Рейтинг акций: какой он должен быть?

Тут Центробанк разродился идеей сделать свой рейтинг акций с блекджеком и брокерами. В качестве образца взяли MorningStar. Что будет в этом косплее?

✔️Первое — справедливая стоимость акции, которую предлагают оценивать методом дисконтирования будущих денежных потоков. Это классический стоимостный подход, подразумевающий, что акция должна стоить столько, сколько она может принести прибыли при владении “вечно” с учётом инфляции.

✔️Второе — соблюдение компанией корпоративного законодательства. Что подразумевается под этим — непонятно. Но, думаю, то, что на слуху: инсайдерская торговля, недобросовестные практики вывода денег, сомнительные байбеки, премии себе любимым без достижения KPI и т.д.

❓Какие именно будут критерии — я думаю, мы увидим (или не увидим — но тогда грош цена такому рейтингу).

Российские рейтинговые агентства (а именно АКРА, Эксперт РА, Национальные кредитные рейтинги и Национальное Рейтинговое Агентство) будут присваивать акциям «звездочки» и предоставлять по ним расширенную аналитику.

Запуск проекта намечен на июль.

❗️Идея выглядит здраво — вопрос, как будет это реализовано. Дьявол, как обычно, в мелочах. И если с DCF (дисконтирование ДД) в целом понятно (тут просто надо понять, какую именно методику и какой мульт для дисконта будут использовать эксперты), но вот с оценкой по корп. практикой… Непонятно.

🌊Главное, чтобы это не превратилось в аналог ESG-рейтинга, который в России возглавляли Сургутнефтегаз, Татнефть и Северсталь. Видимо, как самые экологически чистые производства в России.

На мой взгляд, рейтинг должен базироваться на следующих параметрах:

• справедливая стоимость акции, исходя из DCF и DDM
• долговая нагрузка — чем она выше, тем ниже рейтинг акции, т.к. в таком случае ✔️компания работает на кредиторов, а не акционеров
• динамика роста прибыли и выручки
• наличие у компании реальных активов и признаков реальной деятельности (чтобы убрать пустышки)
• прозрачность формирования капитала, отсутствие “дыр” в капитале
• ликвидность акции — чем она выше, тем меньше вариантов инсайдерской торговли
• наличие и соблюдение дивидендной политики компании
• “чистота” корп. практик — отсутствие серых схем вывода капитала, маскировки плохих активов и т.д.
• отсутствие коррупционных скандалов
• справедливое вознаграждение менеджмента — например, акционеры или СД будут ставить перед ним KPI, который обязательно должен выполняться, KPI менеджмента самому себе не считается
• открытость руководства и взаимодействие с инвесторами 

Но это такие базовые вещи, которые разумный инвестор и так должен анализировать перед покупкой акции. И сам делать на этой основе выводы. Я не думаю, что эксперты будут прям так глубоко анализировать компании (не исключено, что у них будет и предвзятость, но это нельзя никогда исключать). 

Тем не менее даже базовый рейтинг (если он будет работать нормально) с некими минимальными вводными данными уже сможет показать, что стоит брать в долгосрок, а что — нет. В деталях разбираться придётся инвестору самому в любом случае. 

А что вы думаете по поводу рейтинга?

Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy