Облигации Монополия 001Р-05. Купон до 25,50% на 1,5 года с ежемесячными выплатами

АО «Монополия» — цифровая логистическая платформа, объединяющая участников рынка и ряд сервисов для организации крупнотоннажных автомобильных грузоперевозок: от поиска груза или перевозчика до топливного процессинга и услуг сети проверенных дорожных комплексов по РФ.

Параметры выпуска Монополия 001Р-05:

• Рейтинг: ВВВ+ Эксперт РА
• Номинал: 1000Р
• Объем: 500 млн р.
• Срок обращения: 1,5 года
• Купон: не выше 25,50% годовых (YTM не выше 28,71% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 26 июня
• Дата размещения: 01 июля

Финансовые результаты по МСФО за 2024 год:

• Выручка — 60,2 млрд рублей, рост на 14,9% по сравнению с предыдущим годом;
• EBITDA — 2,7 млрд рублей, снижение на 22,2% по сравнению с предыдущим годом;
• Убыток — 3,4 млрд рублей, в 2023 году компания получила прибыль — 3,9 млрд рублей;
• Выручка от перевозок собственным парком (сегмент «Монополия Тракинг») снизилась на 5,2% по сравнению с предыдущим годом;

Чистая прибыль за 1 квартал 2025 года (2 859 тыс. руб.) выше, чем за 1 квартал 2024 года (2 397 тыс. руб.), и рост составил 19,3%.

• Чистый долг группы за 2024 год — 13,5 млрд рублей, отношение чистого долга к EBITDA — 4,9х по сравнению с 3,9х на конец прошлого года.

Рост долговой нагрузки связан со стратегией развития компании, в частности с серией сделок M&A, в которых привлекалась долговая часть для финансирования приобретений, а также выкупом акций уходящего из России акционера.

Из положительного: стоимость автопарка, находящегося в собственности, превышает сумму долговых обязательств и оценивается в 17 млрд рублей.

Снижение долговой нагрузки планируется в том числе за счёт продажи части техники сторонним перевозчикам, которые продолжат сотрудничать с платформой, принося дополнительную выручку.

На вторичном рынке находятся четыре выпуска на 4,2 млрд руб.:

Ближайший по дюрации выпуск эмитента — Монополия 001Р-04 $RU000A10B396 торгуется с доходностью 27,53% на 14 месяцев.

Полагаю, что новый выпуск может быть интересен по максимальной предлагаемой доходности — 28,71% (куп. 25,5%) в моменте.

Похожие выпуски облигаций по параметрам:

• АйДи Коллект 07 $RU000A108L65 (28,02%) ВВ+ на 1 год 11 месяцев
• РОЛЬФ 1Р08 $RU000A10BQ60 (28,70%) ВВВ+ на 1 год 11 месяцев
• АБЗ-1 002Р-03 $RU000A10BNM4 (27,02%) ВВВ+ на 2 год 11 месяцев
• Антерра БО-02 $RU000A108FS8 (28,17%) ВВ- на 1 год 11 месяцев
• МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (26,25%) А на 1 год 9 месяцев
• Спектр БО-02 $RU000A10BQ03 (29,55%) ВВ на 1 год 11 месяцев
• Эталон Финанс 002P-03 $RU000A10BAP4 (22,89%) А- на 1 год 9 месяцев
• ЕвроТранс БО-001Р-07 $RU000A10BB75 (25,11%) А- на 1 год 9 месяцев.
• Полипласт П02-БО-04 $RU000A10BFJ6 (24,96%) А- на 1 год 9 месяцев.

Что по итогу: Компания достаточно агрессивно растет направляя заемные средства для увеличения собственного парка и поглощения конкурентов. Несмотря, что уровень долговой нагрузки высок, долг обеспечен собственными активами и при неблагоприятном развитии на рынке будет откуда взять средства, чтобы стабилизировать ситуацию.

В портфеле от данного эмитента имеется Монополия 001Р-03 $RU000A10ARS4 на 7 месяцев с доходностью к погашению 28,85%. Участвовать в новом размещение пока не планирую. Важен итоговый купон, иначе предыдущий выпуск продолжит расти в привлекательности.

Доступ в телеграм канал: t.me/kitchen_invest

На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией