Валютный калейдоскоп, или выигрышные комбинации на Si

Активный Инвестор, совершенно согласен! Непокрытые продажи — верный путь к обнулению счета. И если уж автор считает это безопасным занятием, то к чему тогда этот спред на схождение, когда можно просто тупо продавать «заоблачные» коллы )

Я, кстати, в былые времена очень даже баловался продажами дальних опционов. И даже длительное время имел двузначные и даже трехзначные доходности.
Но всё это закончилось так же внезапно, как это и должно обычно заканчиваться.
Зато урок был усвоен на всю оставшуюся жизнь!

Stanis, у C123500 на декабрь 2025 г. теоретическая цена 2035 п., а спрос 5 шт. по 1500 р., если верить тому, что написано в приложении брокера. Сегодня торги закрыты, поэтому не могу утверждать, что данные о  спросе достоверны, тем не менее, вряд ли Вы сможете продать данный колл по справедливой цене в 2035 п. или более. С другой стороны, если глянуть на теоретическую цену колла на деньгах со страйком 112500 на тот же декабрь 2025 г., то сейчас это 6442 п. Если доллар будет расти и приблизится к 123,5 р., то Ваш проданный колл выйдет в деньги и станет стоить больше 6 тыс руб. Какие дальнейшие возможны действия? Можно ждать экспирации и надеяться на то, что курс отъедет вниз и опцион сгорит без денег, но это как повезёт. Вы можете возразить, что за счёт тетта-распада  стоимость кола при деньгах на момент экспирации будет ниже. Хорошо, посмотрим текущую теоретическую цену на колл при деньгах на декабрь 2024 г. Она составляет 1030 р… Допустим, при экспирации через год Ваш колл будет стоить столько же, и  Вы сможете откупить купленный за 2035 р. колл по 1030 р., тогда Ваш доход примерно 1000 р., что с учётом ГО размером примерно в 17000 даёт 5,8% годовых. Оно того стоит?
ИМХО, продавать коллы стоит только незадолго до экспирации — месяц-полтора, не более, тогда время будет работать на Вас.

Stanis, опытные опционщики, например Сергей Плешков, рекомендуют продавать опционы ближе к деньгам, так как у них изменение стоимости вследствие неблагоприятного движения цены БА  и роста волатильности меньше, чем у «заоблачных», и соотношение риск/профит более благоприятное.
А так да, можно купить дальний колл и потихоньку продавать против него ближние коллы, отбивая стоимость премии, чтобы в конечном итоге получить «бесплатный» или почти бесплатный колл. А дальше — либо цена превысит страйк и заработаешь, либо выйдешь в ноль, что тоже неплохо.

Stanis, не стоит и про других греков забывать, кроме дельты. Например, про гамму. А ещё и про волатильность. Чем длинней период, тем вола выше. В терминале указывается вола за год. Вола за период это годовая, деленная на корень из количества данных периодов в году. Например, месячная волатильность это годовая, деленная на корень из 12, т.е., на 3,46. Если, например, годовая волатильность 30%, то месячная будет 8,67%.
К чему я веду? А к тому, что продажа опционов — это продажа волатильности, она выгодна, когда волатильность мала, а покупка, наоборот — когда волатильность высока. Отсюда вывод, что долгосрочные опционы лучше покупать, а краткосрочные — продавать.

Stanis, но вот тут же, на Смарт-лабе, народ пишет, что повышение волатильности в 1,5 раза приводит к подоражанию опциона ЦС в 1,5 раза, а опциона с пятым от центра страйком в 3,7 раз. Ничего экстраординарного в этом нет.

Это картинка из поста участника под ником FZF, не знаю, как вставить ссылку на пост.
Проблема в том, что при изменении цены опциона его дельта тоже поменяется, и для восстановления дельта-нейтральности Вам придётся перекладываться в другие опционы, что потребует определенных затрат. Поэтому ДХ не даёт 100% защиты, нужно ещё, как минимум, на гамму смотреть.

Stanis, 

1% за конвертацию ВФ в КФ четко зафиксирован в спецификации и не дает им разойтись на более чем указанную величину за 3 лня до даты экспирации..

 то есть разница в 1000 рублей единственный день в квартал вам что то гарантирует? Непонятно, зачем вы так топите за контракт Si, если ни разу не отторговали его до конца своей стратегии. Сейчас по курсу рубля идут мощнейшие манипуляции, а вы туда тащите народ...

Stanis, 

еще раз — это АКСИОМА от биржи! 

 а вы спросите тут народ… Бирже и ее аксиомам тут ещё верят?

если бы не знал заранее про ваше особое отношение к бирже и брокерам как отъявленным мошенникам, может, и отнесся бы посерьезнее к вашему комменту.

 на днях ролик выложу, как регулятор рекомендует профучастникам брать с персонала подписку о неразглашении… Вы и после этого будете верить всем фейкам от Мосбиржи?

Stanis, 

обычная практика в бизнесе.

 вы путаете базовые поняия… Есть коммерческая тайна в отношениях между конкурентами… А есть сокрытие информации и нарушение гражданского права когда от клиента скрывают существенную информацию. Это нарушает и закон О правах инвестора… Вот  видео про эти нарушения
https://smart-lab.ru/blog/1094531.php

Stanis, 

моя АКСИОМА  — сближение цены ВФ и КФ в дату экспирации -  это математический факт.

если запретительная комиссия 1%, то никакого сближения может не произойти… напрмер накануне 500 рублей спред, а в день экспирации 900 рублей… У меня постоянно работает калькулятор на экселе и я вижу как гуляет спред.

Stanis, если вы долгосрочно спред ловите то вам ВФ и не нужен… просто ловите колебания между квартальниками. Нужен робот который будет ловить микроколебания. Сейчас на ВФ трудно заработать потому что курс публикуется после 17 мск и сразу фандинг отрабатывается. То есть фандинг при таком расчете курса на внебирже скорее разорит на долгосроке. И на долгосроке вы сейчас не знаете какую ставку заложить в модель. Сейчас ВФ на Газпроме очень интересно торговать… или на золоте.

Stanis, а ликвидность? Как вы открываете/закрываете связки?

Stanis, 

если связка открыта, зачем ее закрывать досрочно до экспирации?

 плечо используете?

хотя во фьючерсном  спрэде нет проблем с ликвидностью.

 но ведь дальний календарный фуч и спред в стакане имеет большой и объемы небольшие… как заходите в него?

Stanis, интересно… проверю в понедельник

Stanis, какая сумма морозится под ГО в одной(вф/кф) такой связке?

Stanis, А сколько это сейчас в рублях? Большая нога, это вечный фьюч же, верно? 

Stanis, у меня выдает 16400. Ну допустим 16000 заморозят. 
Но биржа может повышать размер ГО  в моменте в разы!
При заморозке 16000рублей, наша прибыль в конце года, должны быть не менее 3200рублей. Это 20%годовых. Иначе проще отнести в банк.

Покупаем вечный фьюч по цене — 103, 46
Продаем si-12.25 по цене — 112228

Разница между ними — 8768
Казалось бы много? Но еще нужно вычесть фандинг купленного вечного фьюча за год.

risk8, а фандинг по правилам биржи не может превышать 0,1% от стоимости контракта в день. Если считать, что в году 252 рабочих дня, то максимально фандинг может составить 25,2% годовых. Но это от стоимости контракта. Учитывая то, что во фьюче зашито примерно 7-е плечо, эти 25% превращаются в 175%, которые могут быть как в плюс, так и в минус, а могут и самообнулиться. Вам нравится такой расклад? Мне не очень.

Сергей Макаренко,  Мне не очень.

Сергей Макаренко, а как люди вообще торгуют этот фьюч если в нём такие риски? Как будто что-то не так с самим инструментом и его надо доработать?

Andrei, нормальный инструмент, надо просто уметь с ним работать. Например, Вы застряли в акциях Газпром — ни дохода, ни дивидендов, но тут на помощь приходит вечный фьюч. Продаёте по фьючу на каждую сотню акций и собираете фандинг. Доходность 25-30% годовых. Разве плохо?

Stanis, ну да. Надо вникнуть в эту тему. Я пока что туда не смотрел.
В понедельник гляну, что там да как. И где там алмазы зарыты. 

risk8, ну, почти соглашусь…
Но!
Во-первых, абсолютно безрисковых стратегий вообще не существует по определению, поскольку на рынке (бирже) может произойти всё, что угодно, даже если ранее ничего подобного никогда не происходило.
Далее весь вопрос лишь в вероятности, или другими словами в степени риска. Чем риск ниже, тем, как правило, ниже доходность.
Но самым важным является точный расчет риска, то есть точной цифры максимально возможного убытка по позиции или конструкции. И если на всё это наложить диверсификацию, то в совокупности можно иметь стабильную доходность выше инфляции, выше ключевой ставки, выше рыночного индекса (не нашего, конечно )))).