кредитный портфель «Сбера» на конец июня составил 27,9 трлн руб., увеличившись на 1,8% за II квартал. Розничный кредитный портфель повысился на 0,9% (к/к), до 18,1 трлн руб. Качество кредитных портфелей ощутимо ухудшилось: доля кредитов 3-й стадии, включая изначально обесцененные, в конце минувшего квартала равнялась 4,5% (+0,4 п. п. (к/к)). Капитальная позиция «Сбера» остается прочной.

Руководство банка сохранило прогнозы по основным финансовым метрикам на весь 2025 год. В частности, рентабельность капитала по-прежнему ожидается на уровне «свыше 22%», стоимости риска — «около 1,5%». При этом оценка годовой чистой процентной маржи была повышена до «более 5,8%» с «более 5,6%».

Аналитики «Финама» рассчитывают, что благодаря своему положению в секторе и эффективной бизнес-модели «Сбер» сможет продемонстрировать положительную динамику основных финпоказателей и по итогам всего текущего года, при этом начавшийся цикл снижения ключевой ставки в стране окажет дополнительную поддержку, поскольку позволит ожидать активизации кредитования и снижения давления на качество кредитных портфелей. Эксперты также считают, что банк продолжит выплачивать щедрые дивиденды в будущем. По оценкам, величина дивиденда за 2025 год достигнет 35,8 руб. на акцию каждого типа, с доходностью в районе 12%.

Между тем бизнес «Сбера», как и сектора в целом, сильно зависит от экономической и рыночной конъюнктуры. При ее более существенном, чем предполагается, ухудшении, например из-за усиления санкционного давления на РФ, банк может столкнуться с быстрым ухудшением качества кредитных портфелей и снижением основных финансовых показателей.

🧐Читать полностью на Finam.ru
✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы