Облигации Уральская сталь 001Р-04. Купон USD до 13,00% на 2,5 года с ежемесячными выплатами

Уральская сталь — бывшая «дочка» Металлоинвеста, а теперь часть холдинга ЗТЗ. Производит мостовую сталь, а также трубные заготовки, толстый лист и штрипс для труб большого диаметра. Входит в топ-8 крупнейших производителей стали в России.

Параметры выпуска Уральская сталь 001Р-04:

• Рейтинг: А(RU) от АКРА от 24.02.2025, A+.ru от НКР от 17.12.2024
• Номинал: 100$
• Объем: не менее 20 млн USD
• Срок обращения: ~3,1 года
• Купон: не более 13,00%
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Сбор заявок: до 09 июня
• Дата размещения: 11 июня

Финансовые результаты по РСБУ за 2024:

• Чистая прибыль упала на 84,9% — до 3,8 млрд руб. (год ранее — 25,22 млрд руб.)
• Выручка — упала на 5,5% (152,97 млрд руб. — год ранее 161,79 млрд руб.).
• Валовая прибыль — упала на 37,4% (34,28 млрд руб. — год ранее 54,75 млрд руб.).

По данным на конец 2024 года, долгосрочная долговая нагрузка высокая, на 1 рубль собственного капитала приходится 2,3 рубля заёмных денег.

Заёмный капитал обеспечен собственными резервами на 43%. Общая задолженность компании состоит из 45 577,3 млн рублей долгосрочных обязательств и 63 405,2 млн текущих.

В феврале 2025 года АКРА понизило кредитный рейтинг АО «Уральская Сталь» до уровня A(RU), изменив прогноз на «Негативный». Это связано с высокой вероятностью сохранения средних уровней по долговой нагрузке и обслуживанию долга в 2025 году.

Судебные разбирательства: Федеральная антимонопольная служба (ФАС) возбуждала дело в отношении акционерного общества «Уральская сталь». В ходе проведенного анализа было выявлено, что компания увеличила цену на свою продукцию более чем на 70 % в условиях снижения себестоимости.

По информации на май 2024 года, «Уральской стали» грозил оборотный штраф до 3,2 млрд рублей в соответствии со статьёй 14.31 КоАП РФ.

На бирже торгуются 3 выпуска с фиксированными купонами: 2 в рублях на 20 млрд руб. и 1 в валюте на 350 млн юаней:

• Уральская Сталь выпуск 1 $RU000A105Q63 Доходность — 26,38%. Купон: 10,80%. Текущая купонная доходность:11,07% на 6 месяцев, выплаты 2 раза в год.

• Уральская Сталь БО-1Р-2 $RU000A1066A1 Доходность — 25,32%. Купон: 10,60%. Текущая купонная доходность:11,63% на 10 месяцев, выплаты 4 раза в год.

• Уральская Сталь БО-001Р-03 CNY $RU000A107U81 Доходность — 8,55%. Купон: 7,05%. Текущая купонная доходность: 7,09% на 8 месяцев, выплаты 4 раза в год.

Похожие выпуски облигаций по параметрам:

• Совкомбанк 2В03 $RU000A0ZYWZ2 (АА-) Доходность — 10,11%. Купон: 8,25%. Текущая купонная доходность: 8,51% на 3 года 8 месяцев, выплаты 2 раза в год.

• Газпром Капитал БО-003Р-14 $RU000A10BPP2 (ААА) Доходность — 7,22%. Купон: 7,25%. Текущая купонная доходность: 7,18% на 3 года 11 месяцев, выплаты 12 раз в год.

• ГТЛК ЗО28-Д $RU000A107CX7 (АА-) Доходность — 7,55%. Купон: 4,80%. Текущая купонная доходность: 5,07% на 2 года 9 месяцев, выплаты 2 раза в год.

• Полипласт АО П02-БО-03 $RU000A10B4J5 (А-) Доходность — 11,22%. Купон: 13,70%. Текущая купонная доходность: 13,03% на 1 год 9 месяцев, выплаты 12 раз в год.

• ТМК ЗО-2027 $RU000A107JN3 (А+) Доходность — 8,25%. Купон: 4,30%. Текущая купонная доходность: 4,52% на 1 год 8 месяцев, выплаты 2 раза в год.

• ПИК-Корпорация выпуск 5 $RU000A105146 (А+) Доходность — 9,04%. Купон: 5,63%. Текущая купонная доходность: 5,83% на 1 год 5 месяцев, выплаты 2 раза в год.

Что по итогу: Риск в данной истории пропорционален потенциальной доходности. Если верите в лучшее и готовы рискнуть, то при выходе на биржу возможен хороший апсайд, так как предложение выше рыночных цен. Я же предпочту роль наблюдателя.

Доступ в телеграм канал: t.me/kitchen_invest

На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией