Газпром нефть: прибыль просела, но история осталась интересной (обзор МСФО за I квартал)

Кратко:
Отчёт по МСФО за I квартал без сюрпризов. Упавшая нефть, крепкий рубль, рост налогов, инфляция — всё это ожидаемо ударило по первому кварталу Газпром нефти. Но если отбросить эмоции и взглянуть в суть, перед нами по-прежнему одна из самых устойчивых историй в секторе.

Подробно:
Финансовые итоги за I кв 2025 по МСФО:
– Выручка: -8,8% (до 891 с 977 млрд руб.)
– EBITDA (скоррект.): -23% (до 272 с 353 млрд руб.)
– Чистая прибыль: -42% (до 92,6 с 159,6 млрд руб.)

Причины понятны — нефть дешевле, рубль крепче, налогов больше. История с рублём и нефтью временная. Но что важнее: операционная база не просела, а наоборот — усилилась.

Производственные итоги:
– Добыча углеводородов: +5,3% г/г (32,5 млн т)
– Переработка: +1,8% г/г (10,6 млн т)
– На Луговом месторождении в ХМАО-Югре была открыта крупная залежь высококачественной нефти с притоком 400 т/сутки.
– Расширение продуктовой линейки (белые масла)

На фоне турбулентности в сырьевой и валютной конъюнктуре компания делает то, что должна: наращивает добычу, работает над маржинальностью, укрепляет технологическую независимость и ресурсную базу. Это не все умеют и не все делают.

🔮 Что по будущим кварталам?
Скорее всего, и II квартал 2025 будет не самым блестящим: нефть остаётся в районе $60–65, рубль не спешит слабеть, а налоговое давление, ну это новая нормальность.

Но фундамент истории не меняется. Даже в просадке — она остаётся машиной по генерации кэша и одна из немногих нефтяных компаний, кто при этом наращивает добычу. Когда цена нефти взлетит, а курс ослабнет компания, с высокой вероятностью, поделится прибылью через дивиденды. Но и стоить в этот момент она будет совсем других денег. Так что когда набирать (на ямках или на горках) каждый выбирает сам.

Итог:
Временная слабость отчёта не отменяет сути. Результаты под давлением из-за временной слабости в нефти и временной крепости в рубле. Но Газпром нефть — это как тягач в грязи: не быстро, но едет, и заодно кое-кого вытаскивает за собой (кто сказал Газпром?)

---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией