Х5 - Продавать акции становится не выгодно. Возвращение дивидендной истории

Этого момента пришлось ждать долгих 9 месяцев, практически, как рождение первенца, и вот уже на этой неделе состоится старт торгов акциями компании Х5 $X5 которая управляет такими популярными магазинами, как «Пятёрочка» и «Перекресток».

Будет ли навес продаж: Из недавних примеров, как вели себя котировки на старте торгов после переезда, имеются акции Хэдхантер $HEAD и Мать и дитя $MDMG 

Во всех случаях были объявлены щедрые дивы за прошлые годы, которые несомненно послужили мотивацией для российских инвесторов не только не распродавать акции, а оставить их до лучших времен.

Бизнес данных компаний достаточно устойчив к вызовам времени, не имеет долгов и развивается выше инфляционных показателей, что позволяет в долгосрочной перспективе получать не только конкурентноспособные дивиденды, но и рассчитывать на рост котировок:

• Хэдхантер: В первую неделю с момента начала торгов, акции выросла на +15%. Далее была коррекция, но в целом, акция показала позитивную динамику после переезда.

• Мать и дитя: В ходе возобновившихся торгов после редомициляции акции выросли на 23,6%, но затем достаточно быстро скорректировались примерно на 20%. Во многом падение было обусловлено дивидендным гэпом.

Как видим, старт получился достаточно успешным, но сам процесс редомициляции длился около месяца, у Х5 он занял в 9 раз больше. За это время фондовый рынок нормально так потрясло, много чего изменилось в экономическом плане, но компания уверенно сохраняет за собой лидерство в секторе.

Финансовые результаты за 9 месяцев по МСФО:

• Выручка: 2,83 трлн рублей (+25,0% г/г)
• EBITDA: 198,87 млрд рублей (+22.7% г/г)
• Чистая прибыль: 94.68 млрд рублей (+33,4% г/г)
• Динамика сопоставимых продаж LFL: +14,5% г/г
• Валовая прибыль: 684,13 млрд рублей (+25,4% г/г)
• Валовая рентабельность: 24,2%

Ожидания по дивидендам: Из-за зарубежной регистрации бизнеса компания с 2022г не могла платить дивиденды. После редомициляции ожидается, что Х5 вернется к выплатам жирных дивидендов за прошлые годы.

Руководство уже заявило, что готовит новую дивидендную политику. Размер выплат может составить около 700Р на акцию, что будет соответствовать примерно 25% дивидендов при условии, что компания распределит дивиденды за 2 пропущенных года. В против случае за 2024г дивиденд составит примерно 14%.

Фактор поддержки: Также поддержку акциям Х5 может оказать повышенные налоги при продаже ее акций.

Инвесторам, продающим бумаги впервые, предстоит заплатить налог с увеличенной базой из-за специфики учета затрат.

Согласно Налоговому кодексу РФ, расходы на покупку депозитарных расписок X5 разделены следующим образом: 57,6% относятся к акциям российского ПАО «ИКС 5», а оставшиеся 42,4% остаются на расписках. Это приводит к тому, что налоговая база при первой продаже акций X5 увеличивается.

В качестве примера: При покупке бумаги за 1000Р и продаже за 2000Р налоговая база составит 1424Р. НДФЛ при ставке 13% будет равен 185,12Р (вместо 130Р при стандартном расчете).

Моя стратегия: Если на старте увидим спекулятивный рост, как было с рассмотренными раннее эмитентами, то готов купленные до переезда акции скинуть и перезайти уже на откате, который обязательно последует.

Если же акции данной компании присутствует у вас в дивидендном портфеле, то даже на спекулятивные движения я бы не повелся, а ждал подходящего момента для увеличения позиции.

Еще больше полезной информации в нашем телеграм канале: t.me/kitchen_invest

Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией