🍏 Как у X5 получилось стать самым эффективным ритейлером?

🍏 Как у X5 получилось стать самым эффективным ритейлером?

Буквально только что вышла операционка за 2024 год. Смотрим, как компания опережает инфляцию и растет почти как айтишка.

📈 Выручка за год выросла на 24,2% — до 3,91 трлн руб.

Сейчас даже не все IT так могут. А как это получается у Х5? Перекладываем инфляцию на покупателя и получаем рост среднего чека на 11,1%. Также и трафик подрос на 14,4%.

👉 А вот основные драйверы опережающего инфляцию роста:

— Чижик. Выручка выросла более чем удвоилась — до 248 млрд руб.
— Онлайн-продажи прибавили 62% — до 200 млрд руб.
— Увеличение точек — X5 retail открыл 2543 новых магазина (в основном открываются Пятерочки — 1667, Чижики — 846).

❗️ Выручка магазинов также растет двузначными темпами!

— У Пятерочки рост на 19,6% — до 2,91 трлн руб. При росте площади на 7,2%.
— Выручка Перекрестка подросла на 14% — до 438 млрд руб. При росте площади на 1,1%.

🟡 А что же будет с дивидендами?

Ориентировочно к концу марта компания примет дивидендную политику. Предполагаем, что она будет такая же, как у Ленты — доля от свободного денежного потока (FCF) в зависимости от долга:

— Если ND/EBITDA<1, то платят +100% от FCF
— Если 1<ND/EBITDA<1,5, то платят 100% от FCF
— Если ND/EBITDA>1,5, то платят 50% от FCF

Сейчас у X5 долг составляет 0,1x (ND/EBITDA по МСФО 17). Однако после выплаты разового дивиденда долг будет на уровне 0,8x. Это позволит направлять на дивиденды весь свободный денежный поток!

⭐️Мнение GIF

Сейчас акции компании оцениваются на уровне EV/EBITDA=3,8х (по МСФО 16) при достаточно низком уровне долга (ND/EBITDA=1,8х по МСФО 16). Сам же бизнес растет на 15-25% в год и сохраняет высокую маржинальность.

Напомним, что разовый дивиденд составит 600-650 руб. на акцию за пропущенный периоды, пока компания была зарегистрирована не в России.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF