Облигации Медскан 001Р-01. Купон до 22,00% на 2,2 года с ежемесячными выплатами

АО «Медскан» — входит в периметр консолидации ГК Росатом, является одной из крупнейших компаний РФ в негосударственном секторе здравоохранения. Активы Медскан обладают широкой географией присутствия, располагаются в 31 регионе и 105 городах России, большая часть медицинских учреждений представлена в Центральном Федеральном Округе.

Структура бизнеса компании включает в себя 65 медицинских центров, 451 медицинский офис, а также диагностические центры, лаборатории, госпитали с хирургическим стационаром и пр.

Параметры выпуска Медскан 001Р-01:

• Рейтинг: ruА / Стабильный от Эксперт РА
• Номинал: 1000Р
• Объем: не менее 2 млрд рублей
• Срок обращения: 2,2 года
• Купон: не выше 22,00% годовых
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 01 июля
• Дата размещения: 04 июля

Вырученные средства направят на погашение текущих обязательств, развитие действующих активов и финансирование новых проектов, в том числе расширение сети медцентров и лабораторий.

Финансовые результаты по МСФО за 2024 год:

• Общая выручка выросла на 25% и составила 28 млрд руб.
• Выручка «Медскан Сколково», представленной международной клиникой «Медскан Hadassah», увеличилась на 40%, достигнув 5 млрд руб. При этом количество иностранных пациентов клиники возросло на 65%.
• Лабораторный бизнес компании KDL также показал положительную динамику: выручка увеличилась на 22% и составила 15,6 млрд руб.
• Показатель EBITDA в целом для группы вырос на 16,4% и составил 3,9 млрд руб. Средний чек по активам группы увеличился на 21%, а доля прямых платежей пациентов осталась на уровне 81%.

• По оценкам рейтингового агентства «Эксперт РА», на 31 декабря 2024 года долговая нагрузка АО «Медскан» в терминах «чистый долг, скорректированный на акционерные обязательства/EBITDA» составила 3,5х. Компания планирует снизить этот показатель до 1,7х к 2027 году (с 3,6х в 2023-м)

Размещение, запланированное на период с 24 июня по 2 июля 2025 года, станет первым шагом компании на публичном рынке капитала. Поэтому сразу переходим к сравнительному анализу с другими эмитентами.

Похожие выпуски облигаций по параметрам:

• ГК Самолет БО-П16 $RU000A10BFX7 (24,81%) А на 2 года 9 месяцев
• Селигдар 001Р-03 $RU000A10B933 (21,91%) А+ на 2 года 3 месяца
• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (22,46%) А на 2 года 2 месяца
• АФК Система 002P-02 $RU000A10BPZ1 (23,21%) АА- на 1 год 11 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (26,87%) А- на 1 год 11 месяцев
• МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (26,74%) А на 1 год 10 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-04 $RU000A10B3S8 (23,51%) А- на 1 год 9 месяцев
• Эталон Финанс 002P-03 $RU000A10BAP4 (23,48%) А- на 1 год 9 месяцев
• ЕвроТранс БО-001Р-07 $RU000A10BB75 (25,93%) А- на 1 год 9 месяцев.

Что по итогу: Несмотря на высокий уровень долговой нагрузки, компания демонстрирует уверенные темпы роста бизнеса, также акционерная поддержка (Росатом владеет 50%) добавляет уверенности в надежности вложений.

Потенциальная доходность в 22,00% сроком на 2,2 года выглядит привлекательно, что должно вызвать повышенный интерес. Видится мне, что итоговый купон все же порежут. Заявку оставлю на участие при итоговом купоне не ниже 20,00%.

Доступ в телеграм канал: t.me/kitchen_invest

На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией