Совкомбанк: в общем негативном тренде

Совок смотрели относительно недавно: smart-lab.ru/blog/1130460.php, когда разбирали его годовой отчёт. Тогда я отмечал, что выдающиеся результаты во многом были обусловлены интеграцией Хоум Кредит Банка. Собственно говоря, в этом году результаты год к году обусловлены тем же. Забегая вперёд скажу, что ничего прям плохого в результатах Совка нет: всё происходящее укладывается в общую экономическую ситуацию.

Выручка достигла 228 млрд рублей (+57% г/г).

Причин несколько:

1.  интеграция Хомяка, за счёт чего процентные доходы подскочили в 2 раза
2.  бешеный рост банковского комиссионного дохода +63% г/г
3.  трехкратный рост доходов небанковского бизнеса благодаря страхованию жизни, электронным платежам и комиссии закупочных платформ

А вот если смотреть на чистые комиссионные и процентные доходы, то ситуация чуть хуже:

• чистые процентные доходы снизились на 2% до 35 млрд рублей – главным образом, из-за удорожания стоимости фондирования (т.е. расходов по оплате процентов по депозиту)
• чистые комиссионные доходы выросли на 63% до 9 млрд рублей

Плюс доходы небанковского сектора – суммарно получается 55,88 млрд рублей, что 11,3% меньше результатов квартала годом ранее – 63 млрд рублей. И чуть лучше результатов 4 квартала 2024 года – тогда банк заработал 53 млрд рублей «чистыми».

Чистая процентная маржа составила 4,3% (5,3% годом ранее).

Результаты вышли не очень, но они вполне укладываются в текущую экономическую парадигму. Совкомбанк не избежал роста операционных расходов – они вымахали аж на 44%, до 39 млрд рублей.

В итоге чистая прибыль упала на 50% до 13 млрд рублей. 

При этом банк в пресс-релизе сравнивает этот результат с регулярной прибылью, которая больше на 5% год к году – в ней не учитываются некоторые бумажные списания и начисления, она по смыслу очень близка к FCF и многими аналитика рассматривается как реальная прибыль банков.

Но, на мой взгляд, так банк просто хочет немного «приукрасить» результаты. Но этого можно было бы не делать: мы все понимаем, что ситуация в экономике, мягко говоря, не блещет из-за высокого ключа. В целом доходы банковской отрасли, по расчётам ЦБ РФ, снизились на 15% за 1 квартал 2025 года. Так что плохие результаты ожидаемы.

Отмечу ещё тройку негативных моментов:

• сильный рост OPEX – на 44%, т.к. «переваривание» Хомяка (и рост масштабов бизнеса) требует расходов на интеграцию, инвестиции в технологии с поправкой на инфляцию и увеличение ФОТа
• кредитный портфель практически не вырос: так, розничные нетто-кредиты выросли всего на 1%, а корпоративные вообще упали на 5%
• свободные денежные средства снизились на 22% до 446 млрд рублей 

🤷‍♂️Ну и в целом внутри Совка наблюдаются те же движения, что и везде: стагнация кредитования, рост стоимости фондирования, отток средств юридических лиц (у бизнеса кончаются деньги и он выгребает остатки, у Совкомбанка отток 14%), приток средств физлиц замедлился (свободных денег у населения тоже не осталось, на счетах прибавилось всего 4%). В целом активы с начала года снизились на 4%, а год к году выросли на 7%. В пределах погрешности.

Т.е. принципиально ничего нового с бизнесом не происходит: Совкомбанк сохнет, как и остальные компании банковского сектора. И если в ближайшее время с ключевой ставкой ничего не произойдёт, то негативных проявлений станет ещё больше.

Такие дела. Держите Совкомбанк?

Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy